Was ist ein Put-Kalender?
Ein Put-Kalender ist eine Optionsstrategie, bei der ein kurzfristiger Put-Kontrakt verkauft und ein zweiter Put mit einem längeren Verfallsdatum gekauft wird. Beispielsweise kann ein Anleger eine Verkaufsoption mit einer Laufzeit von 90 Tagen oder mehr kaufen und gleichzeitig eine Verkaufsoption mit dem gleichen Ausübungspreis mit einer Laufzeit von 45 Tagen oder weniger bis zum Ablauf verkaufen.
Die Grundlagen eines Put-Kalenders
Ein Put-Kalender wird verwendet, wenn der kurzfristige Ausblick neutral oder bullisch ist, der längerfristige Ausblick jedoch bearisch. Um zu profitieren, muss ein Anleger den Basiswert innerhalb der nächsten 45 Tage seitwärts oder höher handeln und dann fallen, bevor die 90 Tage abgelaufen sind. Der Put-Kalender erfordert die Zahlung einer Prämie, um die Position zu eröffnen, da die beiden Optionskontrakte den gleichen Ausübungspreis haben.
Der Put-Kalender nutzt den Zeitverfall. Da die Optionen denselben Ausübungspreis haben, ist kein innerer Wert zu erfassen. Wenn Sie also versuchen, den Zeitwert zu nutzen, besteht das größte Risiko darin, dass die Option tief ins Geld oder aus dem Geld gerät, wodurch der Zeitwert schnell verschwindet.
Bei einer Änderung des Put-Kalenders wird die Strategie vorangebracht, indem ein weiterer kurzfristiger Optionskontrakt geschlossen wird, wenn der vorherige abläuft. Setzen Sie dies fort, bis sich der Basiswert signifikant bewegt oder die langfristige Option verfällt.
Gewinn, Volatilität von Put-Kalendern
Während der Laufzeit der kurzfristigen Option ist der potenzielle Gewinn in dem Maße begrenzt, in dem die kurzfristige Option schneller an Wert verliert als die längerfristige Option. Sobald die kurzfristige Option abgelaufen ist, wird die Strategie jedoch einfach zu einem Long-Put, dessen potenzieller Gewinn erheblich ist. Der potenzielle Verlust ist auf die Prämie begrenzt, die für die Initiierung der Position gezahlt wurde.
Ein Anstieg der impliziten Volatilität würde sich - bei gleichem Maß - äußerst positiv auf diese Strategie auswirken. Im Allgemeinen sind längerfristige Optionen empfindlicher gegenüber Änderungen der Marktvolatilität, dh einem höheren Vega. Beachten Sie jedoch, dass die nah- und fernfristigen Optionen möglicherweise mit unterschiedlichen impliziten Volatilitätsniveaus gehandelt werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Put-Kalender ist eine Optionsstrategie, die einen kurzfristigen Put verkauft und einen zweiten Put mit einem längeren Verfallsdatum kauft. Es ist am besten geeignet, wenn der kurzfristige Ausblick neutral oder bullisch ist. Der Zeitverfall wird ausgenutzt, wobei eine erhöhte implizite Volatilität die Strategie positiv beeinflusst.
Beispiel für Put Calendar
Ein Beispiel für einen Put-Kalender ist der Kauf eines 60-Tage-Put-Vertrags mit einem Ausübungspreis von 100 USD für 3 USD und der Verkauf eines 30-Tage-Put mit demselben Ausübungspreis für 2 USD. Der maximale Gewinn wäre der Ausübungspreis abzüglich der gezahlten Nettoprämie oder 99 USD, was 100 USD (3 USD - 2 USD) entspricht. Der maximale Verlust ist die bezahlte Nettoprämie von 1 USD oder 3 USD bis 2 USD.
Der maximale Gewinn ergibt sich, wenn die Aktie am Verfalldatum der kurzfristigen Option genau zum Ausübungspreis gehandelt wird. Diese Option verfällt wertlos und der Investor bleibt mit dem Long Put zurück. Wenn die Aktie vor dem nächsten Verfall auf Null fällt, könnte der Anleger diese Aktie immer noch für 100 USD verkaufen - abzüglich der für die Optionen gezahlten 1 USD und des maximalen Gewinns von 99 USD.
Beim maximalen Verlust geschieht dies, wenn der Aktienkurs entweder steigt, so dass beide Optionen wertlos verfallen, oder wenn die Optionen so stark fallen, dass sie zu ihrem inneren Wert gehandelt werden. Der Verlust dort ist die bezahlte Nettoprämie.
