DEFINITION VON ACCRUAL SWAP
Ein Accrual Swap ist eine Art Zinsswap, bei dem die Zinsen auf einer Seite nur dann anfallen, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Die Zahlung von Zinsen für den Abgrenzungs-Swap erfolgt, wenn der Referenzzinssatz wie der London Interbank Offered Rate (LIBOR) oder der Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR) über oder unter einem bestimmten Niveau liegt. Eine Partei zahlt den variablen Standardreferenzzinssatz und erhält den Referenzzinssatz zuzüglich eines Spreads. Zinszahlungen an die Gegenpartei fallen nur für Tage an, an denen der Referenzzinssatz in einem bestimmten Bereich bleibt.
Die meisten Abgrenzungs-Swaps verwenden einen Monats-, Zwei-, Sechs- oder Zwölfmonats-LIBOR als Referenzzinssatz, obwohl Abgrenzungs-Swaps auch mit Zinssätzen wie dem 10-Jahres-LIBOR durchgeführt werden können. Die Reichweite selbst muss im Voraus festgelegt werden und kann für die Laufzeit des Swaps festgelegt werden. Abhängig von der Art und den Bedingungen des Abgrenzungsaustauschs kann die Kursspanne jedoch nach festgelegten Zeiträumen, in der Regel am Coupon-Datum, zurückgesetzt werden. Accrual Swaps werden auch als Corridor Accrual Swaps oder Range Accrual Swaps bezeichnet.
BREAKING DOWN-Abgrenzungs-Swap
Ein Accrual Swap wird manchmal als eine Kombination aus einem Zinsswap und einem Paar binärer Optionen beschrieben, die eine Untergrenze und eine Obergrenze festlegen, da keine Zinsen anfallen, wenn der Referenzzinssatz über der Obergrenze oder unter der Untergrenze liegt. Investoren und Unternehmen, die Accrual Swaps einsetzen, setzen im Wesentlichen darauf, dass der Referenzzinssatz in einem bestimmten Bereich bleibt. Solange der Referenzzinssatz im vordefinierten Bereich bleibt, fallen keine Zinsen an. Je breiter der untere Boden und die obere Kappe sind, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Referenzzinssatz in diesen Bereich fällt.
Arten von Accrual Swaps
Es gibt verschiedene Arten von Abgrenzungs-Swaps, die auf die Art des Schutzes und der Exposition zugeschnitten sind, die die beiden Parteien suchen. Ein Callable Range Accrual Swap kann beispielsweise an jedem Coupontag von der Partei, die den Accrual Coupon bezahlt, nach Ablauf einer ersten Sperrfrist gekündigt werden. Bei einem Swap mit variabler Zinsabgrenzung schwankt der Referenzbereich dahingehend, dass er in jeder Abgrenzungsperiode neu festgelegt wird und sich mit der Referenzrate nach oben oder unten bewegt. Es gibt sogar One-Touch-Abgrenzungsswaps - oder binäre Abgrenzungsswaps -, bei denen jede Bewegung außerhalb des festgelegten Bereichs alle zukünftigen Abgrenzungen aufhebt.
Neben Zinsswaps gibt es auch andere bereichsgebundene Derivate, die neben Zinssätzen auch Aktienindizes, Rohstoffpreise und andere Referenzzinssätze verwenden können. Diese Handelsprodukte mit breiteren oder sogar mehreren Referenzkursen werden in der Regel als Range Accruals bezeichnet.
