Auch wenn Einzelhandelsprodukte relativ einfach zu verstehen und in Beziehung zu ihnen zu stehen scheinen, kann es für den durchschnittlichen Anleger schwierig sein, Einzelhandelsunternehmen richtig zu analysieren. Die gute Nachricht ist jedoch, dass der Aktienauswahlprozess viel einfacher ist, wenn ein Anleger weiß, nach welchen Kennzahlen zu suchen ist.
Zu diesem Zweck finden Sie unten eine Liste von neun Tipps, die alle Anleger verwenden sollten, um zu bestimmen, ob eine Einzelhandelsaktie die Investition wert ist.
Die zentralen Thesen
- Während es für Einzelhandelsunternehmen schwierig sein kann, die Investitionsmöglichkeiten zu analysieren, gibt es verschiedene Schlüsselkennzahlen, die den Prozess vereinfachen können. Investoren können die Standorte des physischen Geschäfts und des Onlineshops besuchen, Werbeaktivitäten analysieren, Bruttomarge-Trends untersuchen und den Umsatz pro Quadratmeter überprüfen Andere gute Kennzahlen, die ein Investor überprüfen kann, umfassen Bestands- / Forderungsentwicklungen, Verkäufe im gleichen Geschäft, Preis-Gewinn-Verhältnisse und greifbare Buchwerte.
1. Besuchen Sie die Stores
Ein Investor kann viel lernen, indem er die Gänge eines bestimmten Einzelhandelsstandorts durchliest. Zu den Informationen, die leicht gefunden werden können, gehören das Layout des Geschäfts, die Verfügbarkeit und das Erscheinungsbild der Waren sowie die berechneten Preise.
In der Regel sollten Anleger auf gut beleuchtete Läden achten, zeitgemäße und modische Waren verkaufen, ordentliche Displays haben und nur sehr wenige Rabattartikel anbieten.
Der versierte Investor wird auch den Fußgängerverkehr im Laden zur Kenntnis nehmen. Ist es überfüllt? Gibt es Linien an den Registern? Kaufen Käufer große Artikel in großen Mengen oder lauern sie nur in den Rabattregalen, um nach Schnäppchen zu suchen? All dies sind Fragen, über die Anleger nachdenken sollten, um den allgemeinen Gesundheitszustand des Unternehmens zu bestimmen.
Wenn das Unternehmen über eine starke Online-Präsenz verfügt - oder in einigen Fällen nur über eine Online-Präsenz -, können Sie dies auch auf der Website des Unternehmens tun. Gehen Sie durch die virtuellen Gänge und sehen Sie, wie ansprechend das Layout, die Preise der angebotenen Produkte, die Einfachheit des Checkout-Vorgangs und die Qualität des Kundenservice sind. Finden Sie Online-Bewertungen von Drittanbietern, wie andere die Website bewerten.
2. Analysieren Sie Werbeaktivitäten
Bewirbt das Unternehmen seine Waren, um den Fußgängerverkehr oder die Einnahmen zu steigern? Versucht es, aus Verzweiflung oder Schwäche (weil es seine Waren nicht verkaufen kann) den letzten Dollar vom Verbraucher zu bekommen? Dies ist wichtig, da Unternehmen, die bereit sind, ihre Waren mit erheblichen Preisnachlässen zu verkaufen, um sie vor Ende einer Verkaufssaison zu entladen, dies häufig auf Kosten der Gewinnspanne und des Gewinns tun.
Durch den Besuch des Geschäfts und die Prüfung der wöchentlichen Rundschreiben oder Online-Anzeigen kann der Investor eine Vorstellung davon bekommen, ob das Unternehmen Käufer buchstäblich oder im übertragenen Sinne dazu auffordert, in das Geschäft zu kommen, was ein Zeichen dafür sein kann, dass das Unternehmen auf eine Gewinnschwäche zusteuert.
3. Untersuchen Sie die Bruttomarge-Trends
Anleger sollten sowohl nach einem sequenziellen als auch nach einem jährlichen Wachstum der Bruttomargen Ausschau halten. Anleger sollten jedoch auch Saisonalitätseffekte berücksichtigen. Die meisten Einzelhändler sehen im vierten Quartal einen Umsatzanstieg im Vergleich zum dritten Quartal aufgrund der Ferienzeit. In jedem Fall kann der Anleger anhand der Entwicklung der Bruttomarge besser abschätzen, wie gut das aktuelle und / oder zukünftige Periodenergebnis sein wird.
