Amazon.com, Inc. (AMZN) ist eines der wertvollsten Megacap-Unternehmen an der Nasdaq-Börse. Das Unternehmen weist aufgrund seines nachgewiesenen konstanten Umsatzwachstums eine hohe Prämienbewertung auf. Bei einkommensbezogenen Bewertungsmethoden erscheint sie jedoch fast immer stark überbewertet.
Amazon verfolgte die Strategie, den größten Teil seiner Gewinne wieder in das Geschäft zu investieren. Mit dieser Strategie konnte das Unternehmen schneller expandieren und die Steuern minimieren. Infolgedessen schlagen herkömmliche Wertmessungen häufig fehl, wenn sie auf Amazon angewendet werden. Daher verdienen einige Bewertungsmetriken eine eingehende Prüfung, um den Unterschied zwischen der Marktbewertung und den Geschäftsgrundlagen von Amazon genau abzuschätzen.
DIE ZENTRALEN THESEN
- Herkömmliche Wertmessungen schlagen bei Amazon häufig fehl. Die Umsatzwachstumsrate ist ein besserer Hinweis auf die Unternehmensgesundheit von Amazon: 30% pro Jahr sind typisch. Die Betriebsgewinnmarge bei Amazon stieg zwischen 2014 und 2019 erheblich. Die Gewinn-Gewinn-Relation bedeutet nicht, dass die Aktie abstürzen wird, macht die Aktie jedoch volatiler.
Umsatzwachstumsrate
Laut dem Geschäftsbericht des Unternehmens lag die jährliche Umsatzwachstumsrate von Amazon im Jahr 2018 bei 31%. Diese Zahl liegt nahe dem jüngsten Durchschnitt von 30%. Das Unternehmen tätigt weiterhin jedes Jahr viele Kapitalinvestitionen, hauptsächlich aus dem operativen Cashflow. Das lässt wenig Geld für alles andere übrig und alle Augen sind auf Wachstum gerichtet. Amazon ist nicht nur führend im E-Commerce-Einzelhandel, sondern betreibt auch eine Publishing-Plattform für Autoren und Verlage. Das Unternehmen nimmt einen Verkaufsschnitt von jedem Buch, das es verkauft. Das Unternehmen begann als Online-Buchhändler, und Amazon baut sein Buchgeschäft immer noch aus.
Amazon Web Services (AWS) wird für Amazon jedoch immer wichtiger. AWS ist eine von Amazon entwickelte Internet-Cloud-Infrastruktur. Entwickler und Unternehmen können ihre Online-Vorgänge mit Amazon Web Services gegen eine monatliche Gebühr ausführen. Aufgrund der Erfahrung von Amazon mit einer der Top-Websites im Internet konnte AWS gestartet werden, lange bevor die meisten Wettbewerber eintrafen. AWS ist tatsächlich die am schnellsten wachsende Einnahmequelle für Amazon und der Umsatz stieg 2018 um 47%. Angesichts des anhaltenden Übergangs zum Cloud-Computing scheint AWS auf absehbare Zeit starke Wachstumsperspektiven zu haben.
Amazon Web Services ist für Amazon die am schnellsten wachsende Einnahmequelle. Der Umsatz stieg im Jahr 2018 um 47%.
Gewinnspanne
Die meisten Unternehmen konzentrieren sich auf ihre Gewinne und Gewinne. Bei Amazon drehte sich alles um die Umsatzstory. Das Unternehmen ist der Ansicht, dass durch die Erhöhung des Marktanteils letztendlich Skaleneffekte genutzt werden können, um die Kosten zu senken. Sobald Amazon einen hohen Marktanteil hat, kann es auch Preismacht gegenüber Kunden ausüben. Kritiker behaupten, das Unternehmen müsse irgendwann mehr Gewinne erzielen und schließlich Dividenden zahlen. Amazon ist möglicherweise nicht in der Lage, seinen Umsatzüberschwang für immer aufrechtzuerhalten.
Die Betriebsgewinnmarge von Amazon belief sich im ersten Quartal 2019 auf 7, 4%. Dies ist die höchste Zahl für das Unternehmen seit über zehn Jahren. Noch 2014 war die operative Marge von Amazon tatsächlich negativ. Ein Teil der Steigerung der operativen Marge ist auf das schnelle Wachstum von Amazon Web Services zurückzuführen. Web-Services sind in der Regel ein Geschäft mit viel höheren Margen als der Einzelhandel, daher können wir für die Zukunft höhere Gewinnspannen erwarten. Die andere Erklärung ist, dass Amazon nicht mehr genügend Gebiete zur Verfügung hat, um Gewinne reinvestieren zu können.
Traditionelle Bewertungsmetriken
Da der Markt Amazon-Aktien ausschließlich aufgrund ihres Wachstumspotenzials bewertet, erscheinen herkömmliche Bewertungsmaßstäbe für Amazon oftmals absurd hoch. Das Preis-Leistungs-Verhältnis des Unternehmens betrug im November 2019 80, 38. Als Vergleichsmaßstab wies Apple (AAPL) ein Preis-Leistungs-Verhältnis von 21, 58 auf. Das hohe Kurs-Gewinn-Verhältnis von Amazon bedeutet nicht, dass die Aktie abstürzt, aber es erhöht die Volatilität der Aktie.
