DEFINITION VON STRIPPED Yield
Stripped Yield ist ein Maß für die nicht besicherte, unabhängige Rendite einer Anleihe oder eines Optionsscheins, nachdem alle monetären Anreize und Merkmale beseitigt wurden. Stripped Yields messen die Rendite nur des Schuldenteils einer Anleihe oder eines Optionsscheins.
Die Stripped Yield wird auch als Sovereign Yield bezeichnet.
BREAKING DOWN Abisolierte Ausbeute
Die abgezogene Rendite ist die Rendite einer Anleihekomponente nach Abzug der Rendite der Aktien- oder Optionskomponente des Instruments vom Marktpreis.
Brady Bonds
Bei Brady-Anleihen ist die Abzugsrendite die implizite Staatsrendite einer Anleihe oder die theoretische Rendite des nicht besicherten Teils einer Anleihe. Kurz gesagt, die abgespeckte Rendite ist die Rendite bis zur Endfälligkeit (YTM) der Zahlungsströme aus dem Staatsrisiko. Die halbjährlichen Kuponzahlungen für Brady-Anleihen sind mit Geldmarktpapieren besichert, während die am Fälligkeitstag der Anleihe fälligen Hauptzahlungen mit Nullkuponanleihen des US-Finanzministeriums besichert sind. Ein Anleger, der diese Anleihe kauft, investiert effektiv in eine Kombination aus erstklassigen Geldmarktinstrumenten, einer Nullkupon-Anleihe und Zahlungsströmen aus staatlichen Zinszahlungen. Die Standardberechnung des YTM dieser Art von Anleihe ist ein gewichteter Durchschnitt aus der risikoreichen Rendite der staatlichen Cashflow-Zahlungen und der risikolosen Rendite der Sicherheiten. Bei einer gestrippten Rendite gilt die Berechnung der Rendite jedoch nur für die Cashflows, die für das Kreditrisiko des Staates empfindlich sind.
Durch das Entfernen zusätzlicher Zinsmerkmale können Anleger aussagekräftige Vergleiche zwischen wandelbaren und nicht wandelbaren Wertpapieren und Schuldtiteln anstellen. Durch die Beseitigung der in alten Brady-Anleihen enthaltenen integrierten Zinsmerkmale und Hauptgarantien können Anleger beispielsweise das mit den Anleihen verbundene Länderrisiko abschätzen, falls die emittierende Nation ausfällt. Die Bewertung der abgestreiften Rendite ist auch hilfreich bei der Bewertung vieler heutiger Schuldtitel, die eingebettete Call-Optionen, "gestufte" (steigende) Coupons und dergleichen enthalten.
Die abgestreifte Rendite wird berechnet, indem die Sicherheitenkomponente der Anleihe abgestreift wird. Um die abgestreifte Rendite zu berechnen, kursieren Sie zunächst die Hauptkomponente der Brady-Anleihe in Bezug auf den Wert eines US-Nullkupons mit einer ähnlichen Laufzeit. Dies geschieht durch Abzinsung des Wertes der Sicherheiten-Cashflows mit dem US-Treasury-Satz. Subtrahieren Sie diesen Preis vom Preis der Brady-Anleihe, um den Preis der staatlichen Cashflows zu erhalten, und verwenden Sie schließlich den abgeleiteten Preis, um die Rendite zu berechnen.
Die Differenz zwischen dem Stripped Yield und dem US Treasury Yield wird als Stripped Yield Spread bezeichnet. Der abgespeckte Spread wird als ein besserer Indikator für die Kreditwürdigkeit des Brady-Emittenten angesehen als der Spread bis zur Endfälligkeit, der üblicherweise bei der Gegenüberstellung von US-Unternehmensemissionen und Treasuries verwendet wird.
Vorzugsaktien
Anleger, die Vorzugsaktien kaufen, kaufen diese Aktien häufig mit einer impliziten aufgelaufenen Dividende. Die Anzahl der Tage, an denen die Vorzugsaktien ab dem Tag der letzten Dividendenzahlung bis zum Tag des Aktienkaufs verzinst wurden, entspricht der aufgelaufenen Dividende. Angenommen, eine Vorzugsaktie wird für 40 USD gehandelt und zahlt 5% Dividende. Der Dividendendollarbetrag beträgt somit 5% x 40 USD = 2 USD pro Aktie und Jahr. Ein Anleger erwirbt die Aktien zu einem Zeitpunkt, an dem die letzte Dividendenzahlung 90 Tage zuvor erfolgte. Die aufgelaufene Dividende kann mit 2 $ / 365 x 90 $ = 0, 49 $ berechnet werden.
Um den Preis des rein verschuldeten Teils des Wertpapiers zu ermitteln, wird die aufgelaufene Dividende vom Marktpreis der Vorzugsaktie abgezogen. Mit anderen Worten, die Dividendenrechte werden von der Vorzugsaktie abgezogen, wodurch das Eigentum zwischen der Aktie und einer Dividende auf die Aktie, die nicht zahlbar geworden ist, getrennt wird. In unserem obigen Beispiel beträgt der Preis für die Vorzugsaktie 40 USD - 0, 49 USD = 39, 51 USD.
Die abgestreifte Rendite ist die jährliche Dollardividende einer Vorzugsaktie geteilt durch ihren abgestreiften Preis. In unserem Beispiel ist $ 2 / $ 39, 51 = 5, 06% die abgestreifte Rendite.
