Die fünf großen Technologietitel der FAANG-Gruppe erzielten 2017 ein hervorragendes Ergebnis und erzielten eine durchschnittliche Rendite von 49% gegenüber 22% für den S & P 500 Index (SPX) insgesamt, so Barron's. Auch der S & P 500 Information Technology Index stieg im Jahr 2017 um 37% nach S & P Dow Jones Indizes. Ein offensichtlicher Weg, um den S & P 500 im vergangenen Jahr zu schlagen, bestand darin, im Technologiebereich übergewichtig zu sein, insbesondere bei den FAANGs. Barron's warnt jedoch davor, dass es für Investoren ein riskantes Unterfangen ist, weiterhin stark auf Technologie zu setzen. In der Zwischenzeit könnte die "Tech-Explosion" laut Fortune langfristige negative Folgen für die Anleger haben. (Weitere Informationen finden Sie unter: Weniger von FAANGs im Jahr 2018 erwarten: Morgan Stanley .)
FAANG vs. FAAMG
Zu den FAANG-Aktien gehören Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) und Alphabet Inc. (togetL), die Muttergesellschaft von Google. Eine alternative Gruppe von fünf großen Technologietiteln, die FAAMG-Gruppe, umfasst Microsoft Corp. (MSFT) anstelle von Netflix.
Barron's stellt fest, dass die FAANG-Aktien 13% des kapitalisierungsgewichteten S & P 500 ausmachen. Fortune stellt fest, dass die FAAMGs 5, 2 Prozentpunkte der 23, 7% Gesamtrendite beigetragen haben, die sie für den S & P 500 im Jahr 2017 berechnet haben. Microsoft hat einen viel größeren Anteil Marktkapitalisierung als Netflix.
"Dünnes Einkommen, rosige Versprechen"
"Big-Cap-Technologie mit geringen aktuellen Gewinnen und rosigen Aussichten auf zukünftiges Wachstum ist eine der Aktien mit der längsten Laufzeit", bemerkt Barron. Darüber hinaus war ein Großteil der Gewinne im Jahr 2017 auf höhere Bewertungen zurückzuführen: Das KGV für den Technologiesektor stieg nach Berechnungen von Bespoke Investment Group, die von Barron's zitiert wurden, im vergangenen Jahr von 21, 6 auf 24, 5 500 nach Energie.
Für die FAAMG-Aktien errechnet Fortune, dass diese Gruppe 2017 einen Anstieg des kollektiven KGV von 22 auf 27 verzeichnete, während der S & P 500 das Jahr mit einem KGV von 23 beendete. Die größte FAAMG-Komponente, Apple, " zeigt kein Muster für wachsende Einnahmen ", fügt Fortune hinzu.
Wachsende Risiken
Bei solch hohen Bewertungen werden Ertragsenttäuschungen die Kurse von Technologietiteln mit Sicherheit erheblich beeinträchtigen. Wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät und die Verbraucherausgaben ins Stocken geraten, könnten Amazon, Apple und Netflix Schaden nehmen. Wenn die Werbebudgets gekürzt werden, könnten Facebook und Google ihr Umsatzwachstum zum Erliegen bringen. Wenn die Zinssätze steigen, sinkt außerdem der Barwert der erwarteten Einnahmen aus der Ferne. (Siehe auch: Wie die Fed die Aktienrallye 2018 beenden könnte .)
Ein weiteres drohendes Risiko ist die gespenstische Regulierung großer Technologieunternehmen. Google sieht sich einer Kartellklage der europäischen Regulierungsbehörden gegenüber, Facebook ist als Kanal für "falsche Nachrichten" und als Ermöglicher der Einmischung von Ausländern in die US-Politik unter Beschuss geraten, während Amazon im Einzelhandel schnell zu einem Quasi-Monopol wird. Alle großen Technologiefirmen äußern Bedenken hinsichtlich ihrer massiven Sammlung personenbezogener Daten.
"Starker Druck auf zukünftige Renditen"
Angesichts der wachsenden Zahl von Anlegern, die Indexfonds zu einem bedeutenden Teil ihres Portfolios gemacht haben, könnte "die Tech-Explosion" zu einer starken Belastung ihrer künftigen Renditen führen ", warnt Fortune. Indexfonds sind, wie sie erklären, kapitalgewichtet. Da der Kurs von Technologieaktien im Vergleich zum breiteren Markt gestiegen ist, hat sich ihr Anteil sowohl an den wichtigsten Marktindizes als auch an den Indexfonds, die diese Indizes abbilden, erhöht.
Das Ergebnis ist, dass diese Indexfonds pro Vermögen "in den teuersten Unternehmen stark gewichtet" werden. Das sei kontraproduktiv. "Jahrzehntelange Untersuchungen zeigen, dass eine Methode, die das Engagement in den teuersten Aktien senkt und günstigere Aktien bevorzugt, die besten Renditen erzielt", sagte Vitali Kalesnik, Leiter der Aktienanalyse bei Research Affiliates LLC, gegenüber Fortune.
Kevin McDevitt, Senior Research Analyst bei Morningstar Inc., äußerte ähnliche Bedenken. "Wenn Sie einen Fonds mit einem hohen Tech-Übergewicht haben, sollten Sie ernsthaft in Erwägung ziehen, in andere Fonds mit weniger Tech-Exposure zu investieren", sagte er gegenüber Barron's.
Tech Überladung
Auf der Grundlage einer Analyse von Morningstar hat Barron's fünf große aktiv verwaltete Investmentfonds (dh ohne Indexfonds) mit einem Vermögen von mindestens 400 Mrd. USD gefunden, deren Gewichtung in den FAANG-Aktien mindestens das Doppelte der 13, 0% FAANG-Gewichtung im S & P 500 beträgt. Darren Bagwell, der den Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX) verwaltet, ist "sehr überzeugt" von den FAANGs, die 31, 6% seines Portfolios ausmachen und Barrons Liste anführen. Sein Team sucht nach marktbeherrschenden Unternehmen, deren Umsatz zwei- oder dreimal schneller als das BIP wächst, die einen starken Cashflow und einen geringen Verschuldungsgrad aufweisen.
Der Prudential Jennison Focused Growth Fund (SPFAX) hat ein FAANG-Gewicht von 26, 0% pro Morningstar und Barron's. Die Manager Sig Segalas und Kathleen McCarragher suchen nach Unternehmen, die über viele Jahre hinweg wirtschaftlichen Wert generieren, ein starkes Gleichgewicht aufweisen, stark in Forschung und Entwicklung investieren, vertretbare Franchise-Unternehmen haben und ein starkes, säkulares Wachstum aufweisen. Laut Barron's gehören die FAANG-Mitglieder Facebook und Netflix zu den Unternehmen, die diese Kriterien erfüllen.
