Vor dem Hintergrund einer Verlangsamung des Wirtschafts- und Unternehmensgewinnwachstums hat ein neuer Zyklus der geldpolitischen Lockerung durch Zentralbanken wie die Federal Reserve dem Bullenmarkt für Aktien neue Dynamik verliehen. Einige Beobachter sehen dies jedoch als deutliches Verkaufssignal. "Geld in Aktien zu stecken, unter der Voraussetzung, dass noch billigeres Geld verfügbar ist, könnte ein Tal der Tränen eröffnen. Daher sehen wir uns möglicherweise die größte Verkaufschance in einem Jahrzehnt an", argumentiert Sven Henrich, Gründer und Leitmarktstratege bei NorthmanTrader. com, in einer Spalte für MarketWatch.
"Die Zentralbanken haben wieder einmal ein Umfeld in Gang gesetzt, in dem sich alle Anlageklassen aufblähen… Das Wachstum ist zwar langsam, aber die Vermögenswerte steigen", stellt Henrich fest. "Die Verschuldung ist höher als je zuvor, sei es die Unternehmensverschuldung, die Staatsverschuldung oder die Bilanzen der globalen Zentralbanken", fügt er hinzu und warnt vor einem "großen Zusammenbruch vor uns".
Bedeutung für Investoren
Henrich behauptet, dass "der Anleihemarkt schreit", dass eine Rezession bevorsteht ", und dass sinkende Anleiherenditen historisch gesehen die Höchststände an den Aktienmärkten signalisieren. Darüber hinaus sieht er Zinssenkungen durch die Fed als gefährlich für die Wirtschaft und den Aktienmarkt an, da die Bruttoschulden der USA nunmehr 105% des BIP übersteigen, ein deutlicher Anstieg gegenüber dem vorherigen Tief von etwa 30% zu Beginn der 1980er Jahre, und das auch Das Verhältnis der nichtfinanziellen Unternehmensverschuldung zum BIP beträgt mehr als 45% und ist damit ein Rekord. "Wir könnten ein Verbrennungsszenario erleben, bei dem die Zentralbanken in Panik umsonst Geld werfen", warnt er.
"Vertrauen Sie dem US-Aktienmarkt auf diesem Niveau nicht", rät Christopher Wood, Leiter der globalen Aktienstrategie bei Jefferies, in einem Hinweis an Kunden, die von Business Insider zitiert werden. Sein Hauptanliegen ist, dass die Spannungen am Persischen Golf zusammen mit Präsident Trumps "Brandpolitik, die versucht, ein Verbot der iranischen Ölexporte zu verhängen", zu einem Anstieg des Ölpreises auf über 100 USD pro Barrel führen werden. "Wenn dies auf gewalttätige Weise geschieht, werden das 'Risikoparitäts'-Modell und die Maschinen, die um dieses Modell herum handeln, in die Luft gesprengt." Anleiherenditen steigen, Anleiherenditen fallen und Aktienkurse brechen zusammen, wenn Handelsalgorithmen riesige Aktienblöcke fallen lassen. er warnt.
JPMorgan warnte unterdessen, dass sich eine weitere Zinssenkung durch die Fed letztendlich als "negativ für Aktien erweisen würde, da dies nur geringe wirtschaftliche Impulse liefern würde und gleichzeitig Rezessionsängste auslösen würde", wie Kunden im Wall Street Journal mitteilten.
Im Gegensatz dazu gehört der CEO der Bank of America, Brian Moynihan, zu denjenigen, die optimistisch bleiben und Rezessionsängste ausschließen. „Die Debatte ist, ob sich das BIP-Wachstum auf 2% abflacht oder abfällt. Alles, was wir in unserer Kundenbasis sehen, steht im Einklang mit einer Verlangsamung auf 2% und einer Abflachung von dort “, sagte er kürzlich in einem Interview mit Barron's. Das inflationsbereinigte reale US-BIP wuchs im ersten Quartal 2019 auf Jahresbasis um 3, 1%, heißt es in dem Artikel.
Vorausschauen
Henrich gehört auch zu denjenigen, die Gefahren in einem erneuten TINA-Effekt sehen, der kurz für "There Is No Alternative (To Stocks)" steht und die Aktienkurse angesichts der schwachen und rückläufigen Anleiherenditen vorantreibt. Ob dieses Szenario auf eine gefährliche Vermögensblase hindeutet, die irgendwann gewaltsam platzen wird, ist umstritten, aber vorsichtige Anleger sollten diese Warnungen beachten und Abwehrmaßnahmen in Betracht ziehen.
