Hauptzüge
Die Einnahmen von Alphabet Inc. (togetL) sind heute Nachmittag ausgefallen, und die Ergebnisse sehen niedriger aus als erwartet. Sollten sich Anleger Sorgen um das Wachstum machen? Ich denke, es gibt zwei Gründe, optimistisch zu sein, trotz der anfänglichen Reaktion auf den Bericht von Alphabet: Konsumausgaben und Breite innerhalb der Tech- und Softwaregruppen.
Ich sage seit einiger Zeit, wenn es einen Teil der US-Wirtschaft gibt, in dem die Dinge sehr gut laufen, dann sind es die Konsumausgaben. Da der Verbrauch mehr als 70% der Wirtschaft ausmacht, ist ein gesunder Verbraucher auch für höhere Kurse an den Aktienmärkten eine gute Sache.
Das Bureau of Economic Analysis (BEA) gab die Verbrauchszahlen für Februar und März bekannt (der Februar hatte sich verzögert, da die Regierungsbehörden von der Schließung aufgeholt hatten). Der Anstieg im März gegenüber dem Vormonat betrug 0, 9%, was ein sehr guter Wert ist. Selbst wenn man die überraschend niedrigen Konsumzahlen im Dezember berücksichtigt, ist die Entwicklung der Konsumausgaben erfreulich positiv.
Konsumausgaben sind eindeutig eine gute Sache für Einzelhandels- und Dienstleistungswerte und wirken sich auch positiv auf den Technologiesektor aus. Bisher waren Softwareunternehmen in diesem Jahr die leistungsstärkste Gruppe innerhalb des leistungsstärksten Sektors. Obwohl ein Großteil des Wachstums in der Gruppe auf Aktien wie Microsoft Corporation (MSFT) und Adobe Inc. (ADBE) zurückzuführen ist, war die Outperformance kleinerer Aktien im Rest des Sektors ähnlich.
Im Bereich der Anwendungssoftware beispielsweise verzeichneten Aktien mit einer Marktkapitalisierung zwischen 500 und 10 Milliarden US-Dollar (Small bis Mid-Cap) eine durchschnittliche Wachstumsrate von 32%, verglichen mit einem Wachstum des S & P 500 von 17%.
Meiner Erfahrung nach ist ein Blick auf die Breite der Leistung eines Sektors oder einer Gruppe ein guter Weg, um die wahrscheinliche Stärke eines Ausbruchs zu bewerten. Wenn eine Rallye von sehr wenigen großen Performern gefahren wird, ist das Potenzial für eine Peitschen- oder rückläufige Trendwende viel wahrscheinlicher. In der folgenden Grafik sehen Sie den jüngsten Ausbruch in der Anwendungssoftwaregruppe durch den iShares Tech-Software Sector ETF (IGV).
S & P 500
Die starke Leistung in den Bereichen Technologie, Bankwesen und Einzelhandel hat den S & P 500 heute zu neuen Höchstständen innerhalb eines Tages getrieben. Ein starker Start in die Woche ist gut, da die nächsten Tage unruhiger sein könnten als gewöhnlich, da der europäische und der chinesische Markt am 1. Mai für die Feiertage des Labor Day schließen.
Obwohl der S & P 500 auch aus seinem eigenen Muster der zunehmenden Keilkonsolidierung herausgebrochen ist, war die Breite im Rest des Marktes leider nicht so stark. Small Caps hinken im Durchschnitt immer noch hinterher, und die Transportaktien hatten letzte Woche eine harte Zeit, nachdem sie vom kurzfristigen Widerstand ausgeschlossen wurden.
Marktbedingungen wie diese werden oft als "Stock Picker's Market" bezeichnet - die gängige Annahme ist, dass es einfacher ist, die Indizes zu übertreffen, indem Aktien mit Wachstumsmerkmalen ausgewählt werden, während die Hauptindizes von unterdurchschnittlichen Gruppen gezogen werden. Dies ist ein umstrittenes Konzept, aber ich halte es im Allgemeinen für sinnvoll, solche Perioden zu nutzen, indem man sich auf Sektoren mit einer positiven Breite und einem nachgewiesenen kurzfristigen Wachstum konzentriert.
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Risikoindikatoren - Schwellenländer
Unter Risikogesichtspunkten gab es einige bemerkenswerte Verbesserungen. Die Schwäche bei Hochzinsanleihen, die ich in der vergangenen Woche in einer frühen Ausgabe des Chart Advisor diskutiert habe, hat sich aufgelöst, und die Volatilitätserwartungen bleiben relativ niedrig.
Die Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen ist nach wie vor frustrierend für die Bullen, aber wenn die Verhandlungen zwischen den USA und den chinesischen Handelsdelegationen gut verlaufen, werden die Anleger möglicherweise kurzfristigere Wachstumsaussichten für die Zinsen einpreisen. Die Handelsgespräche sollen am Dienstag fortgesetzt werden.
Zu diesem Zeitpunkt ist meines Erachtens das größte Problem, das das Risiko auf dem Markt beeinflusst, der Mangel an Breite in vielen Sektoren, wie oben erwähnt, und auf internationaler Ebene. Zum Beispiel, obwohl der S & P 500 mit neuen Höchstständen flirtet, liegen fast alle wichtigen internationalen Indizes immer noch weit unter den Höchstständen von 2018 oder sind weiter gesunken.
Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, haben die Schwellenländer (wie durch den iShares Emerging Market ETF dargestellt) keine Fortschritte gemacht, nachdem sie am 17. Widerstand abgelehnt wurden. Wenn sich dieser Trend fortsetzt, schwindet auch das Potenzial für die Rallye des S & P 500.
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Fazit - Eine große Woche für Einkommen und Wirtschaftsdaten
Der Markt ist heute mit den Ergebnissen von Alphabet nach Marktschluss und den Verbrauchszahlen des Bureau of Economic Analysis vor der Eröffnung gut angelaufen. Händler werden gespannt sein auf die Gewinnnachrichten von Apple Inc. (AAPL) morgen nach dem Marktschluss und darauf, ob Mastercard Incorporated (MA) die Gesundheit des US-Verbrauchers bestätigen kann, wenn sie morgen früh veröffentlicht wird. Trotz der Feiertage am 1. Mai sollte es eine arbeitsreiche Woche für Daten sein.
