Der Aktienmarkt erhält die meiste Aufmerksamkeit der Medien, weil er leichter zu erfassen ist als sein Cousin, der Rohstoffmarkt. Der Rohstoffmarkt hat jedoch ebenso viele spektakuläre Geschichten zu erzählen wie der Aktienmarkt. "Mr. Copper" - der japanische Händler Yasuo Hamanaka - erregte in den 1990er Jahren die Aufmerksamkeit der Welt, als sein gewagter (und brillanter) Versuch, den Kupfermarkt zu manipulieren, ans Licht kam. Mr. Copper baute jedoch nur auf einem Trick auf, den die Hunt-Brüder vor 20 Jahren entwickelt hatten. Machen wir eine Reise durch einen der größten spekulativen Versuche, einen Markt zu erobern - und wie er schief gelaufen ist. (Hintergrundinformationen finden Sie unter The Copper King: Ein auf Manipulation aufgebautes Imperium .)
Milliardärsbrüder
Als der Ölmagnat HL Hunt 1974 starb, hinterließ er seiner Familie Milliarden. Zwei seiner Söhne, Herbert und Nelson, brachten ihr Ölgeld in den Rohstoffmarkt und investierten auf eine Weise, wie es sich ihr Vater nie vorgestellt hatte. Die Hunt-Brüder glaubten, dass die Inflation dazu führen würde, dass Silber zu einem Paradies wird, genau wie sein teurerer Cousin Gold. Vor allem Nelson "Bunker" Hunt war der Ansicht, dass es einen Inflationsdruck geben würde, der den Wert aller auf Papierwährung lautenden oder daran gebundenen Anlagen zerstören würde. (Weitere Informationen finden Sie unter Handel mit Gold- und Silber-Futures-Kontrakten .)
Eine von zwei getriebene Forderung
Bunker sah einen mindestens zehnfachen Anstieg des Silberpreises als Folge des sinkenden Realwerts des Dollars voraus, und so begannen er und sein Bruder, physisches Silber sowie zukünftige Kontrakte aufzukaufen. Anstatt Verträge mit Barausgleich, einem auf dem Rohstoffmarkt üblichen Verfahren, abzuschließen, nahmen die Hunts Silber in Empfang. Dann haben sie dieses Silber aufgestockt und ihre großen Barreserven genutzt, um noch mehr Futures aufzukaufen. Die Nachfrage in Milliardenhöhe löste einen Anstieg des Silberpreises auf über 50 USD pro Unze aus. Die Silberwanzengeschwister nahmen weiterhin Lieferungen entgegen und liehen sich viel Geld aus, um noch mehr Futures auf Silber zu kaufen, sobald ihr sofortiges Geld gebunden war. (Weitere Informationen zu Futures finden Sie in unserem Futures-Tutorial. )
Ein Name so gut wie Gold
Silberkäufe im Wert von 1 Milliarde Dollar mussten den Markt bewegen, aber die Hunts konnten diesen Sprung noch verstärken, indem sie das Familienvermögen um ein Vielfaches nutzten. Der Name Hunt galt in Bezug auf die Kreditvergabe als so gut wie Gold, und die Hunts konnten viel günstiger Kapital beschaffen als andere Spekulanten. Sie predigten auch ihr Evangelium von Silber als dem wahren Zufluchtsort in der bevorstehenden Inflationsflut für wohlhabende Anleger auf der ganzen Welt und sammelten die Gelder der Konvertiten, um mehr Silber und Terminkontrakte zu kaufen. Zu den Spekulanten, die den Hunts halfen, gehörten saudische Investoren - eine Tatsache, die wichtig werden würde, wenn die USA anfingen, Aufmerksamkeit zu schenken. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie, warum gehebelte Investitionen sinken und wie sie sich erholen können .)
