GoPro, Inc. (NASDAQ: GPRO) ist ein Hersteller von Actionkameras, der langlebige Produkte für extreme Bedingungen herstellt. Das Unternehmen hatte seinen Börsengang im Juni 2014 bei 24 USD je Aktie. Die GPRO-Aktie war seit dem Börsengang im August 2016 um 59, 6% gefallen, während der Standard & Poor's 500-Index eine Rendite von 11, 4% erzielte. Die Aktie weist eine begrenzte statistische Beziehung zu Referenzindizes auf. Die Wertentwicklung war vor allem geprägt von fallenden Bewertungen aufgrund gesunkener Aussichten.
Preisentwicklung
GPRO eröffnete den Handel bei 24 USD und schloss den Tag um 31% höher bei 31, 34 USD. Die Aktien beliefen sich Ende Juli auf 48 USD und Ende August auf 51, 80 USD, was einer Rendite von 116% aus dem Börsengang entspricht. Der rasche Aufstieg setzte sich bis in den Oktober hinein fort, als der GPRO seinen Höhepunkt bei 98, 47 USD erreichte. Dieses Preisniveau war nicht nachhaltig und in den folgenden 12 Monaten kam es zu einem starken Abwärtstrend, der nur durch vorübergehende Gewinne unterbrochen wurde. GPRO schloss 2014 bei 63, 22 USD, nachdem es im Dezember auf 53, 64 USD gefallen war.
Die Aktien fielen unter 40 USD, bevor sie sich im März 2015 stabilisierten, was einem Rückgang von 62% gegenüber dem Höchstwert entspricht. Erneuter Optimismus ließ die Aktie im August 2015 bis auf 65, 49 USD steigen, was eine weitere bedeutende Aufwertung gegenüber den Tiefständen seit Jahresbeginn darstellte. Diesem vorübergehenden Höhepunkt folgte erneut ein steiler Rückgang. GPRO überschritt seinen IPO-Preis im November und schloss das Jahr mit 18 USD, 73% unter dem Höchststand von 2015 und 25% unter dem IPO-Preis.
Das Jahr 2016 war für die GoPro-Aktionäre von größerer Volatilität und rückläufig, da die Aktie im Januar um 34% fiel und den Monat bei 11, 88 USD schloss. Nachdem GPRO im April so hoch wie 14, 35 USD gestiegen war, erreichte es im Mai ein Allzeittief von 8, 62 USD. Die Aktien tendierten im Juni und Juli nach oben und lagen im August 2016 bei 13, 50 USD, 43, 8% unter dem IPO-Preis und 86, 3% unter dem Höchststand von 2014.
Betriebsverlauf
Der Umsatz von GoPro stieg 2014 um 41, 44% - viel langsamer als das Wachstum von 125% im Jahr 2012 oder 87% im Jahr 2013. Dieser besorgniserregende Trend setzte sich in den folgenden Zeiträumen fort, als der Umsatz 2015 nur noch um 16, 2% zunahm und 2016 rückläufig wurde Die gute Bewertung von GoPro basierte auf optimistischen Wachstumserwartungen, sodass jede ernsthafte Verschlechterung der Aussichten wahrscheinlich zu einem starken Rückgang der Aktienkurse führte.
Im Gegensatz zu vielen anderen Unternehmen in der Wachstumsphase war GoPro bereits vor dem Börsengang profitabel. Das Unternehmen erzielte 2014 einen Nettogewinn von 128 Mio. USD. Das verlangsamte Umsatzwachstum ging mit steigenden Betriebskosten einher, als das Unternehmen seine Verwaltungsinfrastruktur ausbaute und Ressourcen für die Produktentwicklung einsetzte. Der zunehmende Wettbewerb führte auch zu einem Druck auf das Ergebnis, und die Bruttomarge ging 2015 um mehr als drei Prozentpunkte zurück. Aufgrund dieser Faktoren sank der Reingewinn 2015 um 72% auf 36 Mio. USD, wobei die operative Marge unter 4% lag. GoPro verzeichnete im ersten Halbjahr 2016 einen Nettoverlust von 199 Mio. USD, verglichen mit einem Gewinn von 52 Mio. USD im Vorjahr.
Der Rückgang von GoPro fiel zeitgleich mit einer unterdurchschnittlichen finanziellen Leistung und sinkenden Erwartungen an die zukünftige Leistung. Analysten waren nicht davon überzeugt, dass die Produkte der nächsten Generation von GoPro ausreichen, um den zunehmenden Wettbewerb zu verhindern, und diese Einschätzung spiegelt sich in der Gewinnsumme wider. Mit einem Preis-Leistungs-Verhältnis von 1, 55 und einem Preis-Leistungs-Verhältnis von 3, 15 ist die Bewertung von GPRO weitaus weniger aggressiv als in früheren Perioden.
Korrelation
Die Korrelation zwischen GPRO und Referenzindizes ist seit dem Börsengang gering. Der Korrelationskoeffizient zum S & P 500 betrug nur 0, 302. Der Korrelationskoeffizient betrug 0, 315 gegenüber dem SPDR-Fonds für den Technology Select Sector (NYSEARCA: XLK) und 0, 291 gegenüber dem iShares Russell 2000 Fund (NYSEARCA: IWM). Von August 2015 bis August 2016 lagen diese Werte mit 0, 458, 0, 413 und 0, 513 für den S & P 500, XLK bzw. IWM etwas höher. Selbst der höchste Korrelationsgrad weist noch immer darauf hin, dass die Marktkräfte eine untergeordnete Rolle bei der Entwicklung der GPRO-Aktie spielen. Spekulative Wachstumsgeschichten tendieren dazu zu schwanken, wenn sich ihre Aussichten ändern, obwohl eine Verschiebung des Risikoappetits auf dem gesamten Markt die Bewertungen spekulativer Aktien während eines Zyklus drastisch verändern kann.
