Chinesische Staatsanleihen (CGBs) werden in globalen Rentenportfolios immer sichtbarer.
Laut Reuters überstieg der Auslandsbestand an CGBs im August erstmals 1 Billion Yuan (146, 26 Milliarden USD) und stieg von 53, 9 Milliarden Yuan im Juli auf 1, 03 Billionen Yuan.
Der starke Anstieg von Offshore-Anlegern, die CGB halten, ist darauf zurückzuführen, dass die Aufsichtsbehörden versuchen, den ausländischen Anlegern den Kauf von chinesischen Staatsanleihen zu erleichtern. Im August gab das Kabinett des Landes bekannt, dass ausländische Investoren drei Jahre lang von der Unternehmens- oder Mehrwertsteuer auf Zinserträge befreit sein werden, die auf dem inländischen Anleihemarkt erzielt werden.
Aufgrund des einfacheren Zugangs gab Bloomberg Barclays im März bekannt, dass China ab April 2019 in den weitverbreiteten Global Aggregate-Index aufgenommen wird. Mit einer Gewichtung von 5, 9% verwandelte sich der Anleihemarkt des Landes über Nacht in den drittgrößten des Index.
Andere globale Indexanbieter, darunter FTSE und JPMorgan, erwägen derzeit, chinesische Anleihen in ihre eigenen Indizes aufzunehmen. Im Gespräch mit Euro Money bezeichnete Adam McCabe, Leiter von Asia Fixed Income bei Aberdeen Standard Investment, die Einbeziehung von CGBs in Indizes als einen „Game Changer“.
Was hat China vor?
Chinas Bestrebungen, das Engagement in seinen Anleihenangeboten zu erhöhen, zielen nicht nur darauf ab, neue Wege zu finden, um die Kriegskasse seiner Regierung zu vergrößern. Die Aufnahme in Indizes ist Teil des Ziels des Landes, eine globale finanzielle Integration zu erreichen. Chinas Regierung hofft, dass die Gewinnung von mehr ausländischen Investitionen dazu beiträgt, die US-Staatsanleihen als globalen Maßstab in den Schatten zu stellen und das langfristige Ziel zu erreichen, die USA als globale Wirtschaftsmacht zu überholen.
Nützliche Eigenschaften von CGBs
Mehrere Vermögensverwalter haben die Attraktivität von CGBs schnell hervorgehoben und festgestellt, dass die Kurse weniger volatil sind als bei anderen Schwellenmarktanleihen und dass CGBs als gute Diversifikatoren fungieren, da sie dazu neigen, sich nicht synchron mit anderen Vermögenswerten zu bewegen.
Jan Dehn, Head of Research des Londoner EM-Spezialisten Ashmore Group, sagte gegenüber Euro Money, dass CGBs bald als sicherer Hafen angesehen werden könnten, ähnlich wie deutsche Bundesanleihen, sowohl für entwickelte als auch für EM-Investoren.
CGBS, die derzeit eine 10-Jahres-Rendite von 3, 64% bieten, zeichnen sich durch attraktivere Renditen als ihre Gegenstücke aus den Industrieländern und ein geringeres Risiko als einige ihrer ertragsstärkeren Schwellenländer wie Brasilien aus.
Pierre-Yves Bareau, Geschäftsführer und Leiter von EM Debt bei JPMorgan Asset Management, sagte gegenüber Euro Money, dass China Anlegern eine größere Stabilität bietet als anderen Anbietern von EM-Anleihen.
"Die Geschichte von EM war schon immer so, dass EM leidet, wenn die Fed beginnt, die Zinsen zu erhöhen", sagte er. „China kann antizyklische Maßnahmen ergreifen. Bis zu einem gewissen Grad sehen wir dies derzeit. In China sind die Zinsen gestiegen, was die Diversifizierungsvorteile zeigt. Es gibt nicht viele Schwellenländer, die antizyklische Maßnahmen ergreifen können, und dies gilt insbesondere für hochrentierliche Länder wie Brasilien, die einen erheblichen Teil der EM-Indexgewichtung ausmachen. “
Der chinesische Rentenmarkt ist in den Interbanken-Rentenmarkt und den Börsen-Rentenmarkt unterteilt. Ersteres wird von der People's Bank of China reguliert. Letzteres wird von der China Securities Regulatory Commission reguliert.
