Das Vermögen der Pensionskassen muss umsichtig verwaltet werden, um sicherzustellen, dass die Rentner die zugesagten Rentenleistungen erhalten. Für viele Jahre bedeutete dies, dass sich die Mittel darauf beschränkten, hauptsächlich in Staatsanleihen, Investment-Grade-Anleihen und Blue-Chip-Aktien zu investieren.
Veränderte Marktbedingungen - und die Notwendigkeit, eine ausreichend hohe Rendite zu erzielen - haben zu Vorschriften für Pensionspläne geführt, die Anlagen in den meisten Anlageklassen ermöglichen. Dies sind einige der häufigsten Anlagen, denen Pensionsfonds ihr beträchtliches Kapital zuweisen.
Die zentralen Thesen
- Das Vermögen der Pensionskassen wird so verwaltet, dass die Rentner die zugesagten Leistungen erhalten. Bis vor relativ kurzer Zeit investierten Pensionsfonds hauptsächlich in Aktien und Anleihen. Heute investieren sie in eine Vielzahl von Anlageklassen, darunter Private Equity, Immobilien, Infrastruktur und Wertpapiere zur Absicherung der Inflation.
Income Investments
US-Schatzanweisungen und Investment-Grade-Anleihen gehören weiterhin zu den Portfolios von Pensionsfonds. Investmentmanager, die eine höhere Rendite als bei konservativen festverzinslichen Instrumenten anstreben, haben sich zu hochverzinslichen Anleihen und gut gesicherten gewerblichen Immobilienkrediten entwickelt.
Portfolios von Asset-Backed Securities wie Studentendarlehen und Kreditkartenschulden sind neuere Instrumente, die die Gesamtrendite steigern sollen.
Der größte Pensionsplan in den USA, das California Public Employees 'Retirement System (CalPERS), strebt eine jährliche Rendite von 7, 5% an. Etwa 23% seines Portfolios in Höhe von 365 Mrd. USD wurden ab Juni 2019 in Ertragsanlagen investiert.
Bestände
Aktienanlagen in US-Blue-Chip-Stamm- und Vorzugsaktien sind eine wichtige Anlageklasse für Pensionsfonds. Manager konzentrieren sich traditionell auf Dividenden in Kombination mit Wachstum. Die Suche nach höheren Renditen hat einige Fondsmanager in riskantere Small-Cap-Wachstumsaktien und internationale Aktien getrieben.
Pensionspläne, auch als leistungsorientierte Pläne bezeichnet, garantieren, dass die Mitarbeiter eine feste Auszahlung erhalten, unabhängig davon, wie sich die Investitionen entwickeln.
Größere Fonds wie CalPERS verwalten ihre Portfolios selbst. Kleinere Fonds investieren in institutionelle Versionen derselben Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs) wie einzelne Anleger. Der einzige Unterschied besteht darin, dass die institutionellen Anteilsklassen keine Ausgabeaufschläge, Rücknahmegebühren oder 12b-1-Gebühren haben und eine niedrigere Kostenquote verlangen.
Private Equity
Institutionelle Anleger wie Pensionsfonds und als akkreditierte Anleger eingestufte Anleger investieren in Private Equity - eine langfristige, alternative Anlagekategorie, die sich für anspruchsvolle Anleger eignet. In der Tat sind Pensionsfonds eine der größten Kapitalquellen für die Private-Equity-Branche.
8, 6 Billionen US-Dollar
Die Höhe des Vermögens, das Ende 2018 von öffentlichen und privaten Pensionsplänen in den USA verwaltet wurde, so das Investment Company Institute.
Private Equity stellt in seiner reinsten Form verwaltete Geldpools dar, die in das Eigenkapital von in Privatbesitz befindlichen Unternehmen mit der Absicht investiert sind, die Anlagen schließlich zu erheblichen Gewinnen zu verkaufen. Private-Equity-Fondsmanager erheben hohe Gebühren, basierend auf den Versprechungen von über dem Markt liegenden Renditen.
Grundeigentum
Pensionsfonds-Immobilienanlagen sind passive Anlagen, die über Immobilien-Investmentfonds (Real Estate Investment Trusts, REITs) oder Private-Equity-Pools getätigt werden. Einige Pensionskassen betreiben Immobilienentwicklungsabteilungen, um direkt am Erwerb, der Entwicklung oder der Verwaltung von Immobilien teilzunehmen.
Langfristige Investitionen betreffen gewerbliche Immobilien wie Bürogebäude, Industrieparks, Wohnungen oder Einzelhandelskomplexe. Ziel ist es, ein Immobilienportfolio zu schaffen, das die Wertsteigerung von Aktien mit einem wachsenden Strom inflationsbereinigter Erträge kombiniert, um die Höhen und Tiefen der Märkte auszugleichen.
Infrastruktur
Infrastrukturinvestitionen sind ein kleiner Teil des Vermögens der meisten Pensionspläne, aber sie sind ein wachsender Markt für eine Vielzahl öffentlicher oder privater Entwicklungen, die Strom, Wasser, Straßen und Energie betreffen. Öffentliche Projekte sind aufgrund der Budgets und der Kreditaufnahme durch die Zivilbehörden mit Einschränkungen behaftet. Private Projekte erfordern große Geldsummen, die entweder teuer oder schwer zu beschaffen sind. Vorsorgepläne können mit einer längerfristigen Perspektive und der Fähigkeit zur Strukturierung einer kreativen Finanzierung investieren.
Typische finanzielle Vereinbarungen umfassen eine Grundauszahlung von Zinsen und Kapital an den Fonds sowie irgendeine Form von Erträgen oder Beteiligungen. Eine Mautstraße kann zusätzlich zur Finanzierungszahlung einen kleinen Prozentsatz der Mautgebühren entrichten. Ein Kraftwerk könnte für jedes erzeugte Megawatt und einen Prozentsatz des Gewinns etwas bezahlen, wenn ein anderes Unternehmen das Kraftwerk kauft.
Inflationsschutz
Inflationsschutz ist ein gutartiger Begriff, der verwendet wird, um alles von inflationsbereinigten Anleihen bis hin zu Rohstoffen, Währungen und Derivaten abzudecken. Die inflationsbereinigten Anleihen sind sinnvoll, aber die Umsicht, das Vermögen von Pensionsfonds in Rohstoffe, Währungen oder Derivate zu investieren, ist aufgrund des mit ihnen verbundenen Risikos fraglich.
Ein aktueller Trend von Vermögensverwaltungsgesellschaften ist das Anbieten von Investmentfonds, die sich mit solchen riskanten alternativen Anlagen befassen.
