Hauptzüge
Ich glaube, es wurde allgemein erwartet, dass die neuen Zölle von Präsident Trump für mexikanische Importe, die heute eingeführt werden sollten, nicht eintreten würden. Die Skeptiker hatten Recht, als Trump aufgrund der Zusicherungen der mexikanischen Einwanderungskooperation zurücktrat.
Ich werde es den politischen Analysten überlassen, zu entscheiden, ob die am Freitag angekündigte Einigung von Trump sinnvoll war oder nicht, aber wir können mit Sicherheit feststellen, dass die Anleger erleichtert darüber zu sein scheinen, dass dieses bisschen Unsicherheit beseitigt ist. Die Aktien stiegen am Montag wieder und der mexikanische Peso (wie Sie in der folgenden Grafik sehen können) erholte sich ebenfalls.
Ich würde nicht erwarten, dass der Peso kurzfristig weiter steigt. Tatsächlich dürfte dies zu einer Fälschung führen, da die Währung gegen den Ölpreis tendiert. Durch die Energieerzeugung in Mexiko gehört es zu den Top 10 der Welt, und aufgrund der verstaatlichten Struktur des Energiesektors reagiert seine Währung sehr empfindlich auf das Auf und Ab der Preise für Energierohstoffe.
Obwohl die neue Zollbedrohung vor allem für die US-amerikanischen Autohersteller ein Problem darstellte, war die Reaktion der Ford Motor Company (F) und der General Motors Company (GM) im Vergleich zu den Peso- und mexikanischen Aktien etwas verhalten. Ich vermute, dass das Fehlen einer großen Reaktion zum Teil auf die Annahme der meisten Anleger zurückzuführen ist, dass die Tarife heute nicht angewendet würden. das macht die Rallye im Peso noch verdächtiger.
S & P 500
Der S & P 500 stieg heute weiter an, obwohl die meisten kurzfristigen Gewinne letzte Woche realisiert worden zu sein scheinen. Im Allgemeinen versagen Kopf- und Schulternmuster in einem Bullenmarkt, was auch bei diesem jüngsten Muster der Fall zu sein scheint. Die Daten sind jedoch unklarer, wie weit die Rallye nach einem Misserfolg verlaufen könnte.
Zum jetzigen Zeitpunkt fühle ich mich wohl dabei, meinen Ruf zu wiederholen, dass der S & P 500 kurzfristig nicht in der Lage sein wird, die vorherigen Höchststände über 2.940 zu erreichen. Die Tarif- und Wachstumssorgen nehmen weiter zu, und das dürfte die großen Durchschnitte belasten, bis wir im Juli weitere Ertragsdaten haben.
Das seltsame Verhalten der Renditen in der vergangenen Woche ist einer der Hauptgründe, weshalb ich in Bezug auf die möglichen Vorteile der Rallye sehr vorsichtig bin. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, ist die Divergenz zwischen dem Aktienindex und der Rendite für 10-jährige Staatsanleihen weiter gestiegen, obwohl der S & P 500 gestiegen ist. Dies ist kein normales Marktverhalten und wurde in der Vergangenheit mit Volatilität in Verbindung gebracht. Ein ähnliches Signal trat vor den Bärenmarktkorrekturen in den Jahren 2015 und 2012 auf.
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Risikoindikatoren - Anleger bleiben ruhig
Ich habe zwar Bedenken, ob der Markt das Widerstandsniveau seiner früheren Höchststände durchbrechen kann, sehe aber auch nicht viele Gründe, um mir Sorgen über einen großen kurzfristigen Schock zu machen. In der vergangenen Woche haben Anleger Small Caps, hochverzinsliche Anleihen und einige Rohstoffe gekauft. Auch der CBOE Market Fear Index (VIX) hat wieder seine Höchststände erreicht.
Sogar der Dollar war in der vergangenen Woche relativ zuversichtlich, was die Aussichten für eine niedrigere Volatilität im Juni nicht beeinträchtigen kann. Zusätzlich zu diesen traditionellen Indikatoren möchte ich den SKEW-Index regelmäßig überprüfen. Der SKEW-Indikator bewertet den Preis von Out-of-the-Money-Puts für den S & P 500-Index, die als Absicherung verwendet werden, wenn Portfoliomanager einen Rückgang befürchten.
Wenn die SKEW hoch ist (was auf eine aggressive Absicherung hindeutet), der Markt jedoch steigt, sollten Anleger sehr vorsichtig sein. Ein derartiges rückläufiges Signal trat auf, bevor der Bärenmarkt im Oktober 2018 an den Start ging. Wenn die SKEW jedoch sehr niedrig ist, während der Markt fällt oder sich zu erholen beginnt, ist dies in der Regel ein gutes Zeichen.
Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, befindet sich der SKEW-Index in der Nähe langfristiger Tiefstände und signalisiert, dass die Händler relativ ruhig sind. Ich wünschte, dies wäre ein positiveres Signal, aber es hat immer noch eine gute Erfolgsbilanz, zumindest mit einem stabilen Markt korreliert zu sein. Sollte die SKEW dramatisch ansteigen, da der S & P 500 auf seinem vorherigen Höchststand Widerstand leistet, würde ich den Anlegern empfehlen, ihr Risikoengagement sehr sorgfältig zu bewerten.
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Fazit: Beobachten Sie die Zinsindikatoren
Die mittleren Juniwochen sind etwas ruhig; Das ist heute doppelt wahr, während die europäischen Banken wegen der Pfingstmontagsfeiertage geschlossen sind. Oft als Teil der sogenannten "Sommerflaute" betrachtet, können die letzten Wochen des zweiten Quartals etwas langweilig werden. Es würde mich nicht wundern, wenn dieses Muster in diesem Jahr anhalten würde, aber das ist kein Grund, den Blick vollständig vom Markt abzuwenden.
Die Fed befindet sich vor dem FOMC-Treffen am kommenden Mittwoch in einer "ruhigen Phase", daher werden wir diese Woche wahrscheinlich nichts von ihnen hören, aber die Anleger reagieren immer aggressiver auf ihre Schätzungen für eine Zinssenkung in diesem Jahr. Derzeit kalkulieren die Händler auf dem Terminmarkt eine vollständige Senkung um einen Prozentpunkt ein, was für mich eine unrealistische Prognose ist. Dies könnte den Markt für eine große Enttäuschung in der nächsten Woche vorbereiten, wenn das FOMC seine Wirtschaftsprognosen veröffentlicht. Beobachten Sie die Zinsindizes genau, um Anzeichen für Probleme oder eine Verschiebung der Anlegerstimmung zu erkennen.
