Die Lagerhaltung ist ein Zwischenschritt bei einer CDO-Transaktion (Collateralized Debt Obligation), bei der Kredite oder Anleihen gekauft werden, die als Sicherheit für eine geplante CDO-Transaktion dienen. Die Lagerdauer beträgt in der Regel drei Monate und endet mit Abschluss der CDO-Transaktion.
Abbau der Lagerhaltung
Ein CDO ist ein strukturiertes Finanzprodukt, das Cashflow generierende Vermögenswerte zusammenfasst und diesen Vermögenspool in diskrete Tranchen umpackt, die an Anleger verkauft werden können. Die zusammengelegten Vermögenswerte, bestehend aus Hypotheken, Anleihen und Darlehen, sind Schuldverschreibungen, die als Sicherheit dienen - daher der Name Collateralized Debt Obligation. Die Tranchen eines CDO variieren erheblich je nach Risikoprofil. Vorrangige Tranchen sind relativ sicherer, da sie im Falle eines Ausfalls Vorrang vor den Sicherheiten haben. Die Senior-Tranchen werden von Ratingagenturen höher eingestuft, bieten jedoch eine geringere Rendite, während die Junior-Tranchen eine geringere Bonität und höhere Renditen erhalten.
Eine Investmentbank führt die Lagerung der Vermögenswerte durch, um die Markteinführung eines CDO vorzubereiten. Die Vermögenswerte werden auf einem Lagerkonto gespeichert, bis der Zielbetrag erreicht ist. Zu diesem Zeitpunkt werden die Vermögenswerte auf die für die CDO eingerichtete Gesellschaft oder Treuhandgesellschaft übertragen. Durch den Lagerhaltungsprozess ist die Bank einem Kapitalrisiko ausgesetzt, da die Vermögenswerte in ihren Büchern verzeichnet sind. Die Bank kann dieses Risiko absichern oder nicht.
CDOs wild gegangen
In den Jahren 2006 und 2007 haben Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS und andere aktiv Subprime-Kredite für CDO-Deals eingelagert, für die der Markt offensichtlich einen unstillbaren Appetit hatte - bis dies nicht der Fall war. Als Risse im Damm auftauchten, verlangsamte sich die Nachfrage nach CDOs, und als der Damm platzte, verloren die Inhaber von CDOs gemeinsam Hunderte von Milliarden Dollar. In einer detaillierten Chronik der Ereignisse, die in einem Bericht des Unterausschusses des US-Senats, "Wall Street und die Finanzkrise: Anatomie eines Finanzzusammenbruchs", dargelegt ist, wurde berichtet, dass Goldman Vermögenswerte für mehrere CDOs auf einmal, den CDO Desk, erwarb hatte im Allgemeinen eine beträchtliche Netto-Long-Position in Subprime-Vermögenswerten in seinen CDO-Lagerkonten. " Anfang 2007 fügte der Bericht hinzu: "Die Führungskräfte von Goldman zeigten sich besorgt über die Risiken, die sich aus den mit Subprime-Hypotheken verbundenen Vermögenswerten in den CDO-Lagerkonten ergeben." Wie Goldman diese Vermögenswerte später in seinen Büchern und anderen Geschäften mit CDOs handhabte, ist ein Thema für eine weitere Diskussion, aber es genügt zu sagen, dass die Bank des Betrugs angeklagt und gezwungen wurde, Rekordstrafen zu zahlen. Es war glücklich, dass die Steuerzahler gerettet und den Mitarbeitern Millionen von Prämien gezahlt wurden.
