Für Optionshändler ist es wichtig, die Komplexität zu verstehen, die Optionen umgibt. Die Kenntnis der Anatomie der Optionen ermöglicht es den Händlern, fundierte Entscheidungen zu treffen, und bietet ihnen mehr Auswahlmöglichkeiten für die Ausführung von Trades.
Die Griechen
Der Wert einer Option hat mehrere Elemente, die mit den "Griechen" Hand in Hand gehen:
- Der Kurs des zugrunde liegenden WertpapiersAblaufzeitImplizierte VolatilitätDer tatsächliche AusübungspreisDividendenZinssätze
Die „Griechen“ liefern wichtige Informationen zum Risikomanagement und helfen, Portfolios neu auszugleichen, um das gewünschte Engagement zu erzielen (z. B. Delta-Hedging). Jeder Grieche misst, wie das Portfolio auf geringfügige Änderungen eines bestimmten zugrunde liegenden Faktors reagiert, sodass individuelle Risiken untersucht werden können.
Delta misst die Änderungsrate des Werts einer Option im Verhältnis zur Änderung des Preises des Basiswerts.
Gamma misst die Änderungsrate des Deltas im Verhältnis zur Änderung des Preises des Basiswerts.
Lambda oder Elastizität bezieht sich auf die prozentuale Veränderung des Werts einer Option im Vergleich zur prozentualen Veränderung des Preises des Basiswerts. Dies bietet eine Möglichkeit zur Berechnung der Hebelwirkung, die auch als Getriebe bezeichnet werden kann.
Theta berechnet die Empfindlichkeit des Optionswerts für den Zeitablauf, ein Faktor, der als "Zeitverfall" bezeichnet wird.
Vega misst die Anfälligkeit für Volatilität. Vega ist das Maß für den Wert der Option in Bezug auf die Volatilität des Basiswerts.
Rho bewertet die Reaktivität des Optionswerts auf den Zinssatz: Es ist das Maß für den Optionswert in Bezug auf den risikofreien Zinssatz.
Unter Verwendung des Black-Scholes-Modells (das als Standardmodell für die Bewertung von Optionen gilt) sind die Griechen daher relativ einfach zu bestimmen und für Tages- und Terminhändler sehr nützlich. Zur Messung von Zeit, Preis und Volatilität sind Delta, Theta und Vega wirksame Instrumente.
Der Wert einer Option wird direkt von der Restlaufzeit und der Volatilität beeinflusst.
- Ein längerer Zeitraum vor dem Ablauf erhöht tendenziell den Wert der Call- und Put-Optionen. Das Gegenteil ist auch der Fall, da eine kürzere Zeitspanne vor dem Ablauf dazu neigt, den Wert der Call- und Put-Optionen zu senken. Bei erhöhter Volatilität steigt der Wert beider Calls und Put-Optionen, während eine verringerte Volatilität zu einem Wertverlust sowohl der Call- als auch der Put-Optionen führt.
Der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers wirkt sich im Vergleich zu Put-Optionen unterschiedlich auf den Wert von Call-Optionen aus.
- Wenn der Kurs eines Wertpapiers steigt, folgen die entsprechenden Straight-Call-Optionen normalerweise diesem Anstieg, indem sie an Wert gewinnen, während Put-Optionen an Wert verlieren. Wenn der Kurs des Wertpapiers fällt, ist das Gegenteil der Fall, und Straight-Call-Optionen verlieren normalerweise an Wert Put-Optionen steigen im Wert.
