Relativer Wert

Was ist relativer Wert?

Der relative Wert ist eine Methode zur Bestimmung des Werts eines Vermögenswerts, bei der der Wert ähnlicher Vermögenswerte berücksichtigt wird. Dies steht im Gegensatz zum absoluten Wert, der nur den inneren Wert eines Vermögenswerts betrachtet und ihn nicht mit anderen Vermögenswerten vergleicht. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine beliebte Bewertungsmethode, mit der der relative Wert von Aktien gemessen werden kann.

Die zentralen Thesen

• Der relative Wert bewertet den Wert eines Vermögenswerts durch Vergleich mit dem Wert ähnlicher Vermögenswerte. Mit den relativen Wertmethoden können Anleger und Analysten potenzielle Investitionen besser miteinander vergleichen das Beste aus schlechten oder mittelmäßigen Entscheidungen zu wählen, anstatt woanders zu suchen.

Relativen Wert verstehen

Value-Investoren prüfen die Abschlüsse konkurrierender Unternehmen, bevor sie entscheiden, wo sie ihr Geld anlegen sollen. Sie betrachten relevante Fußnoten, Managementkommentare und Wirtschaftsdaten, um den Wert der Aktie im Vergleich zu ihren Mitbewerbern zu bewerten.

Schritte in der relativen Bewertung können umfassen:

• Erstens, vergleichbare Vermögenswerte und Unternehmen zu identifizieren. In diesen Fällen kann es hilfreich sein, Marktkapitalisierungen sowie Umsatz- oder Verkaufszahlen anzuzeigen. Ihre Aktienkurse stellen dar, wie die Marktwerte vergleichbarer Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt sind. Zu den Preismultiplikatoren können Verhältnisse wie das KGV oder das Preis-Umsatz-Verhältnis (KGV) gehören. Vergleichen Sie diese Multiplikatoren über die Peer- oder Wettbewerbergruppe eines Unternehmens hinweg, um festzustellen, ob die Aktie des Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen unterbewertet ist.

Vorteile der relativen Bewertung

Anleger müssen immer aus den tatsächlich verfügbaren Anlagen auswählen, und die relative Bewertung hilft ihnen dabei. Bis 2019 war es einfach, einen Blick auf die Kurse der meisten US-Aktien im Jahr 2009 zu werfen und festzustellen, dass sie unterbewertet waren. Dies hilft jedoch nicht, heute bessere Investitionen zu wählen. Hier setzt eine relative Bewertungsmethode wie die Börsenkapitalisierung im Verhältnis zum BIP an. Die Weltbank führt für viele Nationen Daten zur Börsenkapitalisierung in Prozent des BIP, die mehrere Jahrzehnte umfassen. Da die US-Aktien 2019 in Relation zum BIP ein Rekordhoch bei der Börsenkapitalisierung erreichten, waren die Aktien in den meisten anderen Ländern relativ günstig.

Anleger müssen immer aus den tatsächlich verfügbaren Anlagen auswählen, und die relative Bewertung hilft ihnen dabei.

Kritik der relativen Bewertung

Der Hauptfehler der relativen Bewertung besteht darin, dass Anleger möglicherweise dazu verurteilt werden, aus einer schlechten Situation das Beste herauszuholen. Bei einer Beschränkung auf eine einzelne Anlageklasse kann die relative Bewertung unter extremen Umständen kaum mehr bewirken, als die Verluste zu verringern. Zum Beispiel schnitten Value-Fonds im Bärenmarkt 2000-2002 im Allgemeinen viel besser ab als der S & P 500. Leider haben die meisten immer noch Geld verloren.

Relative Bewertung vs. intrinsische Bewertung

Die relative Bewertung ist eine von zwei wichtigen Methoden, um einen Geldwert für ein Unternehmen festzulegen. Das andere ist die innere Bewertung. Anleger sind möglicherweise mit der Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF) zur Ermittlung des inneren Werts eines Unternehmens vertraut. Während die relative Bewertung viele Multiplikatoren umfasst, verwendet ein DCF-Modell die zukünftigen Prognosen zum freien Cashflow eines Unternehmens und diskontiert diese. Dies wird durch die Verwendung eines erforderlichen jährlichen Satzes erreicht. Irgendwann wird ein Analyst eine Barwertschätzung erstellen, anhand derer das Investitionspotenzial beurteilt werden kann. Wenn der DCF-Wert höher ist als die Investitionskosten, bietet sich möglicherweise eine gute Gelegenheit.

Ein Beispiel für relativen Wert

Betrachten Sie die folgende Tabelle mit Finanzinformationen, in der Microsoft mit anderen Technologieunternehmen verglichen wird.

Unternehmen	Marktkapitalisierung (Millionen)	Nettoeinkommen (Millionen)	Preis-Gewinn-Verhältnis
Microsoft	$ 666.154	$ 22.113	30.5
Orakel	197.500 US-Dollar	9.913 US-Dollar	20.5
VMware	$ 52.420	1, 186 US-Dollar	46.8