Unternehmen begeben Anleihen zur Finanzierung von Operationen. Die meisten Unternehmen können Kredite bei Banken aufnehmen, sehen jedoch eine direkte Kreditaufnahme bei einer Bank als restriktiver und teurer an als den Verkauf der Schuldverschreibungen auf dem freien Markt über eine Anleiheemission.
Die Kosten für das direkte Ausleihen von Geldern bei einer Bank sind für eine Reihe von Unternehmen unerschwinglich. In der Welt der Unternehmensfinanzierung betrachten viele Chief Financial Officers (CFOs) Banken aufgrund der restriktiven Schuldenklauseln, die Banken für direkte Unternehmensdarlehen festlegen, als Kreditgeber der letzten Instanz. Covenants sind Regeln für die Verschuldung, die die Unternehmensleistung stabilisieren und das Risiko verringern sollen, dem eine Bank ausgesetzt ist, wenn sie einem Unternehmen einen großen Kredit gewährt. Mit anderen Worten, restriktive Covenants schützen die Interessen der Bank. Sie werden von Wertpapieranwälten geschrieben und basieren auf den Einschätzungen von Analysten, die ein Risiko für die Leistung des Unternehmens darstellen.
Hier einige Beispiele für die restriktiven Auflagen von Unternehmen:
- Sie können keine Schulden mehr ausgeben, bis der Bankkredit vollständig zurückgezahlt ist. Sie können an keinen Aktienangeboten teilnehmen, bis der Bankkredit zurückgezahlt ist. Sie können keine Unternehmen mehr erwerben, bis der Bankkredit zurückgezahlt ist
Relativ gesehen handelt es sich hierbei um einfache, uneingeschränkte Vereinbarungen, die für die Aufnahme von Unternehmenskrediten gelten können. Schuldenklauseln sind jedoch häufig sehr viel komplizierter und sorgfältig auf die Geschäftsrisiken des Kreditnehmers zugeschnitten. Einige der restriktiveren Covenants könnten vorsehen, dass sich der Zinssatz für Schulden erheblich erhöht, wenn der Chief Executive Officer (CEO) aufgibt oder das Ergebnis je Aktie in einem bestimmten Zeitraum sinkt. Covenants sind eine Möglichkeit für Banken, das Risiko des Haltens von Schulden zu mindern, aber für Kreditnehmer gelten sie als erhöhtes Risiko.
Einfach ausgedrückt, schränken Banken die Möglichkeiten eines Unternehmens für Kredite stärker ein und sorgen sich mehr um die Rückzahlung von Schulden als um Anleihegläubiger. Anleihemärkte sind in der Regel nachsichtiger als Banken und werden häufig als einfacher zu handhaben angesehen. Infolgedessen ist es wahrscheinlicher, dass Unternehmen ihre Geschäftstätigkeit durch die Emission von Anleihen als durch die Aufnahme von Krediten bei einer Bank finanzieren.
Weitere Informationen finden Sie unter Debt Reckoning und Unternehmensanleihen: Eine Einführung in das Kreditrisiko .
