Was ist das PSA-Standard-Vorauszahlungsmodell?
Das Standard-Vorauszahlungsmodell (PSA) der Public Securities Association ist der angenommene monatliche Vorauszahlungssatz, der auf den ausstehenden Kapitalbetrag eines Hypothekendarlehens annualisiert wird.
Das Standard-Vorauszahlungsmodell der Public Securities Association ist eines von mehreren Modellen zur Berechnung und Steuerung des Vorauszahlungsrisikos für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) und besicherte Hypothekenverpflichtungen (CMO).
Die zentralen Thesen
- Das PSA-Standard-Vorauszahlungsmodell wird zur Schätzung des Vorauszahlungsrisikos von Asset-Backed-Securities und Mortgage-Backed-Securities verwendet. Das Vorauszahlungsrisiko besteht darin, dass in ein Wertpapier verpackte Kredite aus Refinanzierungs- oder anderen Gründen, die die Wertpapierlaufzeit und den Cashflow beeinflussen, vorzeitig zurückgezahlt werden Das Modell der Public Securities Association geht davon aus, dass die Anzahlungen auf Kredite nach 30 Monaten allmählich auf ein Maximum ansteigen.
PSA verstehen
Das Standard-Vorauszahlungsmodell (PSA) der Public Securities Association erkennt an, dass sich die Vorauszahlungsannahmen während der Laufzeit der Verpflichtung ändern und die Rendite des Wertpapiers beeinflussen können. Das Modell geht von einem allmählichen Anstieg der Vorauszahlungen aus, der nach 30 Monaten seinen Höhepunkt erreicht. Das Standardmodell mit der Bezeichnung 100% PSA beginnt mit einer annualisierten Vorauszahlungsrate von 0% im Monat Null, wobei sich die Rate jeden Monat um 0, 2% erhöht, bis sie nach 30 Monaten einen Höchstwert von 6% erreicht.
Annahmen zur Vorauszahlung basieren auf Daten des Eigenheimkäufers, aus denen hervorgeht, dass ein Kreditnehmer in den ersten Jahren weniger bereit oder in der Lage ist, die Hypothek im Voraus zu bezahlen. Diese Daten sind sinnvoll, da es unwahrscheinlich ist, dass ein neuer Hausbesitzer in ein anderes Haus zieht oder sich sofort refinanziert, und die Kosten für den Kauf eines Hauses im Allgemeinen nicht viel freien Cashflow für einen neuen Eigentümer übrig lassen, um zusätzliche Zahlungen zu leisten.
Es ist wichtig zu beachten, dass der PSA nur das gängigste Vorauszahlungsmodell ist. Es gibt verschiedene Modelle, einschließlich proprietärer Modelle, die zur Modellierung und Bewertung der Vorauszahlung bei hypothekenbesicherten Anlagen verwendet werden können. Das Standard-Vorauszahlungsmodell der Public Securities Association wird auch als PSA-Vorauszahlungsmodell bezeichnet.
Die Bedeutung des Standard-Vorauszahlungsmodells für Anleger
Wenn die einmalige monatliche Sterblichkeit (SMM) für eine bestimmte MBS oder CMO über dem gemäß PSA projizierten Wert liegt, kann sich die Lebensdauer der Sicherheit insgesamt verkürzen. Dies kann dazu führen, dass das Kapital früher als geplant an die Anleger zurückgegeben wird.
Die Kapitalrückzahlung durch Vorauszahlung ist in der Regel für Anleger negativ, da die Vorauszahlung in einem Niedrigzinsumfeld tendenziell zunimmt. Dies bedeutet, dass die Anleger Kapital zurückerhalten, das sie in einem weniger günstigen Renditeumfeld reinvestieren müssen. Es gibt also negative Auswirkungen auf den Handelswert eines Wertpapiers, der den PSA übersteigt. Im umgekehrten Fall kann die Lebensdauer eines MBS verlängert werden, wenn die Vorauszahlungsraten unter dem PSA liegen, sofern der PSA für die Erstellung und Vermarktung des Wertpapiers verwendet wurde.
Hintergrundinformationen zum PSA
Das Standard-Vorauszahlungsmodell der Public Securities Association wurde 1985 von der Public Securities Association entwickelt. Die Public Securities Association wurde schließlich zur Bond Market Association und fusionierte 2006 mit der Securities Industry Association zur Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA)).
Das Vorauszahlungsmodell wird immer noch unter dem ursprünglichen Namen bezeichnet, wird jedoch aufgrund der späteren Namensänderungen des Verbandes manchmal als Bond Market Association PSA bezeichnet. Es ist auch durchaus üblich, das Akronym für das Modell mit dem identischen Akronym für die frühere Public Securities Association zu verwechseln sowie ein Akronym für die Funktion des Modells, dh eine Vorauszahlungsgeschwindigkeitsannahme (PSA) bereitzustellen.
