Bei der Kapitalbudgetierung verwenden Wirtschaftsprüfer und Finanzanalysten häufig das Capital Asset Pricing-Modell (CAPM), um die Kosten des Eigenkapitals zu schätzen. CAPM beschreibt das Verhältnis zwischen systematischem Risiko und erwarteter Rendite für Vermögenswerte. Es wird häufig für die Preisgestaltung von riskanten Wertpapieren, die Generierung erwarteter Renditen für Vermögenswerte unter Berücksichtigung des damit verbundenen Risikos und die Berechnung der Kapitalkosten verwendet.
Ermittlung der Eigenkapitalkosten mit CAPM
Die CAPM-Formel erfordert nur drei Informationen: die Rendite für den allgemeinen Markt, den Beta-Wert der betreffenden Aktie und den risikofreien Zinssatz.
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Ra = Rrf + wobei: Ra = EigenkapitalkostenRrf = risikofreier ZinssatzBa = BetaRm = Marktrendite
Die Rendite bezieht sich auf die Rendite, die auf dem Markt erzielt wird, auf dem die Aktien des Unternehmens gehandelt werden. Wenn die CBW des Unternehmens an der Nasdaq handelt und die Nasdaq eine Rendite von 12 Prozent aufweist, ist dies der Satz, der in der CAPM-Formel zur Ermittlung der Kosten der CBW-Eigenkapitalfinanzierung verwendet wird.
Das Beta der Aktie bezieht sich auf das Risikoniveau des einzelnen Wertpapiers im Verhältnis zum breiteren Markt. Ein Beta-Wert von 1 zeigt an, dass sich die Aktie parallel zum Markt bewegt. Wenn der Nasdaq 5 Prozent zulegt, gilt dies auch für die individuelle Sicherheit. Ein höheres Beta zeigt eine volatilere Aktie an und ein niedrigeres Beta spiegelt eine größere Stabilität wider.
Der risikofreie Zinssatz wird im Allgemeinen als die (mehr oder weniger garantierte) Rendite kurzfristiger US-Schatzwechsel definiert, da der Wert dieser Art von Wertpapieren äußerst stabil ist und die Rendite von der US-Regierung abgesichert wird. Das Risiko, investiertes Kapital zu verlieren, ist praktisch null, und ein gewisser Gewinn ist garantiert.
Zahlreiche Online-Rechner können die CAPM-Eigenkapitalkosten ermitteln. Die Berechnung der Formel per Hand oder in Microsoft Excel ist jedoch einfach.
Angenommen, CBW handelt an der Nasdaq mit einer Rendite von 9 Prozent. Die Aktie des Unternehmens ist mit einem Beta von 1, 2 etwas volatiler als der Markt. Die risikofreie Quote auf Basis der Dreimonats-T-Rechnung beträgt 4, 5 Prozent.
Basierend auf diesen Informationen betragen die Kosten für die Eigenkapitalfinanzierung des Unternehmens:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie 4, 5 + 1, 2 ≤ (9–4, 5) = 9, 9%
Die Eigenkapitalkosten sind ein wesentlicher Bestandteil der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC), die häufig verwendet werden, um die voraussichtlichen Gesamtkosten des gesamten Kapitals in verschiedenen Finanzierungsplänen zu bestimmen, um den besten Mix aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung zu finden kosteneffizient.
Die Quintessenz
Für Wirtschaftsprüfer und Analysten ist CAPM eine bewährte Methode zur Schätzung der Eigenkapitalkosten. Das Modell quantifiziert das Verhältnis zwischen systematischem Risiko und erwarteter Rendite für Vermögenswerte und ist in einer Vielzahl von Rechnungslegungs- und Finanzkontexten anwendbar.
