Was ist die Asset Turnover Ratio?
Die Asset Turnover Ratio misst den Wert der Verkäufe oder Einnahmen eines Unternehmens im Verhältnis zum Wert seiner Vermögenswerte. Die Asset Turnover Ratio kann als Indikator für die Effizienz verwendet werden, mit der ein Unternehmen seine Vermögenswerte zur Erzielung von Erträgen einsetzt.
Je höher die Asset Turnover Ratio ist, desto effizienter ist ein Unternehmen. Umgekehrt weist ein Unternehmen mit einer geringen Umschlagshäufigkeit darauf hin, dass es seine Vermögenswerte nicht effizient zur Umsatzgenerierung einsetzt.
Die zentralen Thesen
- Der Umsatz von Vermögenswerten ist das Verhältnis von Gesamtumsatz oder Umsatz zu durchschnittlichem Vermögen. Diese Kennzahl hilft Anlegern zu verstehen, wie effektiv Unternehmen ihre Vermögenswerte zur Erzielung von Umsätzen einsetzen Werkzeug, um festzustellen, welche Unternehmen ihre Vermögenswerte am besten nutzen, und um Schwachstellen in den Unternehmen zu ermitteln.
Die Formel für den Vermögensumsatz lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Anlagenumsatz = 2Anfangsvermögen + Endvermögen Gesamtumsatz, wobei: Gesamtumsatz = Jahresumsatz Gesamtanfangsvermögen = Vermögen zu JahresbeginnEndvermögen = Vermögen zum Jahresende
Asset Turnover Ratio
Was sagt Ihnen die Asset Turnover Ratio?
Die Asset Turnover Ratio wird jährlich berechnet. Die im Nenner verwendete Bilanzsumme kann berechnet werden, indem der Durchschnitt der Aktiva zu Jahresbeginn und zum Jahresende bilanziert wird.
Je höher die Asset Turnover Ratio ist, desto besser schneidet das Unternehmen ab, da höhere Quoten bedeuten, dass das Unternehmen mehr Einnahmen pro Dollar an Vermögenswerten erzielt. Die Asset Turnover Ratio ist für Unternehmen in bestimmten Sektoren tendenziell höher als in anderen. Einzelhandels- und Konsumgüter haben zum Beispiel eine relativ kleine Vermögensbasis, aber ein hohes Verkaufsvolumen - daher weisen sie die höchste durchschnittliche Umschlagsquote auf. Umgekehrt weisen Unternehmen in Sektoren wie Versorger und Immobilien eine große Vermögensbasis und einen geringen Vermögensumschlag auf.
Da dieses Verhältnis von Branche zu Branche sehr unterschiedlich sein kann, wäre ein Vergleich der Umschlagshäufigkeiten eines Einzelhandelsunternehmens und eines Telekommunikationsunternehmens nicht sehr produktiv. Vergleiche sind nur dann aussagekräftig, wenn sie für verschiedene Unternehmen derselben Branche durchgeführt werden.
Beispiel mit der Asset Turnover Ratio
Berechnen wir die Umschlagshäufigkeit für vier Unternehmen im Einzelhandel und in der Telekommunikationsbranche - Walmart Inc. (NYSE: WMT), Target Corporation (NYSE: TGT), AT & T Inc. (NYSE: T) und Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ) - für das Geschäftsjahr 2016.
AT & T und Verizon weisen Umschlagsquoten von weniger als 1 auf, was typisch für Unternehmen in der Telekommunikationsbranche ist. Da diese Unternehmen über eine große Vermögensbasis verfügen, wird erwartet, dass sie ihr Vermögen langsam durch Verkäufe umschlagen. Ein Vergleich der Umschlagshäufigkeiten von Walmart und AT & T ist natürlich nicht sinnvoll, da diese in sehr unterschiedlichen Branchen tätig sind. Ein Vergleich der Umschlagshäufigkeitsquoten von AT & T und Verizon kann jedoch eine bessere Einschätzung darüber liefern, welches Unternehmen Vermögenswerte effizienter einsetzt.
