Wenn ein Unternehmen Finanzinformationen veröffentlicht, gibt es einige unterschiedliche Variationen bei der Berichterstattung über die Gesamtergebnisse. Diese Schwankungen sind: Summe der Dollarbeträge, Ergebnis in Prozent des Gesamtumsatzes, Ergebnis je Aktie (EPS) und verwässertes EPS.
Der letzte Posten, das verwässerte Ergebnis je Aktie, bedeutet, dass der Gewinn auf einem hypothetischen Betrag ausstehender Aktien ausgewiesen wird. Er wird berechnet, indem der Nettogewinn eines Unternehmens während eines bestimmten Berichtszeitraums durch den Gesamtbetrag ausstehender Aktien zuzüglich aller zur Ausgabe berechtigten Aktien dividiert wird. Beispiele für Aktien, die zu einem späteren Zeitpunkt genehmigt werden können, sind Aktien, die sich aus Call-Optionen und Wandelschuldverschreibungen ergeben. Diese Art der Gewinnanalyse ist sehr hilfreich bei der Analyse der Finanzinformationen und des Aktienkurses eines Unternehmens.
Das Grundprinzip einer solchen Analyse besteht darin, die Auswirkung der gleichzeitigen Ausgabe aller genehmigten Aktien auf den zugrunde liegenden Aktienkurs des Unternehmens zu bewerten. Da die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien steigt, sinkt der Wert aller gemeldeten Zahlen pro Aktie, und eine Analyse eines Unternehmens auf dieser Basis würde dem Anleger ein besseres Gefühl für den "wahren" Wert eines Unternehmens auf der Basis pro Aktie vermitteln.
Verdünnung in Aktion
Angenommen, ein Unternehmen hat 5 Millionen ausstehende Aktien mit einem Aktienkurs von 35 USD, einer Marktkapitalisierung von 175 Mio. USD und einem ausgewiesenen Nettogewinn von 3 Mio. USD. Der Verwaltungsrat hat zudem eine Neuemission von 1 Million Aktien sowie weitere 500.000 Aktien in Aktienoptionen genehmigt. Das aktuelle EPS beträgt 0, 60 USD und ist im aktuellen Aktienkurs von 35 USD enthalten. Bei vollständiger Verwässerung würden wir einen Gewinn je Aktie von 0, 46 USD (3 Mio. USD / 6, 5 Mio. Aktien) erhalten.
Wenn alle Parteien von ihren Optionen Gebrauch machen und das Unternehmen alle genehmigten Aktien ausgibt, sinkt der Aktienkurs, da sich die Anzahl der ausstehenden Aktien erhöht. Da sich der Wert des Unternehmens nach dem Anstieg der Anzahl der ausgegebenen Aktien nicht sofort geändert hätte, würde die Marktkapitalisierung bei 175 Mio. USD gleich bleiben, der Aktienkurs jedoch auf etwa 30 USD je Aktie (175 Mio. USD / 6, 5 Mio. Aktien) sinken.
Es ist nützlich, ein Unternehmen vollständig verwässert zu analysieren, da dies die Finanzkraft des Unternehmens, insbesondere die Gewinne, besser widerspiegelt. Zwar übt möglicherweise nicht jeder Einzelne jede Option zur gleichen Zeit aus, doch ist es hilfreich zu sehen, was passieren würde, wenn dies der Fall wäre, da dies den Anlegern eine sehr konservative Schätzung der Unternehmensgewinne ermöglicht.
