Was ist eine Risikoumkehr?
Eine Risikoumkehr ist eine Absicherungsstrategie, die eine Long- oder Short-Position durch Put- und Call-Optionen schützt. Diese Strategie schützt vor ungünstigen Kursbewegungen in der zugrunde liegenden Position, begrenzt jedoch die Gewinne, die mit dieser Position erzielt werden können. Wenn ein Anleger eine Long-Position in einer Aktie hält, kann dies zu einer kurzfristigen Risikoumkehr führen, um seine Position durch den Kauf einer Put-Option und den Verkauf einer Call-Option abzusichern.
Im Devisenhandel (FX) ist die Risikoumkehr die Differenz der impliziten Volatilität zwischen ähnlichen Kauf- und Verkaufsoptionen, die Marktinformationen übermittelt, die für Handelsentscheidungen verwendet werden.
Risikoumkehr erklärt
Risikoumkehrungen, auch Schutzkragen genannt, haben den Zweck, eine zugrunde liegende Position mithilfe von Optionen zu schützen oder abzusichern. Eine Option wird gekauft und eine andere geschrieben. Die gekaufte Option verlangt vom Händler die Zahlung einer Prämie, während die geschriebene Option dem Händler Prämieneinnahmen einbringt. Dieses Einkommen reduziert die Handelskosten oder erzeugt sogar einen Kredit. Während die schriftliche Option die Handelskosten reduziert (oder eine Gutschrift erzeugt), begrenzt sie auch den Gewinn, der mit der zugrunde liegenden Position erzielt werden kann.
Risikoumkehrmechanik
Ist ein Anleger ein Short-Wert eines Basiswerts, sichert der Anleger die Position mit einer langen Risikoumkehr ab, indem er eine Kaufoption kauft und eine Verkaufsoption auf den Basiswert schreibt. Wenn der Preis des Basiswerts steigt, wird die Kaufoption wertvoller und gleicht den Verlust der Short-Position aus. Wenn der Preis fällt, profitiert der Händler von seiner Short-Position im Basiswert, jedoch nur bis zum Ausübungspreis des schriftlichen Put.
Ist ein Investor ein Long-Basiswert, schließt der Investor eine Risikoumkehr ab, um die Position abzusichern, indem er einen Call schreibt und eine Put-Option auf den Basiswert kauft. Wenn der Kurs des Basiswerts sinkt, steigt der Wert der Put-Option und gleicht den Verlust des Basiswerts aus. Steigt der Kurs des Basiswerts, steigt der Wert des Basiswerts nur bis zum Ausübungspreis des schriftlichen Calls.
Risikoumkehr und Devisenoptionen
Eine Risikoumkehr im Devisenhandel bezieht sich auf die Differenz zwischen der impliziten Volatilität von OTM-Calls (Out-of-the-Money) und OTM-Puts. Je größer die Nachfrage nach einem Optionskontrakt ist, desto größer sind seine Volatilität und sein Preis. Eine positive Risikoumkehr bedeutet, dass die Volatilität von Calls größer ist als die Volatilität ähnlicher Puts, was bedeutet, dass mehr Marktteilnehmer auf einen Anstieg der Währung setzen als auf einen Rückgang und umgekehrt, wenn die Risikoumkehr negativ ist. Auf diese Weise können Risikoumkehrungen verwendet werden, um Positionen auf dem Devisenmarkt zu messen und Informationen zu übermitteln, um Handelsentscheidungen zu treffen.
Die zentralen Thesen
- Eine Risikoumkehr sichert eine Long- oder Short-Position mit Put- und Call-Optionen ab. Eine Risikoumkehr schützt vor ungünstigen Kursbewegungen, begrenzt jedoch Gewinne. Inhaber einer Long-Position schließen eine Risikoumkehr durch das Schreiben einer Call-Option und den Kauf einer Put-Option ab Short-Positionen gehen eine Risikowende ein, indem sie eine Call-Option kaufen und eine Put-Option schreiben. FX-Händler bezeichnen die Risikowende als den Unterschied in der impliziten Volatilität zwischen ähnlichen Call- und Put-Optionen.
Reales Beispiel einer Risikoumkehr
Angenommen, Sean ist eine Long-Position bei der General Electric Company (GE) mit 11 US-Dollar und möchte seine Position absichern. Er könnte eine kurze Risikoumkehr einleiten. Nehmen wir an, die Aktie handelt derzeit in der Nähe von 11 US-Dollar. Sean könnte eine Put-Option im Wert von 10 USD kaufen und eine Call-Option im Wert von 12, 50 USD verkaufen.
Da es sich bei der Call-Option um OTM handelt, ist die erhaltene Prämie geringer als die für die Put-Option gezahlte Prämie. Somit führt der Handel zu einer Belastung. In diesem Szenario ist Sean gegen Kursbewegungen unter 10 USD geschützt, da die Put-Option darunter weitere Verluste im Basiswert ausgleicht. Wenn der Aktienkurs steigt, profitiert Sean nur von der Aktienposition bis zu 12, 50 USD. Zu diesem Zeitpunkt gleicht die schriftliche Aufforderung weitere Kursgewinne der General Electric-Aktie aus.
