Während der Handelskrieg zwischen den USA und China andauert, könnten Anleger in chinesischen Aktien Schnäppchen machen. "China ist das Land, in dem wir aufgrund der Bewertung und der Erwartung, dass die chinesischen Impulse zu einer gewissen Ertragssteigerung führen werden, eine Vorliebe haben", sagt Thomas Poullaouec, in Hongkong ansässiger Leiter für Multi-Asset-Lösungen im asiatisch-pazifischen Raum bei T. Rowe Price, der Investmentfondsriese mit Hauptsitz in Baltimore, mit einem verwalteten Vermögen von über 1, 1 Billionen US-Dollar (AUM).
T. Rowe Price geht davon aus, dass sich das Gewinnwachstum bei US-Aktien verlangsamt und diese zunehmend teurer werden. Unterdessen legte der Shanghai Composite Index im vergangenen Monat um 9% zu und führte damit die globale Vergleichsgruppe Bloomberg an. Im Gegensatz dazu stieg der S & P 500 Index (SPX) nur um etwa 2% und viele Investmentstrategen reduzieren ihre empfohlene Allokation in US-Aktien.
Bedeutung für Investoren
"Unter dem Strich sind wir optimistisch in Bezug auf chinesische Aktien", sagte Justin Thomson, Chief Investment Officer (CIO) für Aktien bei T. Rowe Price in Baltimore, der South China Morning Post. „Die Anleger konzentrieren sich auf inländische Unternehmen in China, die weniger Handelskriegsbewegungen ausgesetzt sind und mehr dem chinesischen Verbraucher ausgesetzt sind, da die Regierung die Politik wahrscheinlich als Instrument zur Stabilisierung und Stimulierung der Verbrauchernachfrage einsetzen wird“, so Jonathan Brodsky, Gründer von International -fokussierte Cedar Street Asset Management, sagte Barron's.
Chinesische Verbraucher kaufen als Reaktion auf die Handelsspannungen mehr von lokalen Unternehmen als von US-Firmen. Diese in den USA notierten chinesischen Konsumentenaktien verzeichneten große Zuwächse, seit sie Anfang August von Barron empfohlen wurden: iQiyi Inc. (IQ) mit einem Plus von 9%, Weibo Corp. (WB) mit einem Plus von etwa 35% und Pinduoduo Inc. (PDD). um etwa 60%. Darüber hinaus legte der Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Aktien-ETF (ASHR), ein Proxy für chinesische Aktien, im gleichen Zeitraum um rund 9% zu, während der S & P 500 ein Plus von rund 5% verzeichnete, so die Kolumne.
Inzwischen hat China den sogenannten STAR-Markt ins Leben gerufen, der im Wettbewerb mit dem Nasdaq stehen soll. Die Strategie besteht darin, dass Börsengänge von innovativen chinesischen Startups dort notiert werden und nicht in den USA oder Hongkong.
"Die jüngsten Verkäufe von chinesischen und US-amerikanischen Technologietiteln waren schmerzhaft, aber wir sehen darin potenziell attraktivere Einstiegspunkte für langfristige Anleger", schreiben Kate Moore und Lucy Liu, Analysten bei BlackRock, wie vom SCMP zitiert Wir sind der Ansicht, dass die Bewertungen sich dem Tiefpunkt nähern werden. Für diejenigen mit einer langfristigen Denkweise und einem Magen für kurzfristige Volatilität ist es möglicherweise eine günstige Zeit, einzugreifen “, fügten sie hinzu.
Während der S & P 500 gegenüber dem Tiefstand des letzten Bärenmarktes im März 2009 um rund 340% zulegte, erzielte der Shanghai Composite im selben Zeitraum laut Yahoo Finance in lokaler Währung nur einen leichten Zuwachs von rund 39%. In diesem Zeitraum hat der chinesische Yuan laut Macrotrends.net gegenüber dem US-Dollar um rund 4% abgewertet. In US-Dollar umgerechnet ist der Shanghai Composite nur um rund 34% gestiegen. Das aktuelle KGV beträgt 19, 5 für den S & P 500 und 14, 6 für den Shanghai Composite pro Bloomberg.
Vorausschauen
"Es ist unwahrscheinlich, dass die Einnahmen von S & P in den nächsten zwölf Monaten steigen werden", warnt Morgan Stanley in einem aktuellen Bericht. Das verlangsamte Umsatzwachstum, das hauptsächlich auf Überbestände, anhaltende Handelsspannungen und steigende Kosten, insbesondere Arbeitskosten, zurückzuführen ist, ist einer der Faktoren, die einen Abwärtsdruck auf die Gewinne ausüben. Sie sehen, dass der S & P 500 bis zum Ende des Jahres 2019 mit 3.000 Punkten feststeckt.
Auch bei chinesischen Aktien gibt es Grund zur Vorsicht. Im August gingen die chinesischen Exporte gegenüber dem Vorjahr um 1% und die Importe um 5, 6% zurück, so ein Bericht von Barron. Chinas Erzeugerpreisindex (PPI), ein Indikator für profitables Geschäft, sank im Jahresvergleich um 0, 8%, der größte Rückgang seit 2016.
Die Lagerbestände an Industriegütern häufen sich, da US-Zölle und schwache Volkswirtschaften in Europa die chinesischen Exporte bremsen. Dies wiederum erzwingt Preissenkungen, die die Gewinne reduzieren und es chinesischen Unternehmen erschweren, Schulden abzubauen, was möglicherweise zu einer Rekordzahl von Unternehmensausfällen führen kann, bemerkt Rory Green, Ökonom bei TS Lombard, in einer Bemerkung zu Barron's.
Die Dienstleistungsbranche in China, auf die etwa 60% des BIP und die meisten neuen Arbeitsplätze entfallen, verlangsamt sich ebenfalls. Das Lohnwachstum verlangsamt sich ebenfalls, und chinesische Unternehmen haben Entlassungen vermieden, indem sie die Arbeitszeit und die Sozialleistungen gekürzt haben. Dies ist ein schlechtes Zeichen für die Konsumausgaben in China und damit für die Konsumgüter sowie für die allgemeine Wirtschaft, da der private Konsum, wie China es nennt, laut CEIC, im Jahr 2018 39, 4% des BIP betrug.
