In der Regel ist die Ankündigung eines Übernahmeangebots durch ein anderes Unternehmen eine gute Sache für die Aktionäre des Unternehmens, das gekauft wird. Dies liegt daran, dass das Angebot in der Regel eine Prämie zum Marktwert des Unternehmens vor der Ankündigung darstellt. Für einige Call-Option-Inhaber hängt die Frage, ob eine Buyout-Situation günstig ist, vom Ausübungspreis der von ihnen gehaltenen Option und dem im Angebot gezahlten Preis ab.
Eine Kaufoption gibt dem Inhaber das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem festgelegten Preis jederzeit vor dem Verfallsdatum zu kaufen, sofern es sich um eine amerikanische Option handelt (die meisten Aktienoptionen sind dies). Tatsächlich würde niemand von dieser Option Gebrauch machen, um die Aktien zum festgelegten Preis zu kaufen, wenn dieser Preis höher als der aktuelle Marktpreis wäre. Bei einem Übernahmeangebot, bei dem ein festgelegter Betrag pro Aktie angeboten wird, wird auf diese Weise die Höhe der Aktien begrenzt, sofern keine anderen Angebote eingehen und die Annahme des Angebots wahrscheinlich ist. Liegt der Angebotspreis also unter dem Ausübungspreis der Call-Option, kann die Option leicht den größten Teil ihres Werts verlieren. Auf der anderen Seite werden Optionen mit einem Basispreis unter diesem Angebotspreis einen Wertsprung verzeichnen.
Beispielsweise erhielt Station Casinos am 4. Dezember 2006 ein Übernahmeangebot von seinem Management für 82 USD pro Aktie. Ein Blick auf die Wertveränderung der Optionen an diesem Tag zeigt deutlich, dass einige Inhaber von Call-Optionen gut abschnitten, während andere hart getroffen wurden. An diesem Tag stiegen die Optionen vom 9. Januar mit einem Ausübungspreis von 70 USD, der deutlich unter dem Angebotspreis von 82 USD lag, von 11, 40 USD auf 17, 30 USD - eine Steigerung um 52%. Auf der anderen Seite fielen die Optionen vom 9. Januar mit einem Ausübungspreis von 90 USD, der über dem Angebotspreis von 82 USD liegt, von 3, 40 USD auf 1 USD - ein Verlust von 71%.
Einige Call-Option-Inhaber profitieren durch ein Buyout von einem gesunden Gewinn, wenn der Angebotspreis über dem Ausübungspreis ihrer Optionen liegt. Optionsinhaber werden jedoch hart getroffen, wenn der Ausübungspreis über dem Angebotspreis liegt.
