Hauptzüge
Der Wert des US-Dollars ist den ganzen Monat gesunken, da sich die Händler darauf vorbereitet haben, dass das Federal Open Market Committee (FOMC) in der zweiten Jahreshälfte 2019 die Zinsen ein paarmal senkt, aber der Rückgang hat sich in der vergangenen Woche beschleunigt.
Der US-Dollar-Index, der den Wert des US-Dollars (USD) mit einem Währungskorb vergleicht, der den Euro (EUR), das Britische Pfund (GBP), den Japanischen Yen (JPY) und den Schweizer Franken (CHF) umfasst, war das gewesen Konsolidierung in einem aufwärtsgerichteten Keil für ein Jahr. Das alles endete diese Woche, als der Index durch Aufwärtstrendunterstützung zusammenbrach.
Wenn die Zentralbank eines Landes zu einer akkommodierenderen Geldpolitik übergeht, schwächt sich der Wert der Landeswährung im Vergleich zu anderen Währungen ab. Das scheint hier zu sein.
Während der Wert des USD immer noch stark ist, verglichen mit dem Wert vor seinem sprudelnden Anstieg Ende 2014 und Anfang 2015, könnte dieser Rückgang für einige große multinationale Unternehmen von Vorteil sein, die in Übersee einen hohen Umsatz erwirtschaften. Wenn der Wert des USD stärker ist, bekommen Unternehmen weniger Geld für Gewinne aus dem Ausland, weil der Umrechnungskurs gegen sie wirkt, wenn sie das Geld in die USA zurückschicken. Umgekehrt ziehen Unternehmen bei einem schwächeren USD-Wert mehr aus ihren im Ausland erzielten Gewinnen heraus, da der Umrechnungskurs zu ihren Gunsten wirkt.
Wenn beispielsweise ein Unternehmen in Europa bei einem Wechselkurs von 1, 25 EUR / USD Gewinne in Höhe von 1 Mio. EUR erzielt (wie Anfang 2018), kann das Unternehmen bei der Rückführung des Geldes Gewinne in Höhe von 1, 25 Mio. USD geltend machen, da 1 EUR entspricht bis 1, 25 $. Wenn jedoch ein Unternehmen in Europa bei einem Wechselkurs von 1, 10 EUR / USD einen Gewinn von 1 Mio. EUR erzielt (wie im Mai), kann das Unternehmen nur dann einen Gewinn von 1, 10 Mio. USD geltend machen, wenn es das Geld zurückführt, da 1 EUR nur gleich ist auf 1, 10 $.
Achten Sie darauf, dass Unternehmen wie eBay Inc. (EBAY), McDonald's Corporation (MCD) und Mondelez International, Inc. (MDLZ), die im Ausland viel Umsatz machen, davon profitieren, wenn der USD weiter sinkt.
S & P 500 gegen Russell 2000
Der S & P 500 beschleunigte seinen Rückzug von seinem bisherigen Allzeithoch, als zwei Mitglieder des FOMC die Händler mit ihren heutigen geldpolitischen Kommentaren enttäuschten.
Die Enttäuschung begann, als James Bullard, Präsident der Federal Reserve Bank von St. Louis, die Wall Street überraschte, indem er das Potenzial, dass der FOMC die Federal Funds Rate bei seiner Juli-Sitzung um 50 Basispunkte (0, 50%) senken wird, herunterspielte - eine Idee, die hatte Dampf bekommen. Laut dem CME FedWatch Tool hatten die Händler im Juli eine Chance von 42, 6% auf eine Senkung um 50 Basispunkte eingepreist. Bis heute haben die Händler diese Quoten auf 35, 4% gesenkt.
Um nicht übertroffen zu werden, warf der Fed-Vorsitzende Jerome Powell seine eigene feuchte Decke auf die Zinsspekulation, indem er sagte: "Wir sind uns bewusst, dass die Geldpolitik nicht auf einzelne Datenpunkte oder kurzfristige Stimmungsschwankungen überreagieren sollte." Diese Aussage schließt das Potenzial zukünftiger Zinssenkungen sicherlich nicht aus, hat aber bereits heute eine Reihe von Gewinnmitnahmen ausgelöst.
Die Händler waren bereits besorgt darüber, dass die Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran eskalieren könnten, und dass das Treffen von Präsident Trump mit Präsident Xi Jinping auf dem G-20-Gipfel den Handelskrieg zwischen den beiden Ländern nicht lösen würde. Nehmen Sie jetzt die überschwängliche Hoffnung auf, dass der FOMC einspringen und den Tag mit aggressiven Zinssenkungen retten würde, und Sie haben das Potenzial, dass die Wall Street weiter verkauft.
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Risikoindikatoren - TNX
Nach einem kurzen Aufschwung am vergangenen Freitag hat sich die 10-jährige Treasury-Rendite (TNX) wieder nach unten gedreht. Zum ersten Mal seit dem 8. November 2016 hat der TNX unter 2% geschlossen. Dies ist eine weitere Bestätigung dafür, dass die Händler nicht nur mit einer längeren Niedrigzinsphase rechnen, sondern auch mit einer möglichen konjunkturellen Abkühlung und einem Rückgang der Aktienmärkte.
Händler tendieren dazu, Staatsanleihen zu kaufen - was die Preise für Staatsanleihen erhöht und die Renditen für Staatsanleihen senkt -, wenn sie damit rechnen, dass der FOMC die Zinsen senken wird und wenn sie damit rechnen, dass die Aktienkurse unter Druck geraten könnten. Es ist praktisch eine Selbstverständlichkeit zu diesem Zeitpunkt, dass der FOMC die Zinsen in den nächsten sechs Monaten senken wird. Die Frage ist nur, um wie viel.
Was wir nicht wissen, ist, was im selben Zeitraum mit der US-Wirtschaft und dem S & P 500 geschehen wird. Es ist schwer zu beanstanden, dass der Index neue Allzeithochs erreicht, aber die Händler sind immer noch besorgt über einen möglichen Rückgang. Achten Sie darauf, dass der TNX auf absehbare Zeit niedrig bleibt.
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Fazit - Gewinnmitnahme
Da die Unsicherheit immer noch an der Wall Street herrscht, würde es mich nicht überraschen, mehr Gewinnmitnahmen zu sehen, wenn wir uns den Feiertagen zum Unabhängigkeitstag nähern. Es ist jedoch wichtig, sich daran zu erinnern, dass Gewinnmitnahmen nicht unbedingt einen neuen rückläufigen Trend bedeuten müssen. Ich erwarte eine weitere Konsolidierung.
