Die Volcker-Regel beschränkt zwei Haupttypen von Aktivitäten großer institutioneller Banken. Banken dürfen keine Eigenhandelsgeschäfte tätigen und keine Anteile an gedeckten Fonds halten, die im Allgemeinen als Hedge-Fonds und Private-Equity-Fonds definiert werden. Die Regel ist in Abschnitt 609 des Dodd-Frank-Gesetzes aufgeführt und Teil der in diesen Gesetzen enthaltenen umfassenderen Finanzreformen.
Die Vorschrift sollte verhindern, dass Banken, die von Bund und Steuerzahlern in Form von Einlagensicherungen und anderen Unterstützungsleistungen unterstützt werden, riskante Handelsgeschäfte tätigen. Die Regel wurde nach Paul Volcker, einem ehemaligen Vorsitzenden des Federal Reserve Board, benannt.
Eigenhandel verboten
Die Volcker-Regel verbietet Banken den Eigenhandel. Der Eigenhandel wird in der Regel als eine Bank definiert, die beim Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments als Kapitalgeber eines Handelskontos dient. Die Vorschriften erweitern die Definition dessen, was als Handelskonto gilt und ob es sich um ein Finanzinstrument handelt.
Die Vorschriften definieren ein Handelskonto auf der Grundlage von drei Kriterien: einen Zwecktest für das Konto, den Marktrisikokapital-Regeltest und den Statustest. Die Regeln besagen, dass Geschäfte für das Handelskonto einer Bank gelten, wenn die Bank die Position 60 Tage lang gehalten hat.
Aufgrund der weit gefassten Definition eines Handelskontos sind bestimmte Handelsaktivitäten von diesem Verbot ausgenommen, z. B. Clearing-Aktivitäten, Liquiditätsmanagement, Market Making, Absicherung, Geschäfte zur Erfüllung von Lieferverpflichtungen und Geschäfte über eine Gewinnbeteiligung oder eine Pensionskasse der Bank. An diese Handelsaktivitäten werden jedoch sehr strenge Compliance-Anforderungen gestellt, die interne Kontrollen und umfangreiche Dokumentationen umfassen.
Verbot gedeckter Fondsanlagen
Die Volcker-Regel verbietet es Banken ferner, eine Beteiligung an einem gedeckten Fonds zu halten. Die Regel definiert gedeckte Fonds mit einem dreigliedrigen Test. Ein gedeckter Fonds ist von der Definition einer Investmentgesellschaft im Sinne des Investment Company Act von 1940, von Warenpools mit ähnlichen Merkmalen wie Hedge-Fonds oder Private-Equity-Fonds und von ausländischen gedeckten Fonds ausgenommen.
Die Vorschrift sieht eine Reihe von Ausnahmen von diesen Verboten vor, z. B. ausländische öffentliche Gelder, hundertprozentige Tochtergesellschaften und Gemeinschaftsunternehmen.
Fristverlängerung für die Einhaltung
Die Banken sollten ihre Bestände an gedeckten Mitteln bis Juli 2015 liquidieren. Im Dezember 2014 gewährte das Federal Reserve Board den Banken jedoch Verlängerungen, um diese Positionen bis 2017 und in einigen Fällen bis 2022 zu kündigen.
Die Banken argumentierten, dass sich viele ihrer Positionen in illiquiden Anlagen befänden, bei denen sie erhebliche Verluste hinnehmen müssten, um auszusteigen. Die Banken gaben an, dass ihre Beteiligungen an Hedge-Fonds und Private-Equity-Fonds an Wert verlieren könnten, wenn sie gezwungen wären, sie schnell zu liquidieren.
