"Akkretion" und "Verdünnung" sind chemische Ausdrücke, die sich auf die jeweilige Zunahme oder Abnahme der Konzentration einer Substanz oder Verbindung beziehen. Die Finanzwelt hat diese Verweise übernommen, um die Auswirkungen eines Fusions- und Übernahmevertrags (M & A) auf das Ergebnis je Aktie (EPS) zu beschreiben. Wenn nach einem M & A-Geschäft Wert geschaffen wird und der Gewinn je Aktie steigt, spricht man von einer Steigerung des Gewinns. Umgekehrt ist die Bewegung verwässernd, wenn der Wert zerstört wird und der Gewinn pro Aktie fällt.
Es gibt andere finanzielle Verwendungen der Begriffe "akkumulierend" und "verwässernd". In der Tat könnten "akkretiv" und "verwässernd" konzeptionell auf jede wirtschaftliche Transaktion angewendet werden, bei der der Wert steigt oder fällt. Die häufigsten Verwendungen beziehen sich jedoch auf M & A-Transaktionen.
Wert schaffen und zerstören
Die Begriffe EPS-Anreicherung, die Wert schafft, oder EPS-Verwässerung, die Wert zerstört, sind Verallgemeinerungen. Es kann Umstände geben, unter denen das eine oder andere nicht unbedingt zutrifft, obwohl viele Investmentprofis so tun, als wären dies grundlegende Investmentgesetze.
Bewertungsmethoden sind wichtig für die Bestimmung des EPS. Die häufigste Basis ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis. Viele gehen davon aus, dass das übernehmende Unternehmen nach einer Akquisition das gleiche KGV aufweist. Daher bedeutet jedes EPS-Wachstum, dass der Gesamtwert des übernehmenden Unternehmens im Rahmen des M & A-Deals gestiegen ist.
Manchmal hat der Gewinn je Aktie eine Schattenseite: Das neu erworbene Unternehmen wird eine geringere Gewinnwachstumsrate aufweisen als das übernehmende Unternehmen als Einzelunternehmen. Aufgrund der Akquisition des Zielunternehmens mit niedrigerem Rating ist es für das neue Unternehmen sehr gut möglich, ein niedrigeres KGV zu erzielen. Dies gilt insbesondere dann, wenn die Akquisition über die Aktien des übernehmenden Unternehmens finanziert wurde.
Unterschiede auswerten
Oft wird nach einem M & A-Deal zu viel Wert auf EPS gelegt. Die Akquisition kann letztendlich nur belegen, dass das zu akquirierende Unternehmen über ein niedrigeres KGV-Rating verfügt. Das Gegenteil gilt für einen verwässernden M & A-Deal.
Akkretion und Verwässerung sind mathematische Phänomene im Zusammenhang mit M & A-Transaktionen und können im Allgemeinen als Teil des Bewertungsprozesses verwendet werden. Letztendlich entscheiden Skaleneffekte, ein höherer zukünftiger Cashflow und verbesserte Synergien über erfolgreiche Fusionen.
