Sogar Sears Holdings (NASDAQ: SHLD) scheint zugeben zu wollen, dass die Chancen gut stehen, dass das Unternehmen seine gegenwärtigen Kämpfe nicht überlebt. Sears unterzeichnete einen Fünfjahresvertrag mit der Federal Pension Benefits Guarantee Corp., um die Renten von rund 200.000 Mitarbeitern zu retten, falls dieser gezwungen sein sollte, den Plan zu kündigen. Obwohl die PBGC angibt, dass der Einzelhändler derzeit die erforderlichen Mindestzahlungen leistet, verfügt Sears nicht über genügend Vermögenswerte, um die Verbindlichkeiten zu decken, wenn der Plan beendet wird.
Versäumte Unternehmen kündigen häufig ihre Pensionspläne, um ihre Haftung zu verringern, statt die Steuerzahler zu verpflichten. Obwohl die PBGC durch von Arbeitgebern gezahlte Prämien finanziert wird und keine Steuergelder erhält, weist sie ein kombiniertes Defizit oder eine ungedeckte Verbindlichkeit von 76, 3 Mrd. USD auf - ein Rekordhoch, das in einem Jahr um 24% gestiegen ist. Es würde nur wenige große Unternehmen erfordern, die nicht gleichzeitig die Zahlungsfähigkeit der Agentur auslöschen und Bundeshilfe benötigen würden.
In ihrem Geschäftsbericht 2015 sagt die PBGC, dass sie sich auf dem Weg zur Insolvenz befindet und dass ihr Ausfallrisiko bis 2025 mehr als 50% beträgt. In den nächsten 20 Jahren besteht eine noch alarmierendere Wahrscheinlichkeit von 90%, dass das Unternehmen zahlungsunfähig wird.
Im Rahmen der Vereinbarung mit der PBGC erklärt sich Sears damit einverstanden, das Vermögen von Tochterunternehmen, die Immobilien halten, sowie das geistige Eigentum zu schützen. Diese Unternehmen sind jedoch mit sogenannten "springing liens" verbunden, die bei Sears ausgelöst werden stellt die Beitragszahlung zur Altersversorgung ein, untersagt die Übertragung des Eigentums an den Tochtergesellschaften oder beendet den Plan. Sie würden auch ausgelöst, wenn Sears oder die Tochtergesellschaften in Konkurs gehen.
Sears ist in seiner Altersvorsorge in erheblichem Maße nicht kapitalgedeckt, und seine Beiträge zum Plan wachsen weiter. Das Unternehmen steuerte 2015 299 Millionen US-Dollar bei, rechnet jedoch mit einem Wachstum auf 314 Millionen US-Dollar in diesem Jahr - die Zahlungen könnten im nächsten Jahr bei 416 Millionen US-Dollar liegen.
Obwohl die Vereinbarung mit der PBGC sowohl für die Agentur als auch für Sears ein wenig Sicherheit bietet, ist klar, dass auch der Einzelhändler die Notwendigkeit sieht, sich auf das vorzubereiten, was früher als undenkbar galt: seinen endgültigen Niedergang.
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