Das bekannteste Risiko auf dem Anleihemarkt ist das Zinsrisiko - das Risiko, dass die Anleihekurse fallen, wenn die Zinssätze steigen. Mit dem Kauf einer Anleihe hat sich der Anleihegläubiger verpflichtet, für einen festgelegten Zeitraum eine feste Rendite zu erzielen. Sollte der Marktzinssatz vom Kaufdatum der Anleihe an steigen, sinkt der Kurs der Anleihe entsprechend. Die Anleihe wird dann mit einem Abschlag gehandelt, der die niedrigere Rendite widerspiegelt, die ein Anleger mit der Anleihe erzielen wird.
Zinsrisikofaktoren für Anleihen
Die Marktzinsen hängen von mehreren Faktoren ab, darunter der Nachfrage nach und dem Angebot an Geld in der Wirtschaft, der Inflationsrate, dem Stadium des Konjunkturzyklus und der Geld- und Fiskalpolitik der Regierung.
Aus mathematischer Sicht bezieht sich das Zinsrisiko auf das umgekehrte Verhältnis zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinssätzen. Wenn ein Anleger einen 5% -Kupon, eine 10-jährige Unternehmensanleihe, die zum Nennwert verkauft wird, kauft, würde der Barwert der 1000-Dollar-Nennwertanleihe 614 USD betragen. Dieser Betrag entspricht dem Geldbetrag, der heute benötigt wird, um über einen Zeitraum von 10 Jahren mit einem jährlichen Zinssatz von 5% pro Jahr investiert zu werden, damit bei Fälligkeit der Anleihe 1.000 USD zur Verfügung stehen.
Wenn nun die Zinssätze auf 6% steigen, würde der Barwert der Anleihe 558 USD betragen, da heute nur 558 USD mit einem Jahreszins von 6% für 10 Jahre investiert werden müssten, um 1.000 USD zu akkumulieren. Im Gegensatz dazu würde der Barwert der Anleihe bei einem Zinsrückgang auf 4% 676 USD betragen. Wie Sie an der Differenz des Barwerts dieser Anleihepreise erkennen können, besteht zumindest unter mathematischen Gesichtspunkten tatsächlich eine umgekehrte Beziehung zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinssätzen.
Unter dem Gesichtspunkt von Angebot und Nachfrage ist auch das Konzept des Zinsänderungsrisikos einfach zu verstehen. Wenn ein Anleger beispielsweise einen 5% igen Kupon und eine 10-jährige Unternehmensanleihe kauft, die zum Nennwert verkauft wird, erhält der Anleger voraussichtlich 50 USD pro Jahr zuzüglich der Rückzahlung der 1.000 USD Kapitalanlage, wenn die Anleihe ihre Fälligkeit erreicht.
Lassen Sie uns nun bestimmen, was passieren würde, wenn die Marktzinsen um einen Prozentpunkt steigen würden. In diesem Szenario zahlt eine neu begebene Anleihe mit ähnlichen Merkmalen wie die ursprünglich begebene Anleihe einen Kuponbetrag von 6%, sofern sie zum Nennwert angeboten wird.
Aus diesem Grund würde es der Emittent der ursprünglichen Anleihe in einem Umfeld steigender Zinssätze schwierig finden, einen Käufer zu finden, der bereit ist, den Nennwert für seine Anleihe zu zahlen, da ein Käufer eine neu begebene Anleihe auf dem Markt kaufen könnte, auf dem a bezahlt wird höherer Couponbetrag. Infolgedessen müsste der Emittent seine Anleihe mit einem Abschlag vom Nennwert verkaufen, um einen Käufer anzulocken. Wie Sie sich wahrscheinlich vorstellen können, ist der Preisnachlass für die Anleihe der Betrag, der den Käufer gleichgültig macht, wenn er die ursprüngliche Anleihe mit einem Kupon von 5% oder die neu begebene Anleihe mit einem günstigeren Kupon kauft.
