Hauptzüge
Wie bereits im Chart Advisor-Newsletter vom vergangenen Freitag erwähnt, sind Banken und Aktienmärkte in China und weiten Teilen Asiens wegen des Frühlingsfestes oder der Neujahrsfeiertage geschlossen. Diese Woche markiert den Beginn des Jahres des Schweins. Das erinnert mich an das Sprichwort der Börsenhändler: "Schweine werden gefüttert und Schweine geschlachtet." Das Sprichwort soll darauf hinweisen, dass gewinnorientierte Investoren (Schweine) langfristig erfolgreich sein können, überdurchschnittliche und inkonsistente Händler (Schweine) jedoch implodieren werden.
Die Bewertung des aktuellen Marktumfelds auf Anzeichen dafür, dass die Schweine außer Kontrolle geraten, ist eine gute Übung. Die Analystenerwartungen für das Ergebnis im ersten Quartal 2019 liegen nahe 0%, was eine weitere Unterschätzung darstellen könnte, aber sicherlich darauf hindeutet, dass ein angemessenes Urteilsvermögen und Unterscheidungsvermögen wichtig sind.
Ein Bereich, der mir momentan Sorgen bereitet, sind Bewertungen in den "defensiven Sektoren". Zum Beispiel habe ich heute eine Analyse der 50 größten Aktien des US-amerikanischen Versorgersektors durchgeführt, und das durchschnittliche KGV betrug 27 (2014: 23) Der S & P 500 ist vor kurzem auf 20, 85 gefallen. Ist es sinnvoll, dass Versorger einer der am höchsten bewerteten Sektoren auf dem Markt sein sollten?
Für die meisten Sektoren ist ein hohes KGV eine Funktion der Wachstumserwartungen. Mit anderen Worten, Sektoren, die wachsen, weisen tendenziell ein hohes Gewinnmultiplikator auf, da davon ausgegangen wird, dass die Gewinne in Zukunft rasch steigen werden. Daher ist ein hohes P / E-Verhältnis in den meisten Fällen nicht besonders besorgniserregend.
Hohe Wachstumsraten und Versorgungsleistungen passen jedoch normalerweise nicht zusammen. Meiner Meinung nach sollten Anleger in Bezug auf den Wert einzelner Sektoren so wählerisch wie möglich sein, um den Schweinen auszuweichen. Wie Sie in der folgenden Grafik des SPDR ETF (XLU) für Utilities Select Sector sehen können, gibt es einen wichtigen Pivot-Level bei 55 USD pro Aktie, der bei bereits zu hohen Bewertungen die Anleger möglicherweise auf ein Scheitern vorbereitet.
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie
Alphabet Inc.
Der Kontrapunkt zu den defensiven Sektoren, die überbewertet zu sein scheinen, sind die anderen Gruppen, die während des Marktrückgangs Ende 2018 wahrscheinlich überverkauft waren. Technologie ist einer der Sektoren, die wahrscheinlich immer noch unterbewertet sind. Beispielsweise wurden die Gewinne von Alphabet Inc. (togetL) heute Nachmittag veröffentlicht und lagen über den Erwartungen (12, 77 USD je Aktie gegenüber 10, 86 USD geschätzt). Dies ist eine weitere positive Überraschung in einem Sektor, der während des vorherigen Marktrückgangs einige der schlechtesten Verkäufe hinnehmen musste.
Alphabet ist ein wichtiger Titel, da der Großteil seines Umsatzes und seiner Rentabilität aus Werbung stammt. Wenn sich die Wirtschaft von Verbrauchern und Unternehmen gut entwickelt, sind die Anzeigenquoten hoch und das Ergebnis von Alphabet positiv. Dies ist oft einer der ersten Orte, an denen wir eine zugrunde liegende Konjunkturschwäche feststellen können, wenn die Werbeausgaberaten konstant oder negativ sind.
Die Quintessenz ist, dass, selbst wenn die Alphabet-Aktie nach dem Handelsschluss bei steigenden Kosten und niedrigeren Margen (siehe Grafik unten) niedriger notiert, die Top- und Bottom-Line-Zahlen den Sektor unterstützen sollten. Ich wäre nicht überrascht, wenn die Preise morgen wieder steigen würden, wenn die Anleger die Gelegenheit hätten, die Daten zu verdauen.
:
Durchschnittliches KGV im Versorgungssektor
Was sind Einnahmen?
Was ist eine Branchenanalyse?
Risikoindikatoren - Die Woche vor uns
Die meisten Risikoindikatoren deuten nach wie vor darauf hin, dass für die breiteren Marktindizes kurzfristig wenig Grund zur Besorgnis besteht. Die Anleihen-, Gold-, Small-Cap- und Volatilitätsindizes bewegten sich auch heute noch in die richtige Richtung, als der S & P 500 zulegte. Die Verbesserung der Positionierung der Händler auf dem Devisenmarkt hat mich weiter ermutigt. Obwohl es nicht immer ein Thema für Finanzschlagzeilen ist, fallen Safe-Haven-Währungen wie der japanische Yen normalerweise, wenn die Risikobereitschaft steigt. Obwohl der Yen im Januar nicht sehr stark gesunken ist, beginnt er erst, sich über das kurzfristige technische Niveau hinaus zu bewegen, was für höhere Aktienkurse stützend sein dürfte.
Obwohl dies für Nicht-Forex-Händler verwirrend sein kann, zeigt die folgende Grafik den Wertverlust des Yen in den letzten zwei Handelstagen gegenüber dem US-Dollar. Wenn der Chart steigt, bedeutet dies, dass es schwächer ist, einen Dollar zu "kaufen". Ein steigender USD / JPY-Wechselkurs ist normalerweise mit einer Verbesserung der Aktienkurse verbunden, und ein fallender USD / JPY-Wechselkurs kann frühe Warnsignale für eine Schwäche liefern.
:
Forex Trading für Anfänger
Wo sind all die Bären geblieben?
Drei Charts für Gold
Die Quintessenz
Anleihen, Aktien und Risikoindikatoren scheinen die richtige Richtung für zusätzliche Gewinne im Februar einzuschlagen. Diskretion bei der Bewertung des relativen Risikos einiger traditionell "defensiver" Sektoren ist jedoch wahrscheinlich wichtig für Anleger, die versuchen, ihre Gewinne zu maximieren und die Schweine zu meiden.
