Inhaltsverzeichnis
- 1. Finanzbericht = Scorecard
- 2. Zu verwendende Abschlüsse
- 3. Was steckt hinter den Zahlen?
- 4. Vielfalt der Berichterstattung
- 5. Finanzsprache verstehen
- 6. Buchhaltung: Kunst, nicht Wissenschaft
- 7. Wichtige Rechnungslegungskonventionen
- 8. Nicht finanzielle Informationen
- 9. Finanzkennzahlen und -indikatoren
- 10. Anhang zum Jahresabschluss
- 11. Der Geschäftsbericht / 10-K
- 12. Konzernabschluss
Das Wissen, wie man mit den Zahlen im Jahresabschluss eines Unternehmens umgeht, ist eine wesentliche Fähigkeit für Aktieninvestoren. Die aussagekräftige Interpretation und Analyse von Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen und Kapitalflussrechnungen zur Feststellung der Anlageeigenschaften eines Unternehmens ist die Grundlage für eine kluge Anlageentscheidung.
Die Vielfalt der Finanzberichterstattung erfordert jedoch, dass wir uns zunächst mit bestimmten Abschlussmerkmalen vertraut machen, bevor wir uns auf einzelne Unternehmensfinanzdaten konzentrieren. Wir zeigen Ihnen, was der Jahresabschluss zu bieten hat und wie Sie ihn zu Ihrem Vorteil nutzen können.
Jahresabschluss
1. Finanzbericht = Scorecard
Es gibt weltweit Millionen von Einzelinvestoren, und während ein großer Prozentsatz dieser Investoren Investmentfonds als Mittel der Wahl für ihre Investitionstätigkeit ausgewählt hat, investieren viele andere auch direkt in Aktien. Umsichtige Anlagepraktiken verlangen, dass wir Qualitätsunternehmen mit starken Bilanzen, soliden Gewinnen und positiven Cashflows suchen.
Unabhängig davon, ob Sie ein Heimwerker sind oder sich auf die Anleitung eines Anlageexperten verlassen, kann das Erlernen bestimmter grundlegender Fähigkeiten zur Analyse von Finanzberichten von großem Nutzen sein. Vor fast 30 Jahren schrieb der Geschäftsmann Robert Follet ein Buch mit dem Titel "How To Keep Score In Business" (1987). Sein Hauptpunkt war, dass man im Geschäftsleben mit Dollars punktet und die Scorecard ein Finanzausweis ist. Er erkannte, dass "viele Leute nicht verstehen, wie man im Geschäft punktet. Sie sind verwechselt mit Gewinnen, Vermögen, Cashflow und Kapitalrendite."
Dasselbe könnte man heute über einen großen Teil der investierenden Öffentlichkeit sagen, insbesondere wenn es darum geht, Investitionswerte in Abschlüssen zu identifizieren. Aber lassen Sie sich davon nicht einschüchtern. es kann getan werden. Wie Michael C. Thomsett in "Mastering Fundamental Analysis" (1998) sagt:
"Dass es kein Geheimnis gibt, ist das größte Geheimnis der Wall Street und einer spezialisierten Branche. Sehr wenig in der Finanzwelt ist so komplex, dass man es nicht fassen kann. Die Grundlagen sind, wie der Name schon sagt, einfach und relativ unkompliziert. Die einzigen." Der Faktor, der die Finanzinformationen kompliziert, ist Jargon, übermäßig komplexe statistische Analysen und komplexe Formeln, die Informationen nicht besser vermitteln als Gerede."
2. Zu verwendende Abschlüsse
Die in der Investitionsanalyse verwendeten Abschlüsse sind die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und die Kapitalflussrechnung mit zusätzlicher Analyse des Eigenkapitals und der Gewinnrücklagen eines Unternehmens. Obwohl die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz in der Regel den größten Teil der Aufmerksamkeit von Investoren und Analysten erhalten, ist es wichtig, die häufig übersehene Kapitalflussrechnung in Ihre Analyse einzubeziehen.
3. Was steckt hinter den Zahlen?
Die Zahlen im Jahresabschluss eines Unternehmens spiegeln die Geschäftstätigkeit des Unternehmens wider. Es sind Produkte, Dienstleistungen und makrofundamentale Ereignisse. Diese Zahlen und die daraus abgeleiteten Finanzkennzahlen oder -indikatoren sind leichter zu verstehen, wenn Sie die zugrunde liegenden Realitäten der Fundamentaldaten visualisieren können, die die quantitativen Informationen bestimmen. Bevor Sie beispielsweise mit der Zahlenverarbeitung beginnen, müssen Sie ein Verständnis dafür entwickeln, was das Unternehmen tut, welche Produkte und / oder Dienstleistungen es anbietet und in welcher Branche es tätig ist.
4. Vielfalt der Berichterstattung
Erwarten Sie nicht, dass der Jahresabschluss in eine einzige Form passt. Viele Artikel und Bücher zur Bilanzanalyse verfolgen einen einheitlichen Ansatz. Weniger erfahrene Anleger können verloren gehen, wenn sie auf eine Präsentation von Konten stoßen, die außerhalb des Mainstreams oder eines sogenannten "typischen" Unternehmens liegen. Bitte beachten Sie, dass die Verschiedenartigkeit der Geschäftstätigkeit zu einer Vielzahl von Präsentationen des Jahresabschlusses führt. Dies gilt insbesondere für die Bilanz; Die Gewinn- und Verlustrechnung sowie die Kapitalflussrechnung sind von diesem Phänomen weniger betroffen.
