Die mangelnde Korrelation von Bitcoin mit der Gesamtwirtschaft hat sich als gemischter Segen für die Kryptowährung erwiesen. Es hat eine unberechenbare und verwirrende Preisbewegung sichergestellt. Die Kehrseite ist, dass Bitcoin für Anleger, die an einer Anlageklasse interessiert sind, die von den Turbulenzen an den Aktienmärkten unabhängig ist, manchmal als Zufluchtsort fungierte.
Aber die Situation ändert sich schnell.
Da Brücken zwischen Kryptowährungen und der Mainstream-Wirtschaft gebaut werden, können Ereignisse in einer Anlageklasse möglicherweise Auswirkungen auf die Ereignisse in der anderen haben. Der gleichzeitige Absturz der Bewertungen von Bitcoin-Preisen und Aktienmärkten in der vergangenen Woche löste eine Reihe von Analysen aus, in denen Präzedenzfälle untersucht wurden, um eine Korrelation zwischen beiden Ereignissen herzustellen. Der verfügbare Beweis ist nicht schlüssig und die daraus abgeleiteten Ergebnisse sind unsicher.
Was sagen Analysten?
Analysten nannten die Risikobereitschaft der Anleger als Hauptgrund für die Verbindung beider Märkte.
Die Analysten von Datatrek, einem Research-Unternehmen, analysierten drei Haltedauern von 10 Tagen, 30 Tagen und 90 Tagen für Bitcoin und S & P 500, die auf Januar 2016 zurückgehen. Der aktuelle Preisanstieg bei Bitcoin liegt bei 79% und 52% S & P 500 kehrt zurück. Auf einer 90-Tage-Basis weist diese Zahl eine Korrelationsrate von 33% auf. Laut den Analysten lag das vorherige Korrelationshoch im Dezember 2017, als die Renditen von Bitcoin und dem S & P 500 zu 17% im Tandem lagen.
Laut Analysten ist die zunehmende Beliebtheit von Bitcoin in der Mainstream-Gesellschaft hauptsächlich für die Korrelation verantwortlich. "Da Anleger nur ein einziges Gehirn haben, um Risiken zu verarbeiten, werden sie ähnliche Entscheidungen über Kryptowährungen und Aktien treffen, wenn sie bei letzteren Preisschwankungen feststellen", schrieben sie.
Der Volatilitätsindex (VIX), der die Volatilität an den Aktienmärkten misst und mit dieser mitwirkt, korreliert nach Angaben der Deutschen Bank umgekehrt mit dem Bitcoin-Preis. Sie analysierten die Daten von Anfang Dezember und stellten fest, dass der Preis für eine einzelne Bitcoin mit abnehmender Volatilität anstieg.
Die Analysten von Morgan Stanley und Wells Fargo bekräftigten das Anlegerrisikothema.
Bei einem CNBC-Auftritt sagte Chris Harvey von Wells Fargo, dass institutionelle Anleger daran interessiert seien, mehr über die Volatilität und das Risiko der Kryptowährungsmärkte zu erfahren. "Sie verstehen nicht, ob es sich um ein systematisches Risiko handelt", sagte er und sagte voraus, dass es zu einem Ausverkauf an der Börse kommen könnte, wenn die Bitcoin-Blase platzt. Das Umgekehrte könnte auch zutreffen, und ein Ausverkauf am Aktienmarkt könnte das Feuer heizen und zu einem entsprechenden Rückgang an den Kryptowährungsmärkten führen.
Die Analysten von Morgan Stanley sind der Ansicht, dass Bitcoin für institutionelle Anleger das höchste auf dem aktuellen Markt verfügbare Risiko / Ertrag darstellen könnte. In einfachen Worten bedeutet dies, dass sie das Risiko von relativ stabilen Aktienmärkten auf Bitcoin und umgekehrt übertragen, um die Rendite zu maximieren.
Was sollten Anleger tun?
Mindestens zwei der drei oben genannten Analysten nannten institutionelle Anleger als Hauptfaktor für die Korrelation zwischen Aktienmärkten und Kryptowährungsmärkten. Das ist sinnvoll, wenn man bedenkt, dass sie einen großen Teil des Handels an den Aktienmärkten ausmachen.
Laut einem Bericht der Tabb Group aus dem Jahr 2010 machten sie 88 Prozent des gesamten Handelsvolumens aus. (Diese Schätzung schließt Hochfrequenzhändler ein). Dieser Anteil kann nur mit dem Wachstum des HFT-Ökosystems gestiegen sein.
Der Einstieg institutioneller Anleger in das Bitcoin-Ökosystem wird wahrscheinlich Transparenz, Preisstabilität und Liquidität bringen. Noch wichtiger ist, dass die für die Bitcoin-Märkte typischen ruckelfreien Preisbewegungen eine gewisse Vorhersehbarkeit erhalten.
Aber es könnte eine Weile dauern, bis dies passiert. Die Märkte für Bitcoin und Kryptowährung sind immer noch weitgehend undurchsichtig und werden von einzelnen Händlern dominiert. Bitcoin-Futures, die im vergangenen Jahr auf CME und Cboe eingeführt wurden, haben keine großen Händler angezogen, was sich in geringen Handelsvolumina zeigt. Es gibt zu wenige institutionelle Anleger, die gleichermaßen in Kryptowährungsmärkte und Aktienmärkte investiert sind, als dass eine solide Korrelation zwischen den beiden Märkten bestehen könnte.
Es überrascht nicht, dass Morgan Stanleys Analyse ergab, dass die Korrelation zwischen dem Bitcoin-Preis und den Aktienmärkten in den letzten 14 Monaten 0, 4 betrug. (Eine Korrelation von 1 impliziert Synchronizität bei Preisbewegungen). Die Forschung von Datatrek kam ebenfalls zu ähnlichen Ergebnissen. Das Unternehmen schrieb, dass die Korrelation "zu steigen scheint, wenn US-Aktien ins Stocken geraten, und sich zu lösen scheint, wenn Aktien steigen".
Regierungsregulierung könnte einen Unterschied machen. "Durch die Regulierung werden Spekulationen (von den Märkten) ausgelöst und mehr Liquidität und weniger Volatilität eingeführt", sagte Chris Harvey von Wells Fargo.
