Was ist ein Retail-Pensionsgeschäft?
Ein Pensionsgeschäft für Privatkunden ist eine Alternative zu herkömmlichen Spareinlagen. Im Rahmen eines von einer Bank begebenen Pensionsgeschäfts kauft ein Anleger einen Pool von Wertpapieren, in der Regel US-Staats- oder Staatsanleihen, mit einer Laufzeit von weniger als 90 Tagen.
Nach Ablauf der 90-Tage-Frist kauft die Bank diesen Wertpapierpool gegen eine Prämie zurück. Die zusätzlichen Einnahmen aus der Transaktion entsprechen den Zinsen, die ein Anleger aus einer herkömmlichen Spareinlage ziehen würde. Der Wertpapierpool stellt eine Sicherheit dar, die die zukünftige Rückzahlung sicherstellt.
BREAKING DOWN Retail-Pensionsgeschäft
Ein Retail-Pensionsgeschäft wird in kleinen Stückelungen von 1.000 USD oder weniger verkauft. Die Vermögenswerte werden verkauft und dann vom kreditgebenden Institut zurückgekauft. Im Gegensatz dazu wird ein Wholesale-Pensionsgeschäft (Repo) an Großinvestoren und Institute in Stückelungen von 1 Mio. USD oder mehr verkauft. Das Vermögen dient hier als Sicherheit und wechselt nicht den Besitzer. Der am häufigsten verwendete Basiswert sind US-Schatzpapiere. Als Sicherheit können jedoch auch Bundesschuldtitel, hypothekarisch besicherte Wertpapiere und Unternehmenspapiere dienen.
Die Rückkaufmärkte für Einzel- und Großkunden entwickelten sich in den 1970er und 1980er Jahren. Sie waren ein Mittel für große Wertpapierfirmen und Banken, um in Zeiten stetig steigender Zinssätze kurzfristiges Kapital aufzubringen. Der Repo-Markt hat sich zu einem festen Bestandteil des US-amerikanischen Finanzsystems entwickelt. Es ist ein Ort, an dem große Finanzinstitute mit erheblichen Beständen an Staatsanleihen diese Vermögenswerte als Sicherheit verwenden können, um ihren kurzfristigen Finanzierungsbedarf zu decken.
Wachstum und Risiken von Pensionsgeschäften
1979 befreiten die US-Bankenaufsichtsbehörden Pensionsgeschäfte für Privatkunden von Zinsobergrenzen. 1981 begannen Banken und Spar- und Kreditinstitute, Privatanlegern diese Anlagen zu Premium-Konditionen anzubieten. Die Pensionsgeschäfte für Privatkunden versuchen, mit Geldmarktfonds um Einleger zu konkurrieren. Bis September 1981 belief sich der Gesamtbetrag der ausstehenden Pensionsgeschäfte auf 13, 3 Mrd. USD.
2017 stellte die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) fest, dass Pensionsgeschäfte im Wert von 2, 3 Billionen US-Dollar enthalten sind.
In diesem Umfeld schnell steigender Zinsen könnten Pensionsgeschäfte für Privatanleger eine bequeme Möglichkeit sein, höhere Kapitalrenditen zu erzielen, die noch relativ liquide und sicher waren. Im Gegensatz zu herkömmlichen Einlagen sind Pensionsgeschäfte für Privatkunden jedoch nicht durch die Versicherung der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) geschützt.
Während die Rückkaufvereinbarungen für Privatkunden von staatlicher und anderer Seite abgesichert sind, ist der Anspruch des Anlegers auf diese Sicherheit nicht immer explizit. Anleger in Pensionsgeschäfte für Privatkunden sollten daher stets auf die Solidität der emittierenden Finanzinstitute vertrauen.
Retail-Pensionsgeschäfte vs. Geldmarktfonds
Eine beliebte Alternative zu Pensionsgeschäften für Privatkunden ist ein Geldmarktfonds. Ein Geldmarktfonds ist eine Anlage, deren Ziel es ist, Zinsen für die Anteilinhaber zu verdienen und gleichzeitig einen Nettoinventarwert (NAV) von 1 USD pro Anteil zu erhalten. Das Portfolio eines Fonds besteht aus Wertpapieren mit kurzer Laufzeit oder weniger als einem Jahr, die qualitativ hochwertige, liquide Schuldtitel und Geldinstrumente darstellen. Anleger können Anteile an Geldmarktfonds über Investmentfonds, Maklerfirmen und Banken erwerben.
Geldmarktfonds ermöglichen es Anlegern, kurzfristig in Staatspapiere, steuerbefreite Kommunalpapiere oder Unternehmensschuldtitel zu investieren. Die Gesamtgröße der Geldmarktfondsbranche ist nach Angaben der US-Börsenaufsichtsbehörde im Jahr 2017 auf über 2, 8 Billionen US-Dollar gestiegen.
