Viele Anleger waren erschüttert über den Rückgang des S & P 500 Index (SPX) um 6% in der vergangenen Woche, da sie befürchteten, dass eine große Korrektur stattfinden könnte, wenn nicht der Beginn eines lang anhaltenden Bärenmarktes. Mindestens zwei prominente Marktstrategen sind anderer Meinung. Scott Wren, Senior Global Equity Strategist bei Wells Fargo & Co. (WFC), sagte gegenüber CNBC: "Wir versuchen, unsere Kunden dazu zu bringen, auf diese Pullbacks zu setzen. Wir glauben, dass diese Sache im Rest des Jahres noch einige Vorteile hat." Unterdessen raten John Normand und sein Strategieteam von JPMorgan Chase & Co. (JPM) den Kunden laut einer von Bloomberg zitierten Anmerkung, "den Dip zu kaufen".
Während sich der S & P 500 (SPX) und der Dow Jones Industrial Average (DJIA) am Montag deutlich erholten, blieben sie im Januar deutlich unter ihren Höchstständen. Dies weist darauf hin, dass möglicherweise mehr Raum für Gewinne vorhanden ist.
"Bewertungen werden nicht gestreckt"
In seinen Bemerkungen an CNBC geht Scott Wren davon aus, dass die im Dezember beschlossenen Körperschaftsteuersenkungen das US-BIP-Wachstum von 2, 3% im Jahr 2017 auf 2, 9% im Jahr 2018 steigern und die Unternehmensgewinne infolgedessen weiter steigen werden. Tatsächlich geht er davon aus, dass sich die derzeitige wirtschaftliche Expansion infolge der Steuersenkungen um mindestens ein weiteres Jahr verlängert und der Inflationsdruck moderat sein wird.
Während viele andere Beobachter befürchten, dass Aktien immer noch gefährlich teuer sind, tut Wren dies nicht. Wie er CNBC auch sagte: "Die Bewertungen sind nicht gestreckt. Sind sie im Durchschnitt oder im Median? Nein, sie sind nicht, sie sind ein bisschen höher, aber sie sind nicht dramatisch höher als das."
CNBC stellt fest, dass das Forward-KGV des S & P 500 in der vergangenen Woche mit einem 16, 5-fachen Gewinn endete, nachdem es im Januar bei 18, 6 gelegen hatte und weit unter dem Wert von 25, 8 lag, der während der Dotcom-Blase erreicht wurde. Trotzdem befürchten vorsichtige Anleger weiterhin, dass die Bewertungen weit über den langfristigen historischen Normen liegen.
Auch wenn der Kauf von Dips in diesem langen Bullenmarkt bisher eine erfolgreiche Strategie war, kann niemand sicher sein, ob der nächste Dip wirklich nur ein vorübergehender Rückschlag ist - oder der Beginn eines tieferen und langwierigeren Rückgangs. Darüber hinaus haben andere Beobachter im Gegensatz zu Wren Anzeichen für eine konjunkturelle Abkühlung gesehen.
Märkte stabilisieren sich
"Zwei von vier Bedingungen für die Marktstabilität sind erfüllt (geringere Inflation, nicht ganz so hawkische Federal Reserve), und die beiden anderen könnten sich im zweiten Quartal angleichen (stabile Aktivitätsdaten, Deeskalation von Handelskonflikten)", heißt es die JPMorgan-Strategen, wie von Bloomberg zitiert. Sie erkennen zwar an, dass Handelskonflikte für die US-Wirtschaft negativ sein werden, schätzen jedoch, dass die Zölle von Präsident Donald Trump weniger als 0, 5% des US-BIP gefährden, während sie Chinas Reaktion laut Bloomberg als "unverhältnismäßig mild" bewerten. In diesem Sinne sagte Wren gegenüber CNBC: "Ich denke nur, dass dies kein vollständiger Handelskrieg sein wird." Gleichzeitig hat die Fed die Wahrscheinlichkeit von vier Zinserhöhungen in diesem Jahr abgezinst.
Sektor Empfehlungen
Nach Angaben von Bloomberg schlagen die Strategen von JPMorgan vor, dass Anleger in Aktien gegenüber Anleihen übergewichtet sind. Unter den Aktien bevorzugen sie Aktien aus den Bereichen Finanzen, Industrie, Öl und Schwellenländer. Obwohl Bloomberg in diesen Sektoren keine spezifischen Empfehlungen von JPMorgan anführte, bot Goldman Sachs Group Inc. (GS) kürzlich eine Liste von Aktien mit hohem Wachstum an, von denen sie eine langfristige Outperformance erwarten.
Zu den Goldman-Titeln zählen mit ihren Kursbewegungen bis zum Handelsschluss am 23. März im laufenden Jahr: Concho Resources Inc. (CXO) + 1, 1% und EOG Resources Inc. (EOG) -3, 3%; unter den Finanzwerten Charles Schwab Corp. (SCHW) unverändert und Comerica Inc. (CMA) + 14%; und unter den Industrieunternehmen United Rentals Inc. (URI) + 0, 4% und Deere & Co. (DE) -6, 3%. United Rentals und Deere wurden in unseren jüngsten Berichten zu Goldmans wachstumsstarker Aktienliste nicht erwähnt, laut Goldmans Analyse weisen beide attraktive PEG-Verhältnisse von 0, 7 bzw. 0, 6 auf.
"Eine Wirtschaftskrise"
Anders als die Strategen von Wells Fargo und JPMorgan ist der Nobelpreisträger Robert Shiller von der Yale University nach einem anderen CNBC-Bericht zutiefst besorgt über die Auswirkungen der Handelsspannungen mit China. Er merkt an, dass der Handel mit China für die Lieferketten und Geschäftsmodelle vieler US-amerikanischer Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist. Wenn dieser Handel gestört wird, sagte er gegenüber CNBC: "Die unmittelbare Sache wird eine Wirtschaftskrise sein, weil diese Unternehmen auf langfristiger Planung aufbauen." In Bezug auf die Unsicherheit, die Präsident Trump mit seinen Tarifen geschaffen hat, fügte Shiller hinzu: "Es sind genau diese abwartenden Einstellungen, die eine Rezession verursachen."