Anleger sollten Unternehmen, bei denen die Bruttomargen (nacheinander oder im Jahresvergleich) zurückgehen, mit äußerster Vorsicht gegenüberstehen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass diese Unternehmen wahrscheinlich einen Rückgang des Umsatzes oder des Fußgängerverkehrs, einen Anstieg der Produktkosten und / oder starke Wertminderungen ihrer Waren verzeichnen, die sich alle nachteilig auf das Gewinnwachstum auswirken können.
4. Konzentrieren Sie sich auf Sales-Per-Square-Foot-Daten
Diese Kennzahl (die einige Unternehmen in Telefonkonferenzen und andere in ihren SEC-Formaten 10-K oder 10-Q offenlegen) ist ein verlässlicher Indikator dafür, wie gut das Management Speicherplatz nutzt und Ressourcen zuweist. Je höher der Umsatz pro Quadratfuß ist, desto besser ist er für das Unternehmen.
Zum Beispiel lag der Umsatz der Target Corporation (NYSE: TGT) pro Quadratfuß im Jahr 2018 bei 314 US-Dollar. Dies ist sinnvoll, da Target häufig Waren zu niedrigen und moderaten Preisen aus riesigen Supermärkten verkauft. Am anderen Ende des Spektrums erzielte der High-End-Einzelhändler Coach, der der Muttergesellschaft Tapestry, Inc. (TPR) gehört, 2018 einen Umsatz pro Quadratfuß von rund 1.224 US-Dollar. Aus dieser Kennzahl könnte ein Investor schließen, dass Das Coach-Management nutzt seine Stellfläche besser als seine Kollegen bei Target. Dies könnte auch darauf hindeuten, dass Target einen vielfältigeren Warenmix aufweist und hinsichtlich seiner Margen flexibler ist, obwohl andere Faktoren untersucht werden müssten, um festzustellen, ob dies der Fall ist.
5. Bestands- / Forderungsentwicklung untersuchen
Anleger sollten sowohl bei den Vorräten als auch bei den Forderungen (AR) die sequenzielle Entwicklung und die Entwicklung im Jahresvergleich untersuchen. Wenn alles in Ordnung ist, sollten diese beiden Konten ungefähr so schnell wachsen wie die Einnahmen. Wenn die Lagerbestände jedoch schneller wachsen als die Umsatzerlöse, kann dies darauf hindeuten, dass das Unternehmen bestimmte Waren nicht verkaufen kann. Leider haben Unternehmen in diesem Fall normalerweise nur zwei Möglichkeiten. Sie können die Waren entweder zu einem wirklich niedrigen Preis verkaufen und Margen opfern oder sie können die Waren insgesamt abschreiben. Diese letztere Option könnte sich erheblich nachteilig auf das Ergebnis auswirken.
Wenn Forderungen schneller wachsen als Umsatzerlöse, kann dies darauf hindeuten, dass das Unternehmen nicht rechtzeitig bezahlt wird. Dies kann in einigen zukünftigen Perioden zu einer Verlangsamung des Umsatzes führen. Kurz gesagt, Veränderungen im Vorrats- und Forderungsbestand sollten große Aufmerksamkeit erregen, da sie häufig auf zukünftige Umsatz- und Ertragsschwankungen hinweisen können.
6. Untersuchen Sie Same-Store-Verkaufsdaten genau
Dies ist die wichtigste Messgröße in der Einzelhandelsanalyse. Die Verkaufsdaten für ein und dasselbe Geschäft zeigen, wie ein Geschäft oder mehrere Geschäfte von Periode zu Periode abschneiden. Idealerweise möchte ein Investor sowohl ein sequenzielles als auch ein jährliches Umsatzwachstum im selben Geschäft sehen. Ein solcher Anstieg würde bedeuten, dass das Konzept des Unternehmens funktioniert und die Waren frisch sind.
Umgekehrt kann ein Rückgang der Verkaufszahlen im selben Geschäft bedeuten, dass eine Vielzahl von Problemen vorliegen, wie z. B. ein verstärkter Wettbewerb, ein schlechter Warenmix oder einige andere Faktoren, die den Fußgängerverkehr einschränken könnten.
7. Berechnen und vergleichen Sie das KGV mit den erwarteten Gewinnwachstumsraten
Wenn Analysten Einzelhandelsunternehmen daraufhin überprüfen, ob sie "billig" sind, berechnen sie in der Regel das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) eines bestimmten Unternehmens und vergleichen es dann mit der erwarteten Gewinnwachstumsrate für dasselbe Unternehmen. Unternehmen, die mit einem Gewinnmultiplikator handeln, der unter der erwarteten Wachstumsrate liegt, gelten als "billig" und sind möglicherweise einen weiteren Blick wert.
