Was ist Restrukturierung?
Die Umstrukturierung ist eine Maßnahme eines Unternehmens, mit der die finanziellen und operativen Aspekte des Unternehmens erheblich verändert werden sollen, in der Regel, wenn das Unternehmen unter finanziellem Druck steht. Restrukturierung ist eine Art von Unternehmensmaßnahme, bei der die Verschuldung, die Geschäftstätigkeit oder die Struktur eines Unternehmens erheblich geändert werden, um finanzielle Schäden zu begrenzen und das Geschäft zu verbessern.
Wenn ein Unternehmen Probleme mit der Begleichung seiner Schulden hat, konsolidiert und korrigiert es häufig die Konditionen der Schulden bei einer Umschuldung und schafft so eine Möglichkeit zur Tilgung der Anleihegläubiger. Ein Unternehmen restrukturiert seine Geschäftstätigkeit oder Struktur, indem es Kosten wie die Lohn- und Gehaltsabrechnung senkt oder seine Größe durch den Verkauf von Vermögenswerten verringert.
Umstrukturierung verstehen
Ein Unternehmen kann sich umstrukturieren, um einen Verkauf, ein Buyout, eine Fusion, eine Änderung der Gesamtziele oder die Übertragung an einen Verwandten vorzubereiten. Das Unternehmen kann sich für eine Umstrukturierung entscheiden, nachdem es ein neues Produkt oder eine neue Dienstleistung nicht erfolgreich auf den Markt gebracht hat. Dadurch bleibt es in der Lage, nicht genügend Einnahmen zur Deckung von Gehaltsabrechnungen und Schulden zu generieren.
Infolgedessen kann das Unternehmen je nach Vereinbarung zwischen Aktionären und Gläubigern seine Vermögenswerte veräußern, seine Finanzvereinbarungen umstrukturieren, Eigenkapital zur Schuldenreduzierung ausgeben oder einen Insolvenzantrag stellen, während das Unternehmen seine Geschäftstätigkeit aufrechterhält.
So funktioniert Restrukturierung
Wenn sich ein Unternehmen intern umstrukturiert, können sich die Abläufe, Prozesse, Abteilungen oder Eigentumsverhältnisse ändern, wodurch das Unternehmen integrierter und profitabler wird. Finanzielle und rechtliche Berater werden häufig für die Aushandlung von Restrukturierungsplänen eingestellt. Möglicherweise werden Teile des Unternehmens an Investoren verkauft, und ein neuer Chief Executive Officer (CEO) kann angestellt werden, um bei der Umsetzung der Änderungen behilflich zu sein.
Die Ergebnisse können Änderungen von Verfahren, Computersystemen, Netzwerken, Standorten und rechtlichen Aspekten beinhalten. Da sich Positionen überschneiden können, können Arbeitsplätze abgebaut und Mitarbeiter entlassen werden.
Umstrukturierungen können ein turbulenter und schmerzhafter Prozess sein, da die interne und externe Struktur eines Unternehmens angepasst und Arbeitsplätze abgebaut werden. Sobald die Umstrukturierung abgeschlossen ist, sollte sie zu einem reibungsloseren und wirtschaftlicheren Geschäftsbetrieb führen. Nachdem sich die Mitarbeiter an das neue Umfeld gewöhnt haben, ist das Unternehmen in der Regel besser gerüstet, um seine Ziele durch eine höhere Effizienz in der Produktion zu erreichen.
Besondere Überlegungen
Die Kosten können sich schnell summieren, wenn beispielsweise Produkt- oder Dienstleistungslinien reduziert oder gestrichen werden, Verträge gekündigt, Abteilungen beseitigt, Vermögenswerte abgeschrieben, Einrichtungen geschlossen und Mitarbeiter umgesiedelt werden. Der Eintritt in einen neuen Markt, das Hinzufügen von Produkten oder Dienstleistungen, die Schulung neuer Mitarbeiter und der Kauf von Immobilien verursachen ebenfalls zusätzliche Kosten. Es ergeben sich häufig neue Merkmale und Beträge der Verschuldung, unabhängig davon, ob ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit ausweitet oder einschränkt.
Beispiele für Restrukturierungen
Ende März 2019 hat Savers Inc., die größte gewinnorientierte Second-Hand-Filialkette in den USA, eine Umstrukturierungsvereinbarung getroffen, die die Schuldenlast um 40% senkt und von Ares Management Corp. und Crescent Capital Group LP übernommen wird, berichtete Bloomberg.
Die vom Board of Directors des Unternehmens genehmigte außergerichtliche Umstrukturierung umfasst die Refinanzierung eines First-Lien-Kredits in Höhe von 700 Mio. USD und die Senkung der Zinskosten des Einzelhändlers. Im Rahmen des Deals werden die bestehenden Gläubiger des Unternehmens vollumfänglich bezahlt, während die vorrangigen Gläubiger ihre Schulden gegen Eigenkapital eintauschen.
Im Juli 2016 schloss Arch Coal, Inc. einen Vergleich mit dem Official Committee of Unsecured Creditors (UCC) ab, bei dem einige der vorrangig besicherten Kreditgeber mehr als 66% ihres Erstpfanddarlehens besaßen. Als Teil des Umstrukturierungsplans des Unternehmens reichte Arch einen geänderten Umstrukturierungsplan für den Vergleich und eine entsprechende Offenlegungserklärung beim US-amerikanischen Insolvenzgerichtshof für den östlichen Distrikt von Missouri ein. Nach der Genehmigung der Offenlegungserklärung plant Arch, die Genehmigung des Kreditgebers einzuholen und die Bestätigung des Plans durch das Insolvenzgericht gemäß dem im Global Settlement Agreement festgelegten Zeitplan anzufordern.
Die zentralen Thesen
- Restrukturierung ist eine von einem Unternehmen durchgeführte Kapitalmaßnahme zur wesentlichen Änderung seiner finanziellen oder operativen Struktur, typischerweise wenn es unter finanzieller Not steht. Unternehmen können sich auch umstrukturieren, wenn sie sich auf einen Verkauf, ein Buyout, eine Fusion, eine Änderung der Gesamtziele oder eine Übertragung des Eigentums vorbereiten. Wenn der manchmal schwierige Umstrukturierungsprozess zu Ende ist, sollte das Unternehmen im Idealfall über einen reibungsloseren und wirtschaftlicheren Geschäftsbetrieb verfügen.
