Börsengänge (IPOs) sind zu einem der aufregendsten Ereignisse an der Wall Street geworden, nachdem die Blütezeit der Dotcom mehr Papier-Millionäre hervorgebracht hat als jemals zuvor in der Geschichte. Obwohl Börsengänge nach wie vor die Presse dominieren, entdecken viele Kleinanleger die enormen Möglichkeiten von Delistings, bei denen es sich um die entgegengesetzte Art von Transaktionen handelt.
Wie funktionieren Delistings?
Delistings treten auf, wenn Unternehmen beschließen, ihre Aktien von den Börsen zu dekotieren, um sie zu privatisieren, oder einfach auf den außerbörslichen Markt (OTC) zu gehen.
Dieser Vorgang erfolgt auf zwei Arten:
- Freiwillige Delistings treten auf, wenn ein Unternehmen beschließt, alle seine Aktien zu kaufen oder in einen OTC-Markt zu wechseln, während es die Börsen vollständig einhält. In der Regel sind dies die Arten von Delistings, die Anleger sorgfältig beobachten sollten. Forced Delistings treten auf, wenn ein Unternehmen gezwungen ist, sich von einer Börse abzumelden, weil es die von der Börse vorgeschriebenen Kotierungsanforderungen nicht erfüllt. In der Regel werden Unternehmen 30 Tage vor der Löschung benachrichtigt. Die Aktienkurse könnten infolgedessen einbrechen.
Vor- und Nachteile des freiwilligen Delistings
Unternehmen können sich aus verschiedenen Gründen, die für die Aktionäre entweder gut oder schlecht sein können, für die Abmeldung entscheiden.
Einige der häufigsten Gründe sind:
- Kapitaleinsparungen - Die Kosten für ein börsennotiertes Unternehmen sind beträchtlich und mitunter schwer zu rechtfertigen, wenn die Marktkapitalisierung niedrig ist, insbesondere nachdem die Gesetze von Sarbanes-Oxley eine Erhöhung der Angaben vorschrieben. Infolgedessen kann die Abmeldung einem Unternehmen Millionen einsparen und die Aktionäre mit einem höheren Nettoeinkommen und Gewinn pro Aktie (EPS) belohnen. Strategischer Schachzug - Unternehmensaktien werden möglicherweise unter dem inneren Wert gehandelt, was das Unternehmen dazu zwingt, als strategischer Schachzug eigene Aktien zu erwerben. Dies führt in der Regel dazu, dass die Aktionäre kurzfristig mit erheblichen Erträgen belohnt werden. Regulatorische Bedenken - An Börsen wie der Nasdaq und der New York Stock Exchange gelten Mindestanforderungen, damit Unternehmen börsennotiert bleiben. Wenn ein Unternehmen diese Anforderungen nicht erfüllt, muss es sich möglicherweise selbst dekotieren. Ursachen für die Dekotierung können sein, dass keine zeitnahen Finanzberichte eingereicht werden, der Aktienkurs unter dem erforderlichen Wert liegt oder die Marktkapitalisierung unzureichend ist. Letztendlich können Unternehmen einen klaren Anreiz haben, ihre Aktien von den öffentlichen Börsen zu streichen - das ist nicht unbedingt eine schlechte Sache!
So profitieren Sie von Delistings
Delistings mögen für Unternehmen sinnvoll sein, aber wie kann ein durchschnittlicher Investor die Situation nutzen? Nun, die besten Möglichkeiten bieten sich in Unternehmen, die sich freiwillig aus dem Privatleben zurückziehen und ihre Aktionäre auszahlen lassen. Dies liegt in der Regel daran, dass das Management zuversichtlich ist, dass das Unternehmen als Privatunternehmen unterbewertet ist oder erhebliche Einsparungen erzielen könnte. Diese Bemühungen, Aktionäre auszuschütten, können Anlegern, die bereit sind, ein wenig Hausaufgaben zu machen, oft erhebliche Renditen bringen.