Ein Options Premium
Dies ist der Fall, wenn ein Händler einen Optionskontrakt kauft und dem Verkäufer des Optionskontrakts einen Vorauszahlungsbetrag zahlt. Diese Optionsprämie hängt davon ab, wann sie berechnet wurde und auf welchem Optionsmarkt sie gekauft wurde. Die Prämie kann sich auf der Grundlage der folgenden Kriterien sogar innerhalb desselben Marktes unterscheiden:
- Ist die Option im, am oder aus dem Geld? Eine Option im Geld wird mit einer höheren Prämie verkauft, da der Vertrag bereits rentabel ist und der Käufer des Vertrags sofort auf diesen Gewinn zugreifen kann. Umgekehrt können At- oder Out-of-the-Money-Optionen für eine niedrigere Prämie gekauft werden. Wie hoch ist der Zeitwert des Vertrags? Sobald ein Optionskontrakt abläuft, wird er wertlos. Es liegt also nahe, dass die Prämie umso höher ist, je länger die Zeitspanne bis zum Ablaufdatum ist. Dies ist darauf zurückzuführen, dass der Vertrag einen zusätzlichen Zeitwert enthält, da die Option in einem längeren Zeitraum rentabel werden kann. Wie hoch ist die Marktvolatilität? Die Prämie wird höher sein, wenn der Optionsmarkt volatiler ist, da die Wahrscheinlichkeit eines höheren Gewinns aus der Option erhöht ist. Das Gegenteil gilt auch - geringere Volatilität bedeutet niedrigere Prämien. Die Volatilität eines Optionsmarktes wird durch Anwenden verschiedener Preisspannen (langfristige, aktuelle und erwartete Preisspannen sind die erforderlichen Daten) auf eine Auswahl von Volatilitätspreismodellen bestimmt.
Call- und Put-Optionen haben keine übereinstimmenden Werte, wenn sie ihre gegenseitigen ITM-, ATM- und OTM-Ausübungspreise erreichen, und zwar aufgrund von direkten und gegensätzlichen Effekten, bei denen sie zwischen unregelmäßigen Verteilungskurven schwanken (Beispiel unten), wodurch sie ungleichmäßig werden.
Ausübungen - Die Anzahl der Ausübungen und Inkremente zwischen den Ausübungen werden von der Börse festgelegt, an der das Produkt gehandelt wird.
Optionspreismodelle
Bei der Verwendung von historischer Volatilität und impliziter Volatilität für Handelszwecke ist es wichtig, die Unterschiede zu beachten, die diese implizieren:
Die historische Volatilität berechnet die Rate, mit der sich der Basiswert für einen bestimmten Zeitraum bewegt hat - wobei die jährliche Standardabweichung der Preisänderungen in Prozent angegeben wird. Er misst den Grad der Volatilität des Basiswerts für eine festgelegte Anzahl vorheriger Handelstage (modifizierbarer Zeitraum) vor jedem Berechnungstag in der Informationsreihe für den ausgewählten Zeitraum.
Die implizite Volatilität ist die kombinierte zukünftige Schätzung des Handelsvolumens des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Sie liefert einen Maßstab dafür, wie unterschiedlich die tägliche Standardabweichung des Vermögenswerts zwischen dem Zeitpunkt der Berechnung und dem Ablaufdatum der Option zu erwarten ist. Bei der Analyse des Werts einer Option ist die implizite Volatilität einer der Schlüsselfaktoren, die ein Daytrader berücksichtigen muss. Bei der Berechnung einer impliziten Volatilität wird ein Optionspreismodell verwendet, das die Kosten der Optionsprämie berücksichtigt.
Es gibt drei häufig verwendete theoretische Preismodelle, mit denen Day-Trader die implizite Volatilität berechnen können. Diese Modelle sind die Modelle Black-Scholes, Bjerksund-Stensland und Binomial. Die Berechnung erfolgt mithilfe von Algorithmen - normalerweise unter Verwendung von Call- und Put-Optionen am Geld oder am nächsten zum Geld.
- Das Black-Scholes-Modell wird am häufigsten für Optionen im europäischen Stil verwendet (diese Optionen können nur zum Ablaufdatum ausgeübt werden). Das Bjerksund-Stensland-Modell wird effektiv auf Optionen im amerikanischen Stil angewendet, die jederzeit zwischenzeitlich ausgeübt werden können Kauf des Vertrages und Ablaufdatum. Das Binomial-Modell wird entsprechend für Optionen im amerikanischen, europäischen und bermudanischen Stil verwendet. Bermudan ist ein Mittelweg zwischen einer europäischen und einer amerikanischen Variante. Die Bermuda-Option kann nur an bestimmten Tagen während des Vertrags oder am Ablaufdatum ausgeübt werden.