5. Finanzsprache verstehen
Das Fehlen einer nennenswerten Standardisierung der Terminologie für die Finanzberichterstattung erschwert das Verständnis vieler Konteneinträge. Dieser Umstand kann für den beginnenden Anleger verwirrend sein. Es gibt wenig Hoffnung, dass sich diesbezüglich in absehbarer Zeit etwas ändert, aber ein gutes Finanzwörterbuch kann erheblich helfen.
6. Buchhaltung: Kunst, nicht Wissenschaft
Die Darstellung der Finanzlage eines Unternehmens, wie sie im Jahresabschluss dargestellt ist, wird durch Schätzungen und Beurteilungen des Managements beeinflusst. Unter den besten Umständen ist das Management gewissenhaft ehrlich und offen, während die externen Prüfer anspruchsvoll, streng und kompromisslos sind. In jedem Fall bedeutet die Ungenauigkeit, die sich aus dem Rechnungslegungsprozess ergibt, dass der umsichtige Anleger bei der Analyse von Abschlüssen eine fragende und skeptische Haltung einnehmen sollte.
7. Wichtige Rechnungslegungskonventionen
Zur Aufstellung des Abschlusses werden allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) oder International Financial Reporting Standards (IFRS) verwendet. Beide Methoden sind in den USA legal, obwohl GAAP am häufigsten angewendet wird. Der Hauptunterschied zwischen den beiden Methoden besteht darin, dass GAAP eher "regelbasiert" ist, während IFRS eher "prinzipienbasiert" ist. Beide haben unterschiedliche Möglichkeiten, Vermögenswerte, Abschreibungen und Lagerbestände zu melden, um nur einige zu nennen.
8. Nicht finanzielle Informationen
Informationen zur Wirtschaftslage, zur Branche, zu Wettbewerbsaspekten, zu Marktkräften, zum technologischen Wandel, zur Qualität des Managements und der Belegschaft spiegeln sich nicht direkt in den Abschlüssen eines Unternehmens wider. Anleger müssen sich darüber im Klaren sein, dass die Einblicke in die Finanzberichte nur ein, wenn auch wichtiger Teil des größeren Investitionsrätsels sind.
9. Finanzkennzahlen und -indikatoren
Die absoluten Zahlen in Abschlüssen sind für die Investitionsanalyse von geringem Wert. Diese Zahlen müssen in aussagekräftige Beziehungen umgewandelt werden, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens zu beurteilen und seine finanzielle Gesundheit zu messen. Die resultierenden Kennzahlen und Indikatoren müssen über längere Zeiträume hinweg betrachtet werden, um Trends zu erkennen. Bitte beachten Sie, dass sich die Finanzkennzahlen je nach Branche, Unternehmensgröße und Entwicklungsstadium erheblich unterscheiden können.
10. Anhang zum Jahresabschluss
Die Abschlussnummern bieten nicht alle Angaben, die von den Aufsichtsbehörden verlangt werden. Sowohl Analysten als auch Investoren sind sich einig, dass ein gründliches Verständnis des Anhangs zum Jahresabschluss von wesentlicher Bedeutung ist, um die Finanzlage und die Leistung eines Unternehmens richtig einschätzen zu können. Wie von den Abschlussprüfern festgestellt, "sind die beigefügten Anmerkungen ein wesentlicher Bestandteil dieses Abschlusses." Bitte fügen Sie Ihrer Investitionsanalyse eine gründliche Überprüfung der notierten Kommentare bei.
11. Der Geschäftsbericht / 10-K
Umsichtige Anleger sollten nur in Unternehmen mit geprüften Abschlüssen investieren, die für alle börsennotierten Unternehmen erforderlich sind. Vielleicht sollte sich ein Investor, bevor er sich mit den Finanzdaten eines Unternehmens befasst, den Jahresbericht des Unternehmens und den 10-K ansehen. Ein Großteil des Geschäftsberichts basiert auf dem 10-K, enthält jedoch weniger Informationen und wird in einem marktfähigen Dokument präsentiert, das für ein Publikum von Aktionären bestimmt ist. Der 10-K wird direkt an die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) gemeldet und enthält tendenziell mehr Details als andere Berichte.
Im Geschäftsbericht ist der Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers enthalten, der einen Bestätigungsvermerk darüber abgibt, wie die Rechnungslegungsgrundsätze angewendet wurden. Eine "saubere Meinung" gibt Ihnen grünes Licht, um fortzufahren. Qualifizierende Bemerkungen können harmlos oder ernst sein; Im letzteren Fall möchten Sie möglicherweise nicht fortfahren.
12. Konzernabschluss
In der Regel erscheint das Wort "konsolidiert" im Titel eines Abschlusses wie in einer konsolidierten Bilanz. Eine Konsolidierung einer Muttergesellschaft und ihrer mehrheitlich gehaltenen Tochtergesellschaften (mehr als 50% der Anteile oder "effektive Kontrolle") bedeutet, dass die kombinierten Aktivitäten einzelner juristischer Personen als eine wirtschaftliche Einheit ausgedrückt werden. Es wird davon ausgegangen, dass die Konsolidierung als ein Unternehmen aussagekräftiger ist als separate Aussagen für verschiedene Unternehmen.
