Was ist der Gesamtunternehmenswert (TEV)?
Der Total Enterprise Value (TEV) ist eine Bewertungsgröße für den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichem Verschuldungsgrad. TEV wird wie folgt berechnet:
- TEV = Marktkapitalisierung + verzinsliche Schulden + Vorzugsaktien - überschüssige liquide Mittel
Einige Finanzanalysten verwenden eine einfache Marktkapitalisierungsanalyse, um den Wert eines Unternehmens abzuleiten. Unternehmen weisen jedoch häufig unterschiedliche Finanzstrukturen auf, sodass der TEV ein besseres Bewertungsmaß für den Vergleich von Unternehmen darstellt.
Einführung in Enterprise Value
Grundlegendes zum Gesamtunternehmenswert (TEV)
TEV wird verwendet, um den wirtschaftlichen Gesamtwert eines Unternehmens abzuleiten. Dies liegt daran, dass Schulden und Barmittel enorme Auswirkungen auf die Finanzen eines Unternehmens haben. Häufig weisen zwei Unternehmen mit offenbar ähnlicher Marktkapitalisierung aufgrund dieser Effekte sehr unterschiedliche Unternehmenswerte auf.
Wenn ein Unternehmen beispielsweise versuchen würde, seinen Wert mit dem eines Mitbewerbers zu vergleichen, müsste es über die Marktkapitalisierung hinausschauen. Nehmen wir an, der Wettbewerber hat eine Marktkapitalisierung von 100 Mio. USD, aber eine Verschuldung von 50 Mio. USD. Das Unternehmen, das den Vergleich durchführt, hat möglicherweise auch eine Marktkapitalisierung von 100 Millionen US-Dollar, aber möglicherweise keine Schulden und 10 Millionen US-Dollar Bargeld. Basierend auf dem TEV wäre der Wert des Wettbewerbers aufgrund der Auswirkungen der Verschuldung tatsächlich höher.
Diese TEV-Kennzahl bestimmt auch mögliche Übernahmeziele und den Betrag, der für die Akquisition gezahlt werden soll. Angenommen, anhand des obigen Beispiels wollte das Unternehmen anstelle eines Vergleichs mit einem Wettbewerber einen Wettbewerber gewinnen. Marktkapitalisierungsraten würden sagen, dass das Übernahmeziel 100 Millionen US-Dollar wert ist, der Preis für den Erwerb des Unternehmens. Die Verwendung des TEV zeigt jedoch, dass die Anschaffungskosten aufgrund der Verschuldung tatsächlich 130 Mio. USD betragen. Dies ist ein genauerer Preis für das Unternehmen.
Verwenden des TEV zum Normalisieren von Werten
Der TEV ist nicht nur ein Vergleichs- und potenzielles Übernahmetool, sondern ermöglicht es einem Unternehmen oder Finanzanalysten auch, die Bewertung eines Unternehmens zu normalisieren. Viele Leute im Finanzbereich verwenden das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E), um den Wert eines Unternehmens über die Marktkapitalisierung hinaus abzuleiten. Das KGV eines Unternehmens liefert jedoch nicht immer ein vollständiges Bild.
Da nur Marktkapitalisierung und Gewinne berücksichtigt werden, kann dies dazu führen, dass öffentliches Eigenkapital im Vergleich zu anderen Unternehmen teuer erscheint. In Wirklichkeit ist dies jedoch nicht der Fall. Es ist möglich, die Bewertung eines Unternehmens zu normalisieren, indem das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) zum Unternehmenswert und nicht zum KGV verwendet wird. Dies ermöglicht eine bessere Bewertung des Aktienkurses von Aktiengesellschaften für Investitionszwecke.
Die zentralen Thesen
- Der Total Enterprise Value (TEV) ist eine Bewertungsgröße für den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichen Verschuldungsgraden den Betrag, der für die Akquisition gezahlt werden soll. TEV wird verwendet, um den wirtschaftlichen Gesamtwert eines Unternehmens abzuleiten.