Das umgekehrte Verhältnis zwischen Marktzinsen und Anleihekursen gilt auch in einem fallenden Zinsumfeld. Die ursprünglich begebene Anleihe würde jetzt jedoch zu einem Aufschlag über dem Nennwert verkauft, da die mit dieser Anleihe verbundenen Couponzahlungen höher wären als die Couponzahlungen, die für neu begebene Anleihen angeboten werden. Wie Sie jetzt vielleicht ableiten können, erklärt sich das Verhältnis zwischen dem Preis einer Anleihe und den Marktzinssätzen einfach aus Angebot und Nachfrage für eine Anleihe in einem sich ändernden Zinsumfeld.
Wiederanlagerisiko für Anleiheinvestoren
Ein Risiko besteht darin, dass der Erlös aus einer Anleihe zu einem niedrigeren Zinssatz reinvestiert wird als die ursprünglich bereitgestellte Anleihe. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ein Investor kaufte eine 1.000-Dollar-Anleihe mit einem jährlichen Kupon von 12%. Der Anleger erhält jedes Jahr 120 USD (12% * 1.000 USD), die in eine andere Anleihe reinvestiert werden können. Stellen Sie sich aber vor, dass die Marktrate im Laufe der Zeit auf 1% fällt. Plötzlich können die aus der Anleihe erhaltenen 120 USD nur noch zu 1% anstatt zu 12% der ursprünglichen Anleihe reinvestiert werden.
Call-Risiko für Anleiheinvestoren
Ein weiteres Risiko besteht darin, dass eine Anleihe von ihrem Emittenten gekündigt wird. Callable Bonds verfügen über Call-Bestimmungen, die es dem Anleiheemittenten ermöglichen, die Anleihe von den Anleihegläubigern zurückzukaufen und die Emission einzustellen. Dies geschieht in der Regel, wenn die Zinssätze seit dem Ausgabetag erheblich gefallen sind. Rückstellungen für Kündigungen ermöglichen es dem Emittenten, die alten hochverzinslichen Anleihen zu kündigen und niedrigverzinsliche Anleihen zu verkaufen, um die Schuldenkosten zu senken.
Ausfallrisiko für Anleiheinvestoren
Dieses Risiko bezieht sich auf ein Ereignis, bei dem der Emittent der Anleihe nicht oder nicht rechtzeitig die vertraglichen Zinsen oder den vertraglichen Kapitalbetrag für die Anleihe zahlen kann. Kreditratingservices wie Moody's, Standard & Poor's und Fitch bewerten Anleiheemissionen mit Kreditratings, um Anlegern eine Vorstellung davon zu geben, wie wahrscheinlich ein Zahlungsausfall ist.
Beispielsweise haben die meisten Bundesregierungen ein sehr hohes Kreditrating (AAA). Sie können Steuern erheben oder Geld drucken, um Schulden zu begleichen, was einen Ausfall unwahrscheinlich macht. Kleine aufstrebende Unternehmen haben jedoch die schlechteste Bonität (BB und niedriger). Es ist viel wahrscheinlicher, dass sie mit ihren Anleihezahlungen in Verzug geraten. In diesem Fall verlieren die Anleihegläubiger wahrscheinlich alle oder die meisten ihrer Anlagen.
Inflationsrisiko für Anleiheinvestoren
Dieses Risiko bezieht sich auf ein Ereignis, bei dem die Rate der Preiserhöhungen in der Wirtschaft die mit der Anleihe verbundenen Renditen verschlechtert. Dies wirkt sich am stärksten auf Anleihen aus, die von Anfang an einen festen Zinssatz haben.
Wenn ein Anleger beispielsweise eine 5% -Anleihe kauft und die Inflation dann auf 10% pro Jahr ansteigt, verliert der Anleiheinhaber Geld bei der Anlage, da die Kaufkraft des Erlöses stark abgenommen hat. Die Zinssätze von variabel verzinslichen Anleihen (Floater) werden regelmäßig an die Inflationsraten angepasst, um das Inflationsrisiko der Anleger zu begrenzen.
Weitere Informationen finden Sie unter Was ist ein Unternehmensrating? und hier ist, was passiert, wenn eine Anleihe gekündigt wird.
