Was ist ein Vergleichsuniversum?
Ein Vergleichsuniversum ist eine umfassende Gruppierung von Anlageverwaltern mit ähnlichen Mandaten und Anlagezielen. Es dient als Vergleichsmaßstab, um die Leistung eines Geldverwalters zu messen.
Ein Vergleichsuniversum sollte nicht mit der Index-Benchmark eines Fonds verwechselt werden. Dabei handelt es sich um einen Korb von Anlagen, die ein aktiver Manager über einen bestimmten Zeitraum hinweg, häufig jedes Jahr, zu übertreffen versucht.
BREAKING DOWN Vergleichsuniversum
Ein Vergleichsuniversum wird normalerweise von einer von zwei großen Firmen zusammengestellt: Lipper oder Morningstar. Jedes hat leicht unterschiedliche Vergleichsuniversumsgruppierungen.
Lipper, jetzt im Besitz von Thomson Reuters, wurde 1973 gegründet und bietet immer noch Vergleichsuniversen für Investmentfondsunternehmen. Eine große Anzahl von Investmentfonds ist seitdem zu Morningstar Averages gewechselt, einem börsennotierten Unternehmen mit Sitz in Chicago, das 1984 gegründet wurde.
Jedes Unternehmen erstellt Universen für Large-Cap-Manager, Small-Cap-Manager und alles dazwischen. Darüber hinaus bieten die Unternehmen Vergleichsuniversen für Branchenmanager, internationale Manager und solche, die in andere Anlageklassen als Aktien investieren, wie beispielsweise Investment-Grade-Anleihen. Darüber hinaus gibt es Universen für gemischte Fonds, die Aktien, Anleihen und sogar hochverzinsliche Anlagen umfassen, wobei letztere Anleihen sind, die sich eher wie Aktien verhalten.
Vor- und Nachteile eines Vergleichsuniversums
Ein Kritikpunkt an der Verwendung eines Vergleichsuniversums zur Messung der Leistung eines Managers ist, dass die definierten Parameter manchmal zu weit gefasst sind, um ein effektives Maß für die Leistung zu sein. Ein Vergleich eines Managers für besondere Situationen, der dazu neigt, Value-Unternehmen mit dem breiten Large-Cap-Vergleichsuniversum von Morningstar zu vergleichen, ist möglicherweise kein angemessener Vergleich.
Ein weiterer Nachteil ist, dass das Vergleichsuniversum manchmal unrealistisch hohe Maßstäbe setzt, indem schlecht abschneidende Manager, die nicht mehr im Geschäft sind, ausgeschlossen werden oder diejenigen, deren Vermögenswerte mit denen eines anderen Managers verschmolzen werden. Dieses letztere Problem wird als Überlebensbias bezeichnet.
Die Größe des Fonds oder der Geldverwaltungsfirma in Bezug auf das verwaltete Vermögen ist eine weitere Überlegung bei der Schaffung eines relevanten Vergleichsuniversums. Die besten Geldmanager gehören in der Regel auf konsistenter Basis zum obersten Quartil ihres Vergleichsuniversums, nicht nur für einen Zeitraum von einigen Quartalen oder einigen Jahren.
Das Gute an einem Vergleichsuniversum ist jedoch, dass es eine andere Art von Benchmark bietet. Eine Anlage, die ihre Index-Benchmark konstant übertrifft, aber ihr Vergleichsuniversum regelmäßig unterschreitet, weist auf ein Problem hin: Entweder befindet sie sich nicht im richtigen Vergleichsuniversum, oder ihre Benchmark ist zu einfach, als dass der Fonds sie übertreffen könnte, vielleicht weil der Fonds routinemäßig aufnimmt mehr relatives Risiko als der Index.