Schauen wir uns ein Beispiel an: Im August 2019 übertraf Target seine Gewinnerwartungen für das zweite Quartal und meldete einen Gewinn je Aktie von 1, 82 USD gegenüber erwarteten 1, 62 USD. Das Ziel wurde mit dem 18-fachen der Gewinnschätzung für das Geschäftsjahr 2018 gehandelt.
Mit dieser Bewertungsmethode würden Analysten wahrscheinlich nicht glauben, dass die Aktie von Target billig aussieht. Da jedoch wahrscheinlich viele Faktoren eine Rolle spielen, ist eine gründlichere Analyse des Unternehmens sowie ein Vergleich mit Wettbewerbern (wie Walmart) und der gesamten Branche angezeigt. Vor diesem Hintergrund sollten Anleger darauf hingewiesen werden, dass dies nur eine Metrik ist. Es versteht sich von selbst, dass bei der Auswahl eines Einzelhandelsbestandes für eine Investition neben mehreren anderen Faktoren auch die Verkaufszahlen, Lagertrends und Gewinnspannen des gleichen Geschäfts berücksichtigt werden sollten.
8. Tabellieren Sie den materiellen Buchwert
Der materielle Buchwert eines Unternehmens pro Aktie zeigt, was sein Vermögen wert ist und was Anleger für ihr Geld erhalten.
Um diese Zahl zu bestimmen, sollten Anleger die Gesamtzahl des "Aktienkapitals" aus der Bilanz des Unternehmens entnehmen und dann alle immateriellen Werte wie Geschäfts- oder Firmenwerte, Lizenzen, Markenbekanntheit oder andere Vermögenswerte abziehen, die nicht ohne weiteres definiert oder bewertet werden können. Die resultierende Anzahl sollte dann durch die Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien dividiert werden. Unternehmen, die zum oder nahe dem materiellen Buchwert je Aktie gehandelt werden, gelten als guter Wert.
Beispielsweise:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Sachbuchwert je Aktie
In Anbetracht dessen werden Unternehmen, die mit einem sehr niedrigen Vielfachen des materiellen Buchwerts handeln, manchmal aus einem bestimmten Grund so niedrig gehandelt. Möglicherweise stimmt etwas nicht. Dies ist eine Untersuchung wert, da es den Anlegern einen Eindruck davon vermittelt, was das Unternehmen wirklich wert ist (auf Vermögensbasis).
Nehmen wir an, ein Unternehmen verfügt über ein Eigenkapital von 20 Millionen US-Dollar sowie einen Firmenwert und eine Markenbekanntheit von jeweils 2 Millionen US-Dollar. Bei zwei Millionen ausstehenden Aktien ergibt sich folgender materieller Buchwert je Aktie:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie 8, 00 USD / Aktie = 2.000.000 Aktien 20.000.000 USD - 2.000.000 USD - 2.000.000 USD
9. Untersuchen Sie den geografischen Fußabdruck
Wenn ein Investor zwei Unternehmen vergleicht, die ansonsten identisch sind, sollte der Investor dasjenige für die Investition mit der breitesten Ertragsbasis und den Filialstandorten auswählen. Warum?
Betrachten Sie den Fall der Apothekenkette Duane Reade, die 2010 eine Tochtergesellschaft der Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA) wurde. Im Jahr 2001 hatte Duane Reade eine große Präsenz in New York City. Das Geschäft, zusammen mit der lokalen Wirtschaft, boomte. Dann ereigneten sich die Terroranschläge vom 11. September. Aufgrund der engen geografischen Verhältnisse des Unternehmens gingen die Umsätze im gesamten Unternehmen zurück. Einige seiner Standorte wurden entweder geschlossen oder durch Bauarbeiten unzugänglich gemacht.
Der frühere Rivale Walgreens unterhielt jedoch Tausende von Geschäften in vielen Bundesstaaten (sowie im Raum New York). Sie war daher gegen diese regionalen Schwierigkeiten wesentlich besser isoliert und musste nicht den gleichen Ergebnisrückgang hinnehmen.
Versuchen Sie auf andere Weise, nicht in Unternehmen zu investieren, die in einer bestimmten geografischen Region auf dem Spiel stehen.
Die Quintessenz
Um Retail-Aktien analysieren zu können, müssen Anleger die am häufigsten verwendeten Kennzahlen sowie die unternehmensspezifischen und makroökonomischen Faktoren kennen, die sich auf die zugrunde liegenden Aktienkurse auswirken können. Der Blick auf eine Vielzahl von Kennzahlen kann den Anlegern helfen, ein besseres Gefühl für die potenziellen Anlagemöglichkeiten einer Einzelhandelsaktie zu bekommen.
