Was ist ein unbegrenzter Anleihekauf?
Ein unbefristeter Anleihekauf ist eine Intervention einer Zentralbank, die eine unbefristete Verpflichtung zum Ankauf von Staatsanleihen bietet, um die Schuldenmärkte zu stützen.
BREAKING DOWN Unbegrenzter Anleihekauf
Ein unbegrenzter Anleihekauf ermöglicht es einer Zentralbank, die Anleihemärkte in der Krise zu stützen, indem sie sich verpflichtet, so viele Anleihen wie nötig zu kaufen, um die Situation zu stabilisieren. Der Präsident der Europäischen Zentralbank, Mario Draghi, hat im Oktober 2012 ein solches Programm ins Leben gerufen, um den Wert des Euro in den wirtschaftlichen Kämpfen mehrerer Länder der Eurozone zu erhalten.
Das Problem ergab sich aus der Staatsschuldenkrise in mehreren Ländern nach der globalen Finanzkrise von 2008. In Griechenland, Spanien, Irland, Portugal und Zypern mussten Rettungspakete von Drittanbietern zur Tilgung ihrer Staatsschulden eingesetzt werden. Nervöse Anleihemärkte führten bei vielen Staatsanleihen zu hohen Renditen, was es der Zentralbank erschwerte, die Geldpolitik umzusetzen. Die Zentralbank versprach zwar, die Höhe des Rettungspakets nicht zu begrenzen, beschränkte jedoch die Laufzeit der Schulden, die sie kaufen würde, und zwang die Länder, förmlich ein Rettungspaket zu beantragen.
Tatsächlich hat das Kaufprogramm das Risiko der notleidenden Staatsanleihen in der gesamten Eurozone diversifiziert. Durch die Maßnahme konnten die Zinssätze für von Spanien und Italien begebene Anleihen gesenkt werden, da die Märkte angesichts des bestehenden Rückschlags der Zentralbank ein geringeres Risiko sahen.
Konventionelle und unkonventionelle Geldpolitik
Offenmarktgeschäfte der Zentralbanken bieten einige der wirksamsten Möglichkeiten, die Geldpolitik zu beeinflussen. Die US-Notenbank kauft und verkauft laufend Staatspapiere auf dem Sekundärmarkt und erhöht oder verringert das Angebot, um die Liquidität auf den Märkten zu kontrollieren. Zum Beispiel kann die Fed Staatsanleihen auf dem freien Markt kaufen, um mehr Geld in die Finanzsysteme zu fließen. Auf der anderen Seite kann die Fed durch den Verkauf ihrer Anleihenbestände Bargeld aus dem System entnehmen.
Geldpolitische Maßnahmen geben der Wirtschaft in der Regel einen Anstoß in die eine oder andere Richtung, indem sie die verfügbare Liquidität erhöhen und verringern. Als die Zentralbanken sich bemühten, auf größere Krisen zu reagieren, wandten sie sich weniger konventionellen Methoden zu. So führte die Fed nach der Finanzkrise von 2008 eine quantitative Lockerung durch, um Schuldverschreibungen im Wert von Billionen US-Dollar zu kaufen, um die Märkte zu stabilisieren und die Renditen wieder zu senken. Der Schritt hat große Ähnlichkeiten mit dem unbefristeten Anleihekaufprogramm der Europäischen Zentralbank, da es unruhige Schulden aufgekauft hat, um die hohen Renditen zu bremsen und den Schuldenmärkten ein Gefühl der Sicherheit zu geben. Solche Schritte passen auch zum Kernmandat der Fed, als Kreditgeber der letzten Instanz zu agieren, um finanzielle Katastrophen zu verhindern.