Der Schlüssel zu dieser Strategie liegt darin, Fälle zu finden, in denen kleine Unternehmen versuchen, die Securities and Exchange Commission (SEC) zu "betrügen". Die SEC schreibt vor, dass Unternehmen Papierkram einreichen, wenn sie sich für den privaten Bereich entscheiden. Sie können jedoch den zusätzlichen Aufwand vermeiden, wenn sie weniger als 300 Aktionäre haben. Infolgedessen geben kleine Unternehmen häufig große Aktiensplits aus, um die Anzahl ihrer Aktionäre zu verringern und die verbleibenden Aktionäre, die weniger als diesen Betrag halten, mit einer Barabfindung auszuzahlen.
Glücklicherweise meiden viele institutionelle Anleger diese Aktien aufgrund der mit diesen Geschäften verbundenen mangelnden Liquidität und des damit verbundenen Risikos. Kleinaktionäre können jedoch häufig einen beachtlichen Gewinn aus der Strategie ziehen.
Nehmen wir zum Beispiel an, das Unternehmen XYZ hat einen Aktiensplit von 600: 1 ausgegeben und anschließend seine Aktien zu 5 USD zurückgekauft. Unglaublich, die Aktien notierten nach dem Aktiensplit mit 4, 24 USD deutlich unter dem Rückkaufpreis. Dies geschah trotz des Privatisierungsplans, der als Folge des Liquiditätsmangels der Aktie und der Tatsache, dass sie von keinem Institut stark gedeckt wurde, in Betracht gezogen wurde. Nicht viele Einzelinvestoren würden innerhalb weniger Wochen einen Zuwachs von fast 18 Prozent verweigern!
Aktionäre können auch andere Gelegenheiten in unklaren Auszahlungen finden, die in Privatisierungsgeschäften angeboten werden. Manchmal bieten Unternehmen Bezugsrechte, Optionsscheine, Anleihen, Wandelanleihen oder Vorzugsaktien an, um die Aktionäre dazu zu bewegen, ihre Aktien im Zuge einer Privatisierung anzubieten. Leider sind viele dieser Angebote auf größere Aktionäre beschränkt, die effektiver verhandeln können.
Chancen finden
Alle wesentlichen Unternehmensereignisse müssen in den bei der SEC eingereichten Unterlagen festgehalten werden. Infolgedessen können Anleger in SEC-Einreichungen, die über die EDGAR-Datenbank der SEC öffentlich zugänglich sind, schnell Delisting-Möglichkeiten finden.
Delistings werden in drei Arten von SEC-Anmeldungen gefunden:
- 8-K Current Events - In 8-K-Unterlagen erfahren Anleger, wann und warum das Unternehmen dekotiert wird, und sie sind häufig die erste öffentliche Mitteilung über solche Absichten. Dies schließt die ersten Ankündigungen von Aktiensplits ein, die ein Vorläufer für die Privatisierung kleinerer Unternehmen sein können. Anhang 14A Vollmachtserklärungen - Vollmachtserklärungen ermöglichen es den Aktionären, darüber abzustimmen, ob ein Delisting durchgeführt werden soll (sofern dies freiwillig ist). Dies tritt normalerweise während einer Going-Private-Transaktion auf und kann auch die erste öffentliche Mitteilung über eine solche Absicht sein. S-1 / F-1-Registrierungsanweisungen - In diesen Anmeldungen werden alle neuen Wertpapiere aufgeführt, die als Folge eines Delisting ausgegeben werden. Dies kann Vorzugsaktien, Anleihen, Optionsscheine oder Wertpapiere des Privatunternehmens umfassen, das als Ergebnis gegründet wird.
Die Quintessenz
Delistings können letztendlich rentable Investitionsmöglichkeiten bieten oder den Aktionären erhebliche Verluste bringen. Alles hängt von den Beweggründen hinter der Privatisierung, der Größe des Unternehmens und den Bedingungen des Angebots ab. Anleger, die bereit sind, Zeit und Mühe zu investieren, um Gelegenheiten zu finden und zu recherchieren, können einige Edelsteine für ihre Portfolios entdecken, die sich kurzfristig sehr gut entwickeln können.
