Angesichts des Rückgangs der Aktien hoffen viele Anleger, dass eine starke Gewinnsaison im ersten Quartal das Vertrauen wiederherstellt und den Rückgang umkehrt. Tatsächlich prognostizieren Analysten für das erste Quartal ein Gewinnwachstum von 17, 3% gegenüber dem Vorjahr, was nach Angaben von Barron's den größten Anstieg seit dem ersten Quartal 2011 darstellt. Darüber hinaus haben Analysten diese Schätzungen von 11, 4% zu Jahresbeginn nach beiden Quellen deutlich angehoben.
Aber fantastische Gewinne können möglicherweise nicht ausreichen, um die Lagerbestände signifikant anzuheben.
"Fallende Bewertungen für gutes Ergebnis"
Wie Jim Paulsen, Chef-Investmentstratege des institutionellen Research-Unternehmens The Leuthold Group, gegenüber Barron's sagte: "Im vergangenen Jahr ging es nur um eine steigende Bewertung ohne Gewinn, und in diesem Jahr ging es nur um sinkende Bewertungen guter Gewinne. Der Markt hat seine Überbewertung aufgebraucht. Wir hatten 2% Staatsanleihen, 2% reales Wachstum und keine Inflation."
Trotz steigender Prognosen der Unternehmensgewinne fielen alle drei wichtigen US-Aktienindizes bis zum Handelsschluss am 2. April im bisherigen Jahresverlauf: S & P 500 Index (SPX), -3, 4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4, 3 % und Nasdaq 100 Index (NDX) -0, 1%. Alle drei erreichten am 26. Januar ein Jahrestief. Ihr Rückgang von diesem Zeitpunkt an beträgt -10, 1%, -11, 2% bzw. -9, 0%.
"Gangbuster-Erwartungen"
Paulsen glaubt, dass diese rosigen Gewinnprojektionen bereits in die Aktienkurse eingebrannt sind. Infolgedessen ist ein anhaltender Marktrückgang viel wahrscheinlicher als eine Erholung. "Nur so gut wie erwartet anzukommen, wird nicht viel bringen", sagte er zu Barron's und fügte hinzu: "Die Wall Street hat Gangbuster-Erwartungen. Es ist ein rekordverdächtiges Jahr für Einnahmen und ein rekordverdächtiges Jahr für Erwartungen. Wenn irgendetwas Sie dazu zwingt." Diese Erwartungen zu revidieren - auch wenn das Nettoergebnis ein großartiges, aber etwas weniger gesundes Ergebnis ist - könnte eine wirklich schlechte Sache sein."
Peter Boockvar, Chief Investment Officer der Bleakley Advisory Group, teilte ähnliche Ansichten mit Barron's. Er sagte, dass die Gewinne lediglich die Erwartungen übertreffen, die das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) in den letzten fünf Jahren, insbesondere 2017, nach oben getrieben haben. Ian Winer, Co-Leiter Aktien bei Wedbush Securities, gab in seinen Kommentaren gegenüber Bloomberg eine Absicherung ab: "Wir könnten eine positive Überraschung sehen, die den Grund für eine weitere Rallye geben wird, aber was ist, wenn die Gewinne enttäuschen? Wir werden hier ein Problem haben."
Drohungen
Barron's deutet an, dass die Anleger derzeit mehr über steigende Inflation und Zinssätze besorgt sind als über Gewinnwachstum. Der Verbraucherpreisindex (VPI) verzeichnete im Februar einen annualisierten Anstieg von 2, 2%, und Paulsen prognostiziert, dass er bis Ende 2018 bei 3, 0% je Barron liegen wird. Er ist auch besorgt über die Aussicht auf eine Stagflation, eine hohe Inflation trotz wirtschaftlicher Stagnation, die die Gewinnmargen der Unternehmen verringern könnte.
Nicht erwähnt von Paulsen oder Barron's ist die wachsende Gefahr von Handelskriegen, die das Wirtschaftswachstum bremsen und gleichzeitig die Preise für Verbraucher und Unternehmen erhöhen können. Während die Anleger diese Risiken offenbar zu berücksichtigen scheinen, ist unklar, inwieweit Analysten und Strategen in Frage kommen. Der Nobelpreisträger-Ökonom Robert Shiller warnt davor, dass die damit verbundenen Unsicherheiten ausreichen, um eine Rezession auszulösen. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Warum ein Handelskrieg das wirtschaftliche Chaos gefährdet: Shiller. )
Der bullische Fall
Don Selkin, Chefstratege bei Newbridge Securities Corp., bleibt vorsichtig optimistisch. Er sagte Bloomberg: "Ja, Sie haben Handelskriegsprobleme, Sie haben Unsicherheiten in Bezug auf den Technologiesektor, aber wenn die Dinge dort bleiben, wo sie sind und die Aktien und die Gewinne des ersten Quartals ein solides Wachstum zeigen, werden die Aktien einen guten Grund haben, zu steigen. " Eine Ende März von RBC Capital Markets durchgeführte Umfrage unter Anlegern ergab, dass 45% der US-Aktien immer noch bullisch oder sehr bullisch sind, obwohl ein ungefähr gleicher Prozentsatz angibt, dass sie seit Jahresbeginn weniger bullisch geworden sind, fügt Bloomberg hinzu.
Ein weiterer Grund für die Aufwärtsbewegung ist die Erwartung, dass Unternehmen ihre Aktienrückkaufprogramme erheblich ausweiten werden, sobald sie diese wieder aufnehmen dürfen, berichtet CNBC. Wie in einer anderen Bloomberg-Geschichte erwähnt, waren Aktienrückkäufe von Unternehmen ein wesentlicher Treiber für Kurssteigerungen während des Bullenmarktes. Darüber hinaus sehen die Vorschriften vor, dass diese Programme während der fünf Wochen vor Bekanntgabe der Einnahmen und danach für 48 Stunden ausgesetzt werden. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Aktien stehen trotz Montagsabverkauf vor dem Bull Run im April .)