Aus der Tabelle geht beispielsweise hervor, dass Verizon seine Vermögenswerte schneller umsetzt als AT & T. Für jeden Dollar an Vermögenswerten erzielte Walmart einen Umsatz von 2, 30 USD, während Target 1, 79 USD erzielte. Der Umsatz von Target kann darauf hindeuten, dass das Einzelhandelsunternehmen einen schleppenden Umsatz verzeichnete oder veraltete Lagerbestände hielt. Darüber hinaus kann der geringe Umsatz auch bedeuten, dass das Unternehmen über Methoden zur lockeren Sammlung verfügt. Die Inkassodauer des Unternehmens ist möglicherweise zu lang, was zu höheren Forderungen führt. Das Ziel könnte auch sein Vermögen nicht effizient nutzen: Sachanlagen wie Sachanlagen könnten ungenutzt bleiben oder nicht vollständig ausgelastet sein.
Verwenden der Asset Turnover Ratio mit DuPont Analysis
Die Asset Turnover Ratio ist eine Schlüsselkomponente der DuPont-Analyse, ein System, mit dem die DuPont Corporation in den 1920er-Jahren begonnen hat, die Leistung in den Unternehmensbereichen zu bewerten. Der erste Schritt der DuPont-Analyse gliedert die Eigenkapitalrendite (ROE) in drei Komponenten, von denen eine der Umsatz von Vermögenswerten ist und die anderen zwei die Gewinnspanne und die finanzielle Hebelwirkung sind. Der erste Schritt der DuPont-Analyse kann wie folgt dargestellt werden:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie ROE = Gewinnspanne (Ertragsnettoeinkommen) × Vermögensumschlag (AARevenue) × Finanzverschuldung (AEAA) wobei: AA = durchschnittliches VermögenAE = durchschnittliches Eigenkapital
Manchmal sind Investoren und Analysten mehr daran interessiert zu messen, wie schnell ein Unternehmen sein Anlagevermögen oder sein Umlaufvermögen in Verkäufe umwandelt. In diesen Fällen kann der Analyst zur Berechnung der Effizienz dieser Anlageklassen bestimmte Kennzahlen verwenden, z. B. die Umsatzquote des Anlagevermögens oder die Working Capital Ratio.
Der Unterschied zwischen Anlagenumsatz und Anlagenumsatz
Während die Asset Turnover Ratio die durchschnittliche Bilanzsumme im Nenner berücksichtigt, werden in der Anlageumschlagsquote nur die Anlagen berücksichtigt. Die Anlageumschlagsquote (FAT) wird im Allgemeinen von Analysten zur Messung der operativen Leistung verwendet. Diese Effizienzquote vergleicht den Nettoumsatz (Gewinn- und Verlustrechnung) mit dem Anlagevermögen (Bilanz) und misst die Fähigkeit eines Unternehmens, Nettoumsatzerlöse aus seinen Anlageinvestitionen (Sachanlagen) zu erzielen. Das Anlagevermögen wird abzüglich kumulierter Abschreibungen verwendet. Im Allgemeinen weist eine höhere Umschlagshäufigkeit des Anlagevermögens darauf hin, dass ein Unternehmen Investitionen in das Anlagevermögen effektiver genutzt hat, um Einnahmen zu erzielen.
Einschränkungen der Asset Turnover Ratio
Während die Asset-Turnover-Ratio verwendet werden sollte, um Aktien zu vergleichen, die ähnlich sind, liefert diese Art des Vergleichs nicht alle Details, die für die Aktienanalyse hilfreich wären. Es ist möglich, dass die Umschlagshäufigkeit eines Unternehmens in einem einzelnen Jahr erheblich von den Vorjahren oder Folgejahren abweicht. Anleger sollten den zeitlichen Verlauf der Umschlagshäufigkeit überprüfen, um festzustellen, ob sich die Nutzung der Vermögenswerte verbessert oder verschlechtert.
Die Asset-Turnover-Ratio kann künstlich entleert werden, wenn ein Unternehmen in Erwartung eines höheren Wachstums große Vermögenswerte kauft. Ebenso wird der Verkauf von Vermögenswerten zur Vorbereitung auf ein rückläufiges Wachstum die Quote künstlich erhöhen. Viele andere Faktoren (wie die Saisonalität) können die Umschlagshäufigkeit eines Unternehmens in Zeiträumen von weniger als einem Jahr beeinflussen.
