Da das Smart-Beta-Universum ein schnelles Wachstum verzeichnet hat, wurde unter den Nutzern von Exchange Traded Funds (ETFs) häufig unterlassen: „Wo sind die Smart-Beta-Anleihen-ETFs?“.
Sowohl in Bezug auf die Bevölkerung als auch auf das verwaltete Vermögen machen Rentenfonds derzeit einen kleinen Prozentsatz des gesamten Smart-Beta-Universums aus. Eine noch geringere Anzahl von Smart-Beta-Anleihen-ETFs hat die verwalteten Meilensteine überschritten, z. B. 100 Millionen US-Dollar oder 1 Milliarde US-Dollar. Auf der anderen Seite könnte dies bedeuten, dass für fundamental gewichtete Anleihen-ETFs viel Wachstumspotenzial besteht. Steigende Zinsen könnten der Auslöser für dieses Wachstum sein.
"Es gibt eine Nachfrage von Anlegern nach besser diversifizierten Rentenindizes, aber die Herausforderungen bei der Entwicklung von Smart Beta-Strategien für Anleihen sind viel differenzierter als an den Aktienmärkten", sagte Yazann Romahi, Chief Investment Officer für quantitative Beta-Strategien bei JPMorgan Asset Management Financial Times.
Cap-Weighted Bond Funds, einschließlich ETFs, bilden häufig den Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index oder eine verwandte Benchmark ab. Das Problem bei diesen Indizes besteht darin, dass sie in der Regel übermäßig auf Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) verteilt sind, ein Merkmal, das bei steigenden Zinssätzen eine Zinsanfälligkeit darstellen kann. Der Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index weist Treasuries oder MBS fast zwei Drittel seines Gesamtgewichts zu.
Derzeit werden in den USA etwa 50 Anleihen-ETFs gehandelt, die der Definition von Smart Beta entsprechen. Diese Fonds verwenden unterschiedliche Strategien zur Steuerung des Zins- und Kreditrisikos. Einige Smart-Beta-Rentenfonds begrenzen die Allokation absichtlich auf die zinssensitiveren Bereiche des Rentenmarkts, während andere versuchen, die Duration über dem Wert zu halten, der in Rentenfonds mit Cap-Gewichtung zu finden ist. In den letzten Jahren ist eine weitere von ETF-Emittenten verbreitete Idee die Zinsabsicherung. Zinsgesicherte ETFs bieten häufig Short-Positionen in Staatsanleihen an, um das Zinsrisiko des Gesamtportfolios zu senken.
In anderen Bereichen des Fixed-Income-Bereichs konzentrieren sich Smart-Beta-Anleihen-ETFs auf hochqualitative Hochzinsanleihen oder Corporate Governance und Finanzen, wenn es um Unternehmensanleihen geht.
„Traditionelle Anleihenindizes werden von Emittenten mit den meisten ausstehenden Verbindlichkeiten dominiert. Smart Beta-Indizes verringern dieses Risiko, indem sie Faktoren wie dem Cashflow von Unternehmen oder den Wirtschaftswachstumsraten von Ländern mehr Gewicht verleihen “, so Toroso Asset Management. „Einige Ansätze, die sich mehr auf Renditen konzentrieren, filtern auch Anleihen, die sich ihrem Fälligkeitsdatum nähern. ETF-Emittenten hoffen, dass Smart-Beta-Indizes die Anleger in Sorge versetzen werden, dass steigende Zinsen die Renditen traditioneller Rentenfonds schmälern könnten. “
