Was ist Risikoverlagerung?
Risikoverschiebung ist die Übertragung des Risikos auf eine andere Partei. Risikoverschiebungen haben viele Konnotationen. Die häufigste ist die Tendenz eines Unternehmens oder einer Finanzinstitution, in finanzielle Schwierigkeiten zu geraten, übermäßige Risiken einzugehen. Dieses risikoreiche Verhalten wird in der Regel mit dem Ziel unternommen, einen hohen Ertrag für die Anteilseigner zu generieren, die mit einem geringen zusätzlichen Abwärtsrisiko konfrontiert sind, aber möglicherweise einen erheblichen Mehrertrag erzielen. Dies hat zur Folge, dass das Risiko von den Anteilseignern auf die Schuldner verlagert wird.
Eine Risikoverschiebung tritt auch auf, wenn ein Unternehmen von einem Angebot eines leistungsorientierten Plans für Mitarbeiter zu einem Angebot eines beitragsorientierten Plans wechselt. In diesem Fall hat sich das mit der Altersvorsorge verbundene Risiko vom Unternehmen auf seine Mitarbeiter verlagert.
Die zentralen Thesen
- Eine Risikoumlagerung überträgt das Risiko oder die Haftung von einer Partei auf eine andere. Eine Risikoumlagerung ist in der Finanzwelt üblich, in der bestimmte Parteien bereit sind, das Risiko anderer gegen eine Gebühr zu übernehmen. Die Versicherung überträgt beispielsweise das Risiko eines Schadens vom Versicherungsnehmer an den Versicherer.
Risikoverlagerung erklärt
Eine Risikoverschiebung für ein in Schwierigkeiten geratenes Unternehmen mit erheblichen Schulden tritt auf, weil mit abnehmendem Eigenkapital der Anteil der Schuldner am Unternehmen zunimmt. Wenn das Unternehmen ein höheres Risiko eingeht, fallen die potenziellen zusätzlichen Gewinne den Aktionären zu, während das Abwärtsrisiko den Gläubigern zufällt, was bedeutet, dass sich das Risiko von ersteren auf letztere verlagert hat.
Da das Management nicht für entstandene Verluste haftet, gehen Finanzinstitute in potenziellen oder tatsächlichen Notlagen häufig riskante Kredite ein, die sich negativ auf die Wirtschaft auswirken können, indem sie Vermögensblasen und Bankenkrisen schüren.
Beispiel für eine Risikoverschiebung
In einem Forschungsbericht vom Oktober 2011 nennt der Internationale Währungsfonds New Century Financial - einen großen Subprime-Urheber - als ein klassisches Beispiel für Risikoverschiebungen. Das IWF-Papier stellt fest, dass die Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve im Jahr 2004 zu einem „negativen Schock“ für das große Portfolio an Krediten von New Century geführt hat, die es für Investitionen hielt. New Century reagierte auf diesen Schock, indem es auf die groß angelegte Vermarktung von "zinslosen" Darlehen zurückgriff, die risikoreicher und empfindlicher auf Immobilienpreise reagierten als Standarddarlehen.
Dieses risikoverschiebende Verhalten zeigte sich auch in den Geschäftspraktiken anderer Originatoren von Subprime-Hypothekarkrediten, die im ersten Jahrzehnt der 2000er Jahre die Immobilienblase in den USA befeuerten, deren späterer Zusammenbruch die bedeutendste globale Bankenkrise und Rezession seit den 1930er Jahren verursachte.
Alternativen zur Risikoverschiebung
Risikomanagement ist möglicherweise einer Verlagerung von Risiken durch notleidende Unternehmen und Institutionen vorzuziehen. Die Risikomanagementstrategie konzentriert sich auf die Abwägung von Risiken und Erträgen, um einen Cashflow zu generieren, der ausreicht, um finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, anstatt den Ansatz der Risikoverschiebung zu verfolgen. Unternehmen sehen sich seit der Großen Rezession einer verschärften Regulierung gegenüber, um ein vorsichtigeres Risikomanagement zu fördern.
