Der S & P 500 Index (SPX) hat in den letzten Wochen eine beeindruckende Erholung verzeichnet, notiert aber immer noch mehr als 10% unter seinem 52-Wochen-Hoch. Dies könnte dazu führen, dass der Markt immer noch reif für die Schnäppchenjagd von Investoren ist. "Nach dem Ausverkauf sehen Aktien in den meisten Metriken preiswert oder nahe am Fair Value im Vergleich zur Vergangenheit aus, mit Ausnahme einiger weniger rückblickender Metriken", so Merrill Lynch von der Bank of America.
Insbesondere stellt BofAML fest, dass das Forward P / E Ratio für den S & P 500 jetzt auf dem niedrigsten Stand seit mehr als fünf Jahren liegt. Darüber hinaus stellt der Bericht fest, dass fünf Sektoren innerhalb des breiteren Index derzeit besonders attraktive Bewertungen aufweisen, basierend auf Vergleichen des aktuellen mit dem durchschnittlichen historischen Kurs-zu-Buch-Verhältnis (P / B) (siehe unten).
5 günstige Sektoren
(Implizite Oberseite)
- Energie: 65% Finanzen: 38% Gesundheitswesen: 28% Materialien: 23% Basiskonsumgüter: 14%
Bedeutung für Investoren
In ihrer Analyse untersuchte BofAML drei Bewertungskennzahlen: das Forward-KGV, das Verhältnis von Kurs zu Buchwert (KGV) und das Verhältnis von Kurs zu operativem Cashflow. Anschließend haben sie die aktuellen Bewertungen mit den historischen Durchschnittswerten von 1986 bis Ende 2018 verglichen. Die impliziten Steigerungen für die fünf oben aufgeführten Sektoren spiegeln wider, um wie viel das Verhältnis von aktuellen Preisen zu Büchern steigen muss, um die historischen Durchschnittswerte zu erreichen.
Energie hat auch Steigerungen von 15% bezogen auf das Forward-KGV und 26% bezogen auf das Verhältnis von Preis zu Cashflow impliziert. Für die Gesundheitsversorgung liegen die entsprechenden Steigerungen bei 8% und 23%. Das Bild für Finanzen, Materialien und Verbraucher ist etwas komplexer, da diese beiden zusätzlichen Bewertungskennzahlen eine Mischung aus bescheidenen Rabatten und Prämien implizieren.
Basierend auf "positiven EPS-Revisionen und attraktiven Bewertungen" stehen Finanztitel nun an zweiter Stelle in BofAMLs "taktischem Rahmen für den quantitativen Sektor". Die Versorger rangieren an erster Stelle, obwohl sie nur 5% Aufwärtstrend bezogen auf das KGV aufweisen, während sie 21% Abwärtstrend aufweisen, wenn das Kurs-Gewinn-Verhältnis berücksichtigt wird.
Obwohl die Informationstechnologie "auf lange Sicht immer noch attraktive Merkmale aufweist und wir den Sektor über einen Zeitraum von 12 Monaten übergewichten", weist unser taktisches Modell auf potenzielle kurzfristige Risiken hin ", warnt der Bericht. Insbesondere Hardwarespeicher und Peripheriegeräte, von denen Apple Inc. (AAPL) 88% ausmacht, und Halbleiter sind Branchengruppen, von denen BAML angibt, dass sie nach wie vor Nachteile aufweisen. Sie "fallen schneller als Einkommenssenkungen", so die Firma.
Auf makroökonomischer Ebene sank das Forward-KGV für den gesamten S & P 500 im Jahr 2018 um 21% und beendete das Jahr mit dem 14, 1-fachen des prognostizierten Gewinns für die nächsten 12 Monate. Ab dem 15. Januar 2019 erholte er sich wieder auf das 15, 1-fache, aber abgesehen von dem jüngsten Tief vom Dezember ist dies immer noch niedriger als zu irgendeinem anderen Zeitpunkt zwischen September 2013 und jetzt, fügt BofAML hinzu.
Vorausschauen
Ob die fünf oben aufgeführten Sektoren jetzt wirklich billig genug sind, um an dieser Stelle wirklich attraktiv zu sein, ist umstritten. Nach Ansicht von Morgan Stanley deuten mehrere Indikatoren darauf hin, dass sich die nächste Rezession rasch nähert und die Erwartung eines wirtschaftlichen Rückgangs einen weiteren Abwärtstrend der Aktienkurse auslösen wird.
