Was ist ein Wiederanlagerisiko?
Das Wiederanlagerisiko bezieht sich auf die Möglichkeit, dass ein Anleger nicht in der Lage ist, Cashflows (z. B. Kuponzahlungen) mit einer Rate wieder anzulegen, die mit seiner aktuellen Rendite vergleichbar ist. Nullkuponanleihen sind die einzigen festverzinslichen Wertpapiere, die kein Anlagerisiko aufweisen, da sie keine Kuponzahlungen ausgeben.
Die zentralen Thesen
- Das Wiederanlagerisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Cashflows einer Anlage in einem neuen Wertpapier weniger verdienen. Callable Bonds sind besonders anfällig für das Wiederanlagerisiko, da die Anleihen normalerweise zurückgezahlt werden, wenn die Zinssätze sinken, Zero-Coupon-Instrumente, langfristige Wertpapiere, Anleihenleitern und aktiv verwaltete Anleihenfonds.
Wiederanlagerisiko
Reinvestitionsrisiko verstehen
Das Wiederanlagerisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Cashflows einer Anlage mit einem neuen Wertpapier weniger verdienen. Beispielsweise kauft ein Anleger eine 10-jährige Schatzanweisung in Höhe von 100.000 USD mit einem Zinssatz von 6%. Der Investor erwartet, dass er mit dem Wertpapier 6.000 USD pro Jahr verdient.
Am Ende der Laufzeit betragen die Zinssätze jedoch 4%. Wenn der Anleger eine weitere 10-jährige Schatzanweisung über 100.000 USD kauft, verdient er 4.000 USD pro Jahr und nicht 6.000 USD. Steigen die Zinssätze anschließend und verkaufen sie die Schuldverschreibung vor ihrem Fälligkeitsdatum, verlieren sie einen Teil des Kapitals.
Neben festverzinslichen Instrumenten wie Anleihen wirkt sich das Wiederanlagerisiko auch auf andere ertragsgenerierende Vermögenswerte wie Dividendenaktien aus.
Callable Bonds sind besonders anfällig für das Wiederanlagerisiko. Dies liegt daran, dass kündbare Anleihen in der Regel zurückgezahlt werden, wenn die Zinssätze zu fallen beginnen. Bei der Rückzahlung der Anleihen erhält der Anleger den Nennwert und der Emittent hat eine neue Möglichkeit, Kredite zu einem niedrigeren Zinssatz aufzunehmen. Wenn sie zur Wiederanlage bereit sind, erhält der Anleger einen niedrigeren Zinssatz.
Reales Beispiel für ein Wiederanlagerisiko
Zum Beispiel emittiert Unternehmen A kündbare Anleihen mit einem Zinssatz von 8%. Die Zinssätze fallen anschließend auf 4% und bieten dem Unternehmen die Möglichkeit, Kredite zu einem viel niedrigeren Zinssatz aufzunehmen. Infolgedessen kündigt das Unternehmen die Anleihen, zahlt jedem Anleger seinen Kapitalanteil und eine geringe Kündigungsprämie und emittiert neue kündbare Anleihen mit einem Zinssatz von 4%. Anleger können zu niedrigeren Zinssätzen reinvestieren oder andere Wertpapiere mit höheren Zinssätzen erwerben.
Anleger können das Wiederanlagerisiko verringern, indem sie in nicht kündbare Wertpapiere investieren. Nullkuponanleihen können auch gekauft werden, da sie keine regelmäßigen Zinszahlungen leisten. Eine Anlage in längerfristige Wertpapiere ist auch eine Option, da Bargeld weniger häufig verfügbar ist und nicht häufig reinvestiert werden muss.
Eine Anleihen-Leiter, ein Portfolio aus festverzinslichen Wertpapieren mit unterschiedlichen Fälligkeiten, kann dazu beitragen, das Wiederanlagerisiko zu verringern. Bei niedrigen Zinssätzen fällige Anleihen können durch bei hohen Zinssätzen fällige Anleihen ausgeglichen werden.
Ein Fondsmanager kann dazu beitragen, das Wiederanlagerisiko zu verringern. Einige Anleger erwägen daher, Geld in aktiv verwaltete Rentenfonds zu investieren. Da die Anleiherenditen jedoch mit dem Markt schwanken, besteht weiterhin ein Wiederanlagerisiko.
