In einem unsicheren Markt suchen Anleger verzweifelt nach den Faktoren, die künftige Kursgewinne am wahrscheinlichsten vorantreiben. Während sich einige Anleger auf Unternehmen mit großen Aktienrückkaufprogrammen konzentrieren, ist Goldman Sachs Group Inc. (GS) anderer Meinung: "Wir glauben, dass die Cash-Return-Strategien in Zukunft hinterherhinken werden." Stattdessen rät Goldman: "Unternehmen, die 2018 auf Investitionen fokussiert waren, sind gut positioniert, um zukünftiges Wachstum zu erzielen, und sind im Vergleich zu Aktien, die Bargeld an die Aktionäre zurückgeben, rar. Unternehmen, die in Investitionen und F & E investieren, tendieren dazu, in einem Umfeld mit steigenden Zinssätzen eine Outperformance zu erzielen, wie wir es erwarten für 2018."
Goldman hat einen Korb von 50 Aktien mit dem höchsten Verhältnis von kombinierten Investitionen und F & E-Ausgaben zur Marktkapitalisierung zusammengestellt. Von den Präsidentschaftswahlen 2016 bis zum 19. April stieg dieser Korb um 42%, verglichen mit einem Zuwachs von 30% für den S & P 500 Index (SPX) insgesamt gemäß Goldmans wöchentlichem Kickstart-Bericht vom 20. April.
Unter den Aktien in diesem Korb befinden sich folgende acht: FedEx Corp. (FDX), Newfield Exploration Co. (NFX), Whirlpool Corp. (WHR), Mosaic Co. (MOS), Nektar Therapeutics (NKTR), Kohl's Corp. (KSS), American Airlines Group Inc. (AAL) und Intel Corp. (INTC).
Schlüsseldaten
Für die oben genannten Aktien sind hier die von Goldman gemeldeten KGVs, die für 2018 prognostizierten Wachstumsraten für EPS und Umsatz sowie die Investitions- und F & E-Ausgaben als Prozentsatz der Marktkapitalisierung angegeben:
- FedEx: 15x KGV, + 32% EPS, + 8% Umsatz, 11% Capex + F & E geteilt durch Market CapNewfield: 9x, + 41%, + 28%, 19% Whirlpool: 10x, + 9%, + 4%, 10% Mosaik: 17x, + 46%, + 17%, 9% Nektar: 133x, NM, + 84%, 10% Kohls: 12x, + 22%, 0%, 10% American Airlines: 8x, + 17%, + 7%, 27% Intel: 15x, + 2%, + 4%, 15%
Vorwärts-KGV beziehen sich auf die nächsten 12 Monate (NTM). Der Medianwert des Warenkorbs weist ein Vorwärts-KGV von 13-fachen NTM-Gewinnen auf. Für das Jahr 2018 wird ein Wachstum von 14% für das EPS und 6% für den Umsatz prognostiziert. Das Verhältnis von Investitionen und F & E-Ausgaben zur Marktkapitalisierung beträgt 11%. Im Vergleich dazu betrug der Median der nichtfinanziellen Unternehmen im S & P 500 das 21-fache, 15%, 7% bzw. 4% pro Goldman.
Laufendes Investment-Thema
Goldman merkt an, dass dieser Korb den S & P 500 im Jahr 2017 um 10 Prozentpunkte übertraf, den breiteren Index jedoch bis zum 19. April 2018 um 1 Prozentpunkt hinter sich gelassen hat. Dennoch ist Goldman der Ansicht, dass diese jüngste Underperformance ein vorübergehendes Phänomen ist.
Anfang dieses Jahres haben wir uns eine weitere Variante dieser Analyse von Goldman angesehen. In diesem Bericht stellte Goldman fest, dass Unternehmen mit einem hohen Verhältnis von Investitionen und F & E-Ausgaben zum Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit den S & P 500 übertrafen und gleichzeitig ein höheres prognostiziertes Umsatz- und Gewinnwachstum aufwiesen als der Index insgesamt.
