Was ist ein asiatischer Schwanz?
Ein asiatischer Schwanz ist ein Merkmal, bei dem die Mittelungsfunktion einer asiatischen Option nur für einen Teil, normalerweise die letzten zehn bis zwanzig Tage, der Laufzeit dieser Option aktiv ist.
Die zentralen Thesen
- Ein asiatischer Schwanz ist ein Merkmal, bei dem die Mittelungsfunktion einer asiatischen Option nur für einen Teil, normalerweise die letzten zehn bis zwanzig Tage, der Laufzeit dieser Option aktiv ist. Ein asiatischer Schwanz versichert den Inhaber spezifisch gegen Schwankungen des Vermögenswertpreises in letzter Minute ist im Gegensatz zu einer "asiatischen Nase", bei der die Mittelungsfunktion nur zu Beginn des Lebens einer Option aktiv ist. Die Länge und die Zeitspanne des asiatischen Schwanzes werden zu Beginn des Optionsvertrags ausgehandelt und festgelegt.
Asian Tails verstehen
Bei einer asiatischen Option, die auch als Durchschnittspreisoption bezeichnet wird, erhält der Optionsinhaber den Durchschnittspreis der Kursbewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers, selbst wenn die Kaufoption über dem festgelegten Ausübungspreis oder die Verkaufsoption unter dem festgelegten Ausübungspreis handelt. Diese Methode zur Durchschnittsberechnung des Kursniveaus des Basiswerts schützt den Anleger vor Volatilität wie plötzlichen und nachteiligen Kursbewegungen, die dazu führen können, dass eine Option bei Verfall aus dem Geld (OTM) ausläuft und somit wertlos wird.
Im Gegensatz zu einer regulären asiatischen Option beschreibt der asiatische Tail eine Option, bei der die asiatische Funktion nur für einen Teil der Laufzeit der Option aktiv ist - häufig für den letzten Teil (wie bei Pensionsplänen und Produkten mit "garantierter Aktienbeteiligung"). Dies sichert den Inhaber gezielt gegen kurzfristige Schwankungen des Vermögenswertpreises ab. Die Länge und Zeitspanne des asiatischen Schwanzes wird zu Beginn des Optionskontrakts ausgehandelt und festgelegt, obwohl üblicherweise die letzten zehn bis zwanzig Tage des Lebens einer Option der Eintritt des asiatischen Schwanzes sind. Dies steht im Gegensatz zu einem asiatischen Nasenmerkmal. bei dem die Mittelungsfunktion nur zu Beginn des Lebens einer Option aktiv ist.
Asian Tails dienen speziell dem Schutz von Hedgern vor erhöhter Volatilität, die gegen Ende der Laufzeit einer Option auftreten kann. Diese Art der Durchschnittsbildung ist häufig Bestandteil langfristiger Optionen wie Equity Linked Notes (ELN), Mitarbeiteraktienoptionen, Optionsscheinen oder Wandelanleihen, um Preismanipulationen bei Verfall zu vermeiden oder zu reduzieren. Wenn die Zeit bis zum Ablauf eines Jahres oder länger ist, behandeln Händler dies oft nur als europäische Stiloption für eine gute erste Annäherung. Asiatische Schwänze sind relativ einfach zu bewerten. Sie lösen es als asiatische Option, während die asiatische Funktion aktiv ist, und als normale europäische Option, wenn dies nicht der Fall ist.
Asian Tail Beispiel
Angenommen, ein Unternehmen stellt seinen Mitarbeitern Optionsscheine aus, die nach zwei Jahren ausübbar sind. Diese Verträge geben diesen Mitarbeitern das Recht, aber nicht die Verpflichtung, Aktien ihrer Gesellschaft zu einem Ausübungspreis von 50 USD je Aktie zu erwerben. Der aktuelle Kurs dieser Aktie beträgt 40 USD pro Aktie. Während des Zweijahreszeitraums weist das Unternehmen ein starkes Wachstum auf und der Aktienkurs steigt stetig auf 60 USD pro Aktie.
Eine Woche vor Fälligkeit der Optionsscheine erschüttert ein Buchhaltungsskandal den Hauptkonkurrenten des Unternehmens und senkt die Aktienkurse des gesamten Sektors drastisch, was die Aktie des Unternehmens auf 37 USD je Aktie senkt. Ein asiatischer Tail, der den Durchschnitt der letzten 30 Tage der Laufzeit des Warrants bildet, würde den extrem negativen Effekt dieser erhöhten Volatilität dämpfen.
