Was ist ein Roll-Down-Return?
Eine Abwärtsrendite ist eine Form der Rendite, die entsteht, wenn der Wert einer Anleihe mit Annäherung an die Fälligkeit auf den Nennwert zusammenfällt. Die Höhe der Abwärtsrendite variiert stark zwischen lang- und kurzfristigen Anleihen. Das Roll-down ist bei Anleihen mit langer Laufzeit, die vom Nennwert abweichen, geringer als bei Anleihen mit kurzer Laufzeit.
Roll-Down-Rückgabe erklärt
Ein Anleiheinvestor kann die Rendite einer Anleihe auf verschiedene Arten berechnen. Ein Anleger kann die Rendite bis zur Endfälligkeit (YTM) der Anleihe berechnen. Dies ist die Rendite, die sich aus der Anlage ergibt, wenn die Anleihe bis zur Endfälligkeit gehalten wird. Sie können die Kapitalrendite auch berechnen, indem Sie die aktuelle Rendite verwenden. Hierbei handelt es sich um ein Maß für die Couponzahlungen, die auf dem Zinssatz der Anleihe zum Zeitpunkt des Ankaufs der Anleihe basieren. Eine andere Methode, die Erträge einer Anleihe zu untersuchen, ist die Abwärtsrendite.
Die Abwärtsrendite hängt von der Form der Zinsstrukturkurve ab, die die grafische Darstellung der Rendite für verschiedene Laufzeiten von einem Monat bis zu 30 Jahren darstellt. Unter der Annahme, dass die Renditekurve normal ist, dh nach rechts nach oben abfällt, ist der Zinssatz, den Sie für längerfristige Anleihen verdienen, höher als der Zinssatz für kurzfristige Anleihen.
Die Abwärtsrendite ist im Grunde eine Strategie, bei der Anleger eine Anleihe verkaufen, wenn sie sich der Fälligkeit nähert. Mit der Zeit sinkt die Anleiherendite und der Kurs steigt. Anleiheinvestoren sehen ein höheres Risiko bei der Kreditvergabe für einen längeren Zeitraum als für einen kürzeren Zeitraum und würden daher höhere Zinsen als Ausgleich für die Investition in ein langfristiges Schuldtitel verlangen. Der anfänglich höhere Zinssatz der langfristigen Anleihe wird sinken, wenn sich die Laufzeit der Anleihe dem Horizont nähert. Im Allgemeinen ist der Zinssatz umso niedriger, je näher die Fälligkeit einer Anleihe rückt. Da es ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Anleiherenditen und Preisen gibt, steigen die Anleihepreise im Laufe der Zeit, wenn die Zinssätze sinken.
Angenommen, eine Rendite von 10 Jahren für Schatzanweisungen beträgt 2, 46% und eine Rendite von 7 Jahren 2, 28%. Nach drei Jahren wird die 10-jährige Anleihe eine 7-jährige Anleihe. Da die Renditedifferenz zwischen 10 und 7 Jahren 2, 46% - 2, 28% = 0, 18% beträgt, kann die 7-jährige Anleihe über einen Zeitraum von drei Jahren um 0, 18% steigen, bevor die Rendite des Anlegers bis zur Endfälligkeit, dh 2, 46%, überschritten wird. Unter der Annahme, dass die Zinssätze gleich bleiben, bedeutet diese positive Rolle, dass der Preis der Anleihe im Laufe der Zeit steigen wird. Die Abwärtsrendite ist der Betrag, um den die Zinssätze über einen bestimmten Zeitraum ansteigen können, bevor die aktuelle Rendite den YTM eines Anlegers übersteigt. Wenn der Investor die Anleihe verkauft, erhält er zusätzlich zu den bereits erhaltenen Couponzahlungen mehr, als er dafür bezahlt hat. In der Tat verdient der Anleger Geld, indem er die Renditekurve nach unten rollt.
Roll-down-Rendite funktioniert in Bezug auf Anleihen auf zwei Arten. Die Richtung hängt davon ab, ob die Anleihe mit einem Aufschlag oder einem Abschlag gehandelt wird. Wenn die Anleihe mit einem Abschlag gehandelt wird, ist der Roll-Down-Effekt positiv. Dies bedeutet, dass das Abrollen den Preis in Richtung Nennwert nach oben zieht. Wenn die Anleihe mit einer Prämie gehandelt wird, geschieht das Gegenteil. Die Abwärtsrendite ist negativ und senkt den Kurs der Anleihe wieder auf den Nennwert.
