Trotz monatelanger Warnungen sind Anleger in den größten Technologietiteln nach wie vor gefährlich übergewichtet, ein Szenario, das Jim Paulsen, Chefstratege der Leuthold-Gruppe, beunruhigt. Wie er gegenüber CNBC sagte: "Sie fragen sich, ob wir irgendwann in diesem Jahr die Tiefststände im Februar unterschreiten, wer wird sich Ihrer Meinung nach verkaufen? Wahrscheinlich werden es diese populären Namen sein, denn das ist alles, was irgendjemand hat." vor kurzem gekauft. " In der Tat sieht er besorgniserregende Parallelen zur Dotcom - Blase der späten 1990er - Jahre: "Ich glaube nicht, dass sie annähernd so gravierend ist wie damals, aber die Kultur ist dieselbe. Der Charakter ist der gleiche, in den sich alle hineinversetzen gleiche, sehr geringe Anzahl populärer Namen."
Steigendes Risiko im S & P 500
Prominent unter dieser "sehr geringen Anzahl populärer Namen" sind die Mega-Cap-Technologie-Aktien, die als FAANG-Gruppe bekannt sind. Sie haben in den letzten Jahren Kursgewinne erzielt, die weit über dem gesamten S & P 500 Index (SPX) lagen.
| Lager | Ticker | 5-Jahres-Gewinn |
| Facebook Inc. | FB | 745% |
| Apple Inc. | AAPL | 299% |
| Amazon.com Inc. | AMZN | 540% |
| Netflix Inc. | NFLX | 1, 205% |
| Alphabet Inc. | AcoL | 167% |
| S & P 500 Index | 74% |
"Immer mehr Führungsaktien waren aggressivere Aktien mit hohem Beta", wie die FAANGs, so Paulsen. Da solche schnell wachsenden Aktien einen größeren Anteil am kapitalisierungsgewichteten Index haben, stellte er fest, dass "der S & P 500 während des gegenwärtigen Bullenmarkts halb so defensiv geworden ist". Insbesondere wies er darauf hin, dass defensive Aktien von 22% des Index im März 2009 auf heute nur noch 11% gefallen sind.
Walter Price von Allianz Global Investors ist der Ansicht, dass die FAANGs so groß geworden sind, dass sie an Grenzen für weiteres Wachstum stoßen. Der intelligente Beta-Guru Rob Arnott von Research Associates führt die Geschichte an, die darauf hinweist, dass die heutigen Marktführer in den nächsten zehn Jahren wahrscheinlich eine Underperformance verzeichnen werden. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Warum die heiße Phase der FAANGs bald enden kann .)
Nach unten geleitet
Paulsen gab 50-50 Chancen, dass der S & P 500 15% von seinem aktuellen Niveau fallen wird. Ein solcher Rückgang würde die Aktien des Index auf etwa 2.352 zurückbringen, ein Stand, der zuletzt am 18. Mai 2017 während des Intraday-Handels vor mehr als einem Jahr getestet wurde. Paulsen ist jedoch im Vergleich zu anderen bekannten Prognostikern, die dies gefordert haben, relativ optimistisch Aktienmarkt fällt um bis zu 50%. Zu diesen Bären zählen der Emerging Markets-Fondsmanager Mark Mobius und der frühere OMB-Direktor David Stockman. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 'Daredevil'-Aktienmarkt steht vor einem Rückgang um 40%: Stockman .)
Defensiv investieren
Paulsen riet Anlegern, die in großen Technologietiteln übergewichtet sind, Gewinne mitzunehmen, schlug jedoch nicht vor, alle oder sogar die meisten ihrer Tech-Positionen zu verkaufen. Er wies auch nicht darauf hin, dass Anleger ihre gesamten Aktienallokationen reduzieren sollten. Stattdessen empfahl er, die Portfolios in Richtung defensiverer Aktien zu tauschen und sagte: "Vielleicht kaufen Sie heute eine veraltete Basiskonsumgüter- oder Versorgungs- oder Pharmaaktie, die niemand sieht, die sich aber zu einem viel besseren Preis verkauft."
Der langjährige Tech-Bulle Paul Meeks gehört auch zu denjenigen, die aufgrund hoher Bewertungen eine Baisse in der Branche verzeichnet haben. Im Gegensatz dazu sieht er Wert in Bankaktien. (Siehe auch: Tech Bull Meeks meidet den Sektor und kauft stattdessen Banken .)
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