Die Zinssätze steigen und fallen, wenn sich die Wirtschaft in Zeiten von Wachstum und Stagnation bewegt. Die Federal Reserve ist ein wichtiger Treiber für die Leitzinsen, da die Fed-Beamten häufig die Leitzinsen senken, wenn sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt, und dann die Leitzinsen erhöhen, um die Wirtschaft abzukühlen, wenn die Inflation Anlass zur Sorge gibt.
Steigende Raten erfordern beim Erstellen eines Anlageportfolios besondere Aufmerksamkeit. Beispielsweise könnte ein Ansatz darin bestehen, Positionen in kurz- und mittelfristigen Anleihen (die weniger anfällig für steigende Zinsen sind) zu stärken oder eine „Anleihenleiter“ zu implementieren, um die Liquidität und die Schuldenrendite zu maximieren.
Ein Umfeld, in dem die Zinssätze angesichts der Anzeichen einer sich verbessernden Wirtschaft steigen, wie es der allgemeine Trend in den letzten vier Monaten des Jahres 2019 war, kann Anlegern auch Chancen auf dem Aktienmarkt bieten. Ein guter Ausgangspunkt ist die Untersuchung der Sektoren am Aktienmarkt, die tendenziell von höheren Zinssätzen profitieren.
Finanzen zuerst
Der Finanzsektor war historisch gesehen einer der sensibelsten für Zinsänderungen. Unternehmen wie Banken, Versicherungsunternehmen, Maklerfirmen und Geldverwalter profitieren in der Regel von höheren Zinssätzen, da die Gewinnspannen mit steigenden Zinssätzen tatsächlich steigen.
Die zentralen Thesen
- Einige Sektoren an den Aktienmärkten reagieren empfindlicher auf Zinsänderungen als andere. Finanztitel profitieren von höheren Zinssätzen durch höhere Gewinnmargen. Makler verzeichnen häufig einen Anstieg der Handelsaktivität, wenn sich die Wirtschaft verbessert, und höhere Zinseinnahmen, wenn sich die Zinssätze erhöhen, Namen von Verbrauchern und Einzelhändlern können ebenfalls eine Outperformance erzielen, wenn sich die Wirtschaft verbessert und die Zinssätze steigen.
Steigende Zinsen deuten tendenziell auf eine Stärkung der Wirtschaft hin. Und diese Gesundheit bedeutet normalerweise, dass es Kreditnehmern leichter fällt, Kredite zu zahlen, und Banken weniger notleidende Vermögenswerte haben. Dies bedeutet auch, dass Banken mehr aus der Spanne zwischen dem, was sie zahlen (für Sparer und Einlagenzertifikate) und dem, was sie verdienen können (aus hoch bewerteten Schulden wie Staatsanleihen), verdienen können.
Zu den Banken, die bei steigenden Zinssätzen profitieren könnten, gehört die Bank of America Corp. (BAC), die in den USA stark vertreten ist. JPMorgan Chase & Co. (JPM) mit seinen robusten Aktivitäten in den USA und weltweit; Goldman Sachs Group Inc. (GS) mit umfassenden Dienstleistungen im Bereich Investment Banking und Vermögensverwaltung sowie Citigroup Inc. (C), die in mehr als 160 Ländern tätig ist.
Branchen, die von steigenden Zinsen profitieren
An der Brokerfront sind Unternehmen wie die E * TRADE Financial Corp. (ETFC), die Charles Schwab Corp. (SCHW) und die TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD) aus ähnlichen Gründen vielversprechend. In einer gesunden Wirtschaft werden mehr Investitionen getätigt, und auch Maklerunternehmen profitieren von höheren Zinseinnahmen, wenn die Zinssätze steigen.
Versicherungsaktien können mit steigenden Raten florieren. Tatsächlich ist das Verhältnis zwischen Zinssätzen und Versicherungsunternehmen linear, dh je höher der Zinssatz, desto größer das Wachstum. Dieselben Versicherungsanbieter wie The Allstate Corp. (ALL), AmTrust Financial Services, Inc. (AFSI) und The Travelers Companies, Inc. (TRV) schneiden in Niedrigzinsumgebungen aufgrund ihrer zugrunde liegenden Anleihe weniger gut ab investitionen bringen schwache renditen.
Versicherer, die einen konstanten Cashflow haben, sind gezwungen, eine Menge sicherer Schulden zu halten, um die von ihnen abgeschlossenen Versicherungspolicen abzusichern. Darüber hinaus gilt die wirtschaftliche Gesundheitsdividende auch für Versicherer. Die Verbesserung der Konsumentenstimmung bedeutet mehr Autokäufe und eine Verbesserung der Verkäufe von Eigenheimen, was mehr Richtlinien erfordert.
Jenseits von Finanzen
Finanzwerte sind nicht die einzigen Stars in einem Umfeld mit steigenden Zinsen. Nicht-Basiskonsumgüter können ebenfalls eine Beeinträchtigung erfahren, da die Verbesserung der Beschäftigung in Verbindung mit einem gesünderen Wohnungsmarkt die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass Verbraucher Käufe außerhalb des Bereichs der Basiskonsumgüter (Lebensmittel, Getränke und Hygieneartikel) tätigen.
Hersteller und Verkäufer von Küchengeräten, Autos, Kleidung, Hotels, Restaurants und Filmen profitieren ebenfalls von der wirtschaftlichen Gesundheitsdividende. Zu den Unternehmen, die bei Zinserhöhungen im Auge behalten müssen, gehören der Gerätehersteller Whirlpool Corp., die Einzelhändler Kohl's Corp., Costco Wholesale Corp. und Home Depot, Inc.
Schließlich profitiert auch der Industriesektor von der Dividende für die wirtschaftliche Gesundheit, die sich in steigenden Zinsen niederschlägt. Unternehmen wie Ingersoll-Rand PLC und Hersteller von Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen (HVAC) schneiden tendenziell besser ab als Unternehmen wie PACCAR, Hersteller von Schwerlast-Lkw und Lkw-Teilen. Solche Unternehmen gehören zu den Ersten, die von einer Zunahme der Baubeginne profitieren.
Die Quintessenz
Sie haben Ihr Rentenportfolio angepasst, um steigenden Zinsen Rechnung zu tragen. Jetzt ist die Zeit gekommen, Ihre Aktienanlagen anzupassen, um Unternehmen zu bevorzugen, die von der durch steigende Zinsen angezeigten Dividende für die wirtschaftliche Gesundheit profitieren. Auch hier ist der Finanzsektor ein hervorragender Ausgangspunkt. Wenn das Verbrauchervertrauen zunimmt und das Wohneigentum nachkommt, sollten Sie Hersteller von langlebigen Gütern, Einzelhändler, reisebezogene Aktien und den Industriesektor berücksichtigen.