Der Squeeze
Die Brüder Hunt hatten bereits die Menge des auf dem Markt verfügbaren Silbers erheblich reduziert und ihre fortgesetzte Kaufaktion durch eine Erhöhung des Silberpreises noch verstärkt. In jedem Rohstoffgeschäft gibt es Longs und Shorts, aber in diesem Fall waren die Shorts weit überdurchschnittlich. Ein kurzer Druck bildete sich, als die Brüder weiterhin verfügbare Silberaktien aufkauften und ihre Terminkontrakte in Empfang nahmen. Die Position der Hunts hatte jetzt einen Wert von rund 4, 5 Milliarden US-Dollar. Die Leute verpfändeten Münzen und Silberwaren, um den hohen Silberpreis auszunutzen, aber es gab weniger als ein Drittel des Silbermarktes, den die Hunts nicht über Futures kontrollierten. (Weitere Informationen zu dieser Strategie finden Sie unter Short Squeeze The Last Drop Of Profit von Marktbewegungen .)
Onkel Sam tritt ein
Die US-Regierung zeigte sich besorgt über das, was sie als klaren Versuch ansah, die Silberreserven der Nation zu manipulieren, und die Tatsache, dass diese Ecke den Nahen Osten betraf, fügte der Reaktion der Regierung etwas Gift hinzu: Immerhin war die Ölkrise in den 1970er Jahren noch frisch Geist der Nation. Die Federal Commodities Regulators führten spezielle Regeln ein, um zu verhindern, dass weitere Long-Position-Kontrakte für Silber-Futures gezeichnet oder verkauft werden. Dies hinderte die Hunts daran, ihre Positionen auszubauen, indem die Grundregeln des Rohstoffmarktes vorübergehend außer Kraft gesetzt wurden. Mit eingefrorenen Longs und freien Shorts begann der Silberpreis zu rutschen. Margin Calls für die Kredite belasteten die Reserven der Hunts bis zu dem Punkt, an dem sie Millionen pro Tag für Anrufe, Lagergebühren und Zinsen bezahlten.
Silberner Donnerstag
Der Name Hunt hielt sie jedoch mit einfachen Konditionen über mehr kurzfristiges Kapital auf dem Laufenden. Die Federal Reserve unternahm daraufhin einen ungewöhnlichen Schritt: Sie ermutigte die Banken nachdrücklich, keine Kredite mehr für spekulative Zwecke zu vergeben. Als klar wurde, dass die Regierung hinter den Jägern her war, versiegte ihr Kredit. Die Befürchtungen, dass die Hunts die Margen mit neuen Krediten nicht erreichen könnten und untergehen würden (was mehrere Broker und Banken mit sich brachte), setzten den Silberpreis weiter unter Druck. Am 27. März 1980 verpassten die Hunt-Brüder schließlich einen Margin-Call und der Markt brach ein. Silber ging voran und fiel von seinem Höchststand von 48, 70 USD auf unter 11 USD. (Weitere Informationen zum Margin Call finden Sie in unserem Margin Trading Tutorial. )
Die Folgen
Regierungsbeamte erwogen eine Rettungsaktion, um systemisches Chaos zu verhindern. Die Aktion wurde jedoch abgelehnt, weil die Regierungsbehörden nicht als Versicherer gefährlicher Finanzspekulationen gelten wollten. Am Ende stimmte der Name Hunt, und die Brüder arrangierten eine private Rettungsaktion von einem Konsortium aus Banken und Unternehmen. Die Jagden wurden vor den Kongress geschleppt, gescholten, wegen Manipulation angeklagt, mit Geldstrafen belegt, erneut mit Geldstrafen belegt und in den Bankrott getrieben. Es dauerte fast ein Jahrzehnt, bis sie ihren gesamten Silberbestand aufgelöst und die Gläubiger befriedigt hatten, und die endgültige Rechnung ließ sie Milliarden ärmer zurück - obwohl sie nach den meisten Maßstäben immer noch wohlhabend waren.
Der Stich des irrationalen Überflusses
Unabhängig davon, ob sie beabsichtigten, den Markt zu manipulieren oder nicht, schufen die Hunts eine Blase auf dem Silbermarkt, die das Finanzsystem schwer erschütterte. Ob Aktien, Silber oder weitläufige Vorstadthäuser, immer kommt zu viel "irrationaler Überschwang" zurück, um die Hand zu beißen, die sie füttert.
