Black Swan-Ereignisse sind Szenarien, in denen ein Unternehmen auf unvorhersehbare Erlebnisse stößt, z. B. wenn eine Führungskraft eines Unternehmens wegen der Fälschung von Einkommensberichten pleite geht oder eine Naturkatastrophe die Konkurrenz eines Unternehmens auslöscht. Wenn ein Black Swan-Ereignis eintritt, erkennen die Anleger, dass ihre früheren Erwartungen rückwirkend weit von der Basis entfernt waren, und es kommt in der Regel zu einer massiven Marktkorrektur. Black-Swan-Ereignisse können ein Unternehmen entweder unterstützen oder behindern.
Sieger des schwarzen Schwans: Volkswagen
In einer der größten Kleinigkeiten aller Zeiten wurde der Autohersteller Volkswagen innerhalb eines einzigen Handelstages zum "teuersten Unternehmen der Welt". Unmittelbar vor diesem massiven Anstieg galt Volkswagen als eigenständiges Unternehmen. Der Markt hatte einen überwiegend bärischen Ausblick auf seine Aussichten, weshalb die Aktie einer ungewöhnlich hohen Zahl von Leerverkäufern zum Opfer fiel. Dann, am 28. Oktober 2008, gab der Autohersteller Porsche plötzlich bekannt, dass er 74% der Anteile an Volkswagen hält, die er kürzlich über den Handel mit Derivaten erworben hatte. Porsche übernahm schlagartig das Geschäft von Volkswagen, und schon bald rangen institutionelle und Einzelinvestoren darum, ihre Short-Positionen aufzulösen. Infolgedessen wurden einige Aktien für über 1.000 Euro verkauft, was Volkswagen kurzzeitig zum größten Unternehmen der Welt machte, gemessen an der reinen Marktkapitalisierung. Am höchsten Punkt des Tages stieg der Aktienkurs des Unternehmens um mehr als 93%.
Investmentfonds wie Elliot Associates, Elliot International, die Liverpool Limited Partnership, Perry Partners, Perry Partners International, DE Shaw Valence International und die Berater von York Capital Management Europe (UK) erhoben rasch Anklage gegen Porsche und behaupteten, sie hätten ihre Investition absichtlich versteckt Aktivitäten.
Die zentralen Thesen
- Black Swan-Ereignisse können einem Unternehmen helfen oder schaden. Volkswagen war der größte Gewinner eines Tages, als Porsche plötzlich ankündigte, dass er die Mehrheit an dem Unternehmen hält. Videoproduzent Zynga verlor nach Geschäftsschluss 3, 03 US-Dollar, hauptsächlich aufgrund seiner Verbindung mit Facebook, dessen Aktienkurs drei Monate nach dem Börsengang stürzte.
Volkswagen Aktienerhöhung
Black Swan-Gewinner: Gateway Industries
Gateway Industries war in jeder Hinsicht eine unbedeutende Website-Designfirma. Sein einziger Angestellter, CEO Jack Howard, handelte für nur einen Cent pro Aktie und galt nicht als besonders talentiert. Dann, am 11. Februar 2011, ereignete sich ein Ereignis mit einem schwarzen Schwan, als der berühmte Medienunternehmer Robert FX Sillerman bekannt gab, dass er Gateway übernehmen würde. Basierend auf dem Ruf von Sillerman stieg die Aktie von Gateway sofort um über 20.000% auf 2, 97 USD je Aktie. Anschließend konsolidierte Sillerman Gateway Industries mit einer Handvoll anderer Unternehmen, um sein Startup-Unternehmen Viggle Inc. zu gründen.
Und die Verlierer: Zynga
Im zweiten Quartal 2012 gab Zynga, ein Technologieunternehmen, das Online-Spiele entwickelt, bekannt, dass es die prognostizierten Gewinne radikal verfehlt hatte und anschließend während des außerbörslichen Handels an diesem Tag um mehr als 40% gefallen war. Mehrere Schlüsselfaktoren führten zu diesem riesigen Rückgang. In erster Linie arbeitet Zynga eng mit Facebook zusammen, und beide Unternehmen hatten ihre Börsengänge im selben Jahr. Der Börsengang von Facebook war notorisch katastrophal. Nur drei Monate später fiel der Preis für einen Börsengang von 38 US-Dollar auf ein Tief von 17, 55 US-Dollar. Dies wirkte sich schlecht auf Zynga aus, deren eigene Zahlen ebenfalls enttäuschend waren.
Analysten sagten voraus, dass Zynga einen Gewinn pro Aktie (EPS) von sechs Cent und einen Umsatz von 344, 12 Millionen US-Dollar erwirtschaften würde. Das Unternehmen meldete jedoch für das Quartal einen Gewinn pro Aktie von nur einem Cent und einen Umsatz von 332 Millionen US-Dollar. Noch besorgniserregender war die revidierte Gewinnprognose des Unternehmens für das Gesamtjahr von 4 Cent je Aktie, als die Wall Street mit einem Gewinn je Aktie von 27 Cent rechnete.
Infolgedessen fiel die Zynga-Aktie nach Handelsschluss um 3, 03 USD. Wenn ein Unternehmen genauso viele Einnahmen verfehlt wie Zynga, korrigiert sich der Markt schnell selbst und kalkuliert die neuen Informationen ein. Zynga, einst der Toast der Technik, spielte das Überlebensspiel.
Die Quintessenz
Wenn Schwächen an den Aktienmärkten festgestellt werden, ist die daraus resultierende kurzfristige Volatilität dank neuer Marktinformationen kaum vorhersehbar. Black Swan-Ereignisse sind die unvorhersehbarsten aller neuen Informationen. Obwohl wir nicht wissen können, welche Form sie annehmen werden, wissen wir , dass sie unvermeidlich auftreten werden. Eine ordnungsgemäße Diversifizierung und Neuausrichtung eines Portfolios kann daher dazu beitragen, das Risiko von schwarzen Schwänen und unsystematischen Risiken zu verringern.
